8月31日中小企業板塊全面反彈但曇花一現，隨后繼續加入跳水夢之隊行列。市場責難聲再起，似乎中小企業板就是大盤下跌的罪魁禍首，人人痛而誅之。但是細觀整個中小企業板上市的這兩個多月來的起起落落，可以看出，中小企業板某些個股已具備投資價值。值得注意的是，我們不能一味地責難中小企業板，而應該看到，其下跌有眾多因素影響：

　　股市的系統性風險

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　　受到國家宏觀調控政策以及券商違規、基金違規申購、上市公司缺乏誠信等因素影響，今年上半年以來股指下挫，系統風險加大。在這樣的背景環境下，中小企業板塊作為其中的一分子自然難以幸免。同時，中小企業板小盤股集中，更容易釋放風險，股價跌幅高于大盤平均水平也是自然而然的事了。而剛上市的新八股未能有領頭羊的出現，導致隨后上市的中小板個股站不住腳，一路下滑。

　　期望值過高

　　從創業板的討論再到中小企業板上市，幾度春秋的等待既是痛苦的折磨也是極大的期望。大批所謂伯樂鉚足了勁要在中小企業板塊里尋找千里馬。現實總是與理想相距甚遠，而一旦市場達不到期望時，本是百里馬也成了近乎不值錢的廢馬。

　　放大鏡現象

　　瓊花事件、蘇泊爾(資訊 行情 論壇)的補貼收入、德潤豪達的業績下滑引發對中小企業板的誠信、成長性甚至持續經營能力發生質疑，大家群起而攻之。但類似的問題發生在主板上，大家卻似乎熟視無睹，似乎已經形成習慣了。中小企業板目前到現在只上市有34只股票，出現問題的只是個股，僅占不到10%左右，在某種程度上可以說大家似乎手里拿了個放大鏡專門在找中小企業板的毛病。難道在股市里的一兩粒老鼠真得就壞了一鍋好湯？我們要理性深思與對比。

　　短線游資投機　難覓長線投資

　　據數據統計，中小企業板塊從7月上旬到8月下旬期間的日平均換手率高達6.2%，遠高于主板的小盤股。業內人士分析認為，中小企業板塊換手率高的重要原因可能是中小企業板的投資主體短期投機行為較多。明顯的，眾多參與中小企業板的都是短線資金,，賭博心態嚴重，券商與基金等眾機構也未能免俗。他們很難在某中股票上停留稍長時間。而中小企業板股票大多數是成長型的企業，更需要堅守長期投資的理念。在這種弱勢環境下短線資金短期難獲利必然退出，而這更加劇了股價的下跌。機構資金特別是基金對新股的短線投資，倒反加速了中小板的受挫力量。

　　如精工科技(資訊 行情 論壇)6月25日上市時十大股東中包括巨田基礎基金、國元證券、廣發證券、國信證券，而五天后的十大股東(半年報披露內容)中，十大股東中已無這些機構的身影，機構資金的短線進出行為明顯。

　　弱勢行情下新股壓力大

　　同主板上市的新股一樣，中小企業板也屬于新股行列，整個新股定價過高使得股價下跌，中小企業也是其中的的一分子，而不是使作俑者。但市場卻認同中小企業板的罪魁禍首，加深了對中小企業板的拋棄。

　　近期證監會關于新股定價發行的咨詢以及新股暫停發行，給市場的低迷帶來一線曙光，在當前大盤位于底部相對安全區域，中小企業板已經經歷了前期的深幅調整，股價漸漸向價值中樞靠攏，已初顯其投資機會：

　　中長期看小盤股能跑嬴大市

　　小盤股領跌大盤股可能僅是短期現象，但歷史數據表明，小盤股在股市的長期趨勢中(一年以上)其表現遠勝于大盤股。中國與歐美、臺灣股市無不證明了這一點。而現在的大盤處在一個底部相對安全區域，分批介入小盤股相對風險較小。

　　中報顯示具有較好成長性

　　中小企業板上市之后高成長性受到了市場的質疑，但34家公布中報業績的中小企業板還是交出了份較令人滿意的答卷。統計資料顯示，中小企業板主營業務突出，盈利能力較強。關聯方占用資金、對外擔保、重大訴訟情況較少。整體財務狀況良好，資產質量較高。關聯方占用資金、對外擔保、重大訴訟情況較少。

　　市盈率相對較低

　　盡管中小企業板的平均股價仍然高于主板近一倍，但是動態市盈率只有27.1倍，已漸漸逼近主板，并低于28.2倍的主板小盤次新股動態市盈率(截止8月底)。中小企業板市盈率已低于香港創業板32倍市盈率，更遠遠低于美國納斯達克市場約60倍的市盈率。對于創業板市場，具有一定高風險同時有高收益率或高成長預期的存在，故一般要比主板的市盈率高。香港創業板市盈率比主板高出30%左右；在美國納斯達克市盈率超出主板市盈率一倍以上。因此近期領跌的中小企業板極有可能先于大盤見底率先反彈。

　　管理層支持

　　中小企業融資難是長期存在的問題，而宏觀調控背景下中小企業融資難問題尤顯突出，一個科學的融資渠道顯得非常重要，管理層設立中小企業板絕不單純是一種制度上的安排，是落實國九條的具體措施之一。近日公布的暫停新股發行推行累計投標詢價發行制度的改革也是希望今后的新股發行包括中小企業板的發行能夠良性進行下去，管理層堅定支持中小企業板的決心可見一斑。中小板不能半途折腰，發行仍要繼續。管理層的決心有助于市場恢復對中小企業板的信心，對穩定股價有益。

　　示范效應

　　主板容量大，中小企業板股票數量少，中小板的止跌回穩，可能將成為一個契機，率先形成市場新的興奮點，進而少量資金扛起板塊，從而對主板的科技股、次新股起到良好的示范效應，進而帶動大盤。

　　機構參與投資中小企業板的基本情況

　　盡管最近有幾家中小板個股一上市立即出于跌破發行價狀態，但我們從上市公告的股東持股情況看，部分機構投資者依然參與了最新上市的幾家中小板的認購。

股票代碼	股票名稱	十大股東機構	股東排名
002036	宜科科技	國盛證券有限責任公司	6
		南方證券有限公司	10
002035	華帝股份	華歐國際證券	6
		南方證券	7
		廣發證券	9
		國元證券	10
002034	美欣達	天同證券	8
		南方證券	9
002033	麗江旅游	華夏證券	7
		南方證券	8
		廣發證券	9
		中信證券	10

　　基于以上原因，盡管中小企業板后市不可避免面臨走向分化，我們依然可以在其中選擇基本面良好，成長性較好的股票如蘇寧電器(資訊 行情 論壇)(002024)、思源電氣(資訊 行情 論壇)(002028)、鑫富股價(002019)、麗江旅游(資訊 行情 論壇)(02033)等，也可以介入低市盈率的美欣達(資訊 行情 論壇)(002034)、蘇泊爾(002032)等，以搏取中線投資價值。