證券市場(chǎng)周刊：質(zhì)疑金融界CEO尖峰時(shí)刻的隱退

　　上市異常順利的背后，金融界連續(xù)幾年遠(yuǎn)超同行的業(yè)績(jī)水平，使人在驚嘆奇跡的同時(shí)，不由得產(chǎn)生疑問

　　作者:本刊記者　朱曉瑾/文

　　6月23日，在美國(guó)納斯達(dá)克上市的金融界網(wǎng)站(NASDAQ：JRJC)宣布一項(xiàng)重要的人事變動(dòng)

：董事熊曉鴿接任董事長(zhǎng)、趙志偉先生繼任CEO一職；原董事長(zhǎng)兼CEO寧君則因“健康原因”辭職，只擔(dān)任公司及董事會(huì)的顧問。作為金融界創(chuàng)始人，寧君為何在公司上市半年后，即改變以往一心只為工作的風(fēng)格，意外離職？金融界的業(yè)績(jī)疑問何人做答？繼任者熊、趙二人均非此行業(yè)“熟面孔”，這是否意味金融界網(wǎng)站主營(yíng)將大轉(zhuǎn)向？

　　金融界的前身是金融街(資訊 行情 論壇)投資理財(cái)網(wǎng)，成立于1999年8月，有IDG的投資。不過，在數(shù)不勝數(shù)的股票網(wǎng)站中，其名號(hào)并不出眾。IDG這一投資在當(dāng)時(shí)并不成功，2000年它將該網(wǎng)站與其投資的財(cái)富軟件(北京)公司合并，合并后新公司賬上僅剩80萬(wàn)元，金融界日后在網(wǎng)絡(luò)界赫赫聲名，源于其合并后的迅速崛起和后來(lái)的閃電上市。寧君正是其中的核心人物。

　　寧君2000年初加入以免費(fèi)信息為主的金融界網(wǎng)站，此前他曾不到兩年將大連雅奇做成知名的軟件公司。寧君入主前，金融界沒有成形的產(chǎn)品，也沒有盈利通道。寧君將金融界定位為有影響力的財(cái)經(jīng)信息提供商——通過互聯(lián)網(wǎng)提供中國(guó)金融信息、上市公司數(shù)據(jù)以及泛財(cái)經(jīng)信息的收費(fèi)服務(wù)。

　　2001年4月，金融界推出首款自主產(chǎn)品，一套中國(guó)股市的行情軟件，當(dāng)時(shí)標(biāo)價(jià)是60元一套。2001年9月，公司即實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流平衡，2002年彌補(bǔ)了全部虧損，2004年開始向股東現(xiàn)金分紅。

　　2004年10月15日是重要一天，這家僅40人的小型網(wǎng)絡(luò)公司成為第11只登陸納斯達(dá)克的中國(guó)網(wǎng)絡(luò)股，亦是惟一的金融概念股。此次上市共發(fā)售620萬(wàn)股美國(guó)存托憑證，每股初始發(fā)行價(jià)格13美元，募集資金超過8000萬(wàn)美元。其上市創(chuàng)造了中國(guó)概念股的三個(gè)最：僅180天就完成上市全過程，上市速度之最；人均融資超100萬(wàn)美元，人均融資額之最；給股東60倍的原始投資回報(bào)，IDG在華投資回報(bào)之最。

　　上市成功得益于網(wǎng)站在2002年彌補(bǔ)虧損后，凈利潤(rùn)持續(xù)快速增長(zhǎng)。其招股說(shuō)明書顯示，2003年實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)收230萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)120萬(wàn)美元；2004年上半年的收入即達(dá)230萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)150萬(wàn)美元；其上市后的首份財(cái)務(wù)報(bào)表更是鼓舞持股人的投資士氣——2004年第三季度單季實(shí)現(xiàn)收入167萬(wàn)美元，凈利潤(rùn)128萬(wàn)美元。這正是金融界的驚人之處：其增長(zhǎng)不以年度、而是以季度來(lái)衡量，季度間環(huán)比增幅高達(dá)20%、30%。

　　金融界的發(fā)展立足于兩個(gè)行業(yè)，一是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，另一是服務(wù)和關(guān)注的證券市場(chǎng)。

　　賬面僅余80萬(wàn)元的金融界成立在2000年，正是科網(wǎng)熱大把燒錢之際，其后的幾年，和訊、證券之星、大智慧等一批財(cái)經(jīng)網(wǎng)站奮戰(zhàn)苦熬，方才迎來(lái)剛剛脫離生死的大環(huán)境，相比它們，金融界一馬當(dāng)先。而它矢志于“中國(guó)證券市場(chǎng)金融和財(cái)經(jīng)信息專業(yè)提供商”，可謂命系股市。事實(shí)上，專業(yè)提供網(wǎng)站瀏覽數(shù)據(jù)的Alexa網(wǎng)站劃出的金融界瀏覽量曲線，清晰顯示出與股市走勢(shì)高度相似性。然其成立后的4年，恰是股市開始變?cè)悖�基金、券商、甚或平面�?cái)經(jīng)媒體，煎熬于股市瑟瑟寒冬時(shí)，金融界超然于股市周期的影響，業(yè)績(jī)連拉陽(yáng)線。

　　金融界如何一舉超越兩大行業(yè)周期呢？

　　金融界將客戶鎖定為個(gè)人投資者，收入來(lái)源主要有兩種渠道，一是收費(fèi)頁(yè)面，再者是軟件收費(fèi)下載。它說(shuō)，廣告收入僅占不到12%的份額，其余88%全是主流產(chǎn)品(主要就是炒股軟件)，這是一種嶄新的盈利模式，完全不同于新浪、搜狐、和訊、證券之星等等，營(yíng)收中廣告占到50%多，短信占到50%多。

　　金融界網(wǎng)站列示著6大金融產(chǎn)品。銷售人員介紹，其中“自選股雷達(dá)”提供對(duì)個(gè)人持股的跟蹤，定價(jià)1180元，目前售價(jià)780元；“快槍手II”和“短線之王”也是頁(yè)面產(chǎn)品，服務(wù)于短線炒股，全年售價(jià)為588元和760元。銷售人員為推薦“大參考”軟件，共4個(gè)版本，其中一個(gè)版本售價(jià)1400元，以后每年支付服務(wù)費(fèi)480元。如果想跟蹤機(jī)構(gòu)動(dòng)向，可配套購(gòu)買其“機(jī)構(gòu)之獒”軟件，售388元。2004年10月公司更推出服務(wù)于機(jī)構(gòu)的新產(chǎn)品“股市X檔案”。

　　2000年前，很多投資咨詢類的公司都曾推出類似于金融界的炒股產(chǎn)品，做得較大者有指南針。而2000年股市轉(zhuǎn)熊后，諸多這類公司紛紛倒閉，指南針也大規(guī)模裁員，目前只能用生存著來(lái)描述。

　　那么，為什么金融界可以異軍突起？

　　股市走熊數(shù)年，業(yè)績(jī)卻連年高速增長(zhǎng)之后，金融界承認(rèn)了公司業(yè)績(jī)與中國(guó)股市的聯(lián)系。2月11日，金融界發(fā)布一則公告，稱中國(guó)股市的進(jìn)一步低迷，將負(fù)面影響未來(lái)業(yè)績(jī)。“金融界主要向中國(guó)投資者提供在線財(cái)政信息和相關(guān)數(shù)據(jù)，因此中國(guó)股市表現(xiàn)強(qiáng)勁與否，將直接影響到投資者是否會(huì)需要我們提供的服務(wù)。除非近期內(nèi)中國(guó)股市低迷局面得以扭轉(zhuǎn)，否則我們2005年第一季度的收入將受到影響。”

　　中國(guó)股市今年繼續(xù)走熊，而金融界首季的業(yè)績(jī)顯示，凈營(yíng)收193萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)106%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)128萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)146%；毛利潤(rùn)率94%，凈利潤(rùn)率66%，超過去年同期90%和56%的水平(上市后首季凈利潤(rùn)率高達(dá)89%)，并遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于被公認(rèn)是暴利的網(wǎng)絡(luò)游戲和短信。互聯(lián)網(wǎng)分析師呂偉鋼表示，即便沒有仔細(xì)閱讀，給人的直感仍是偏高。而去年首季，上證綜指漲幅達(dá)15%。

　　用戶增量和收費(fèi)變化同樣有意思。去年第三季度金融界新增用戶4069人，略低于2003年同期4202人的增幅。但是，該季每用戶平均費(fèi)用(ASF)為219美元，較2003年同期的98美元增長(zhǎng)了123%，其中兩次用戶的ASF同比增幅達(dá)171%。

　　銷售人員解釋，金融界各產(chǎn)品每年售價(jià)會(huì)隨行情及用戶情況做調(diào)整。而2003年和2004年這兩個(gè)第三季度，大市都在下降通道中，走勢(shì)極為相似。金融界用什么方法說(shuō)服用戶增付服務(wù)費(fèi)用的呢？