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周一深滬股市低位窄幅震蕩，雖然股指盤中一度創出1310點的新低，但在下檔承接盤的支持下大盤止跌回穩。比較而言，中小板在近期快速探底以后走出整體反彈行情，個股方面達安基因(資訊 行情 論壇)漲停板，其它個股平均漲幅3%以上。短線來看，周一的反彈有望扭轉中小板近期的下跌趨勢，但能否持續反彈還得看主板大盤的臉色。
價值回歸接近完成
中小板之所以能在大盤尚未止跌、也沒有任何利好刺激下走出反彈行情，是因為該板塊推出以來的快速下跌行情已經迅速完成了價值回歸，以上周五收盤價計算的中小板平均市盈率只有27倍，與主板市場平均市盈率基本持平。具體而言，在急促的價值回歸過程中，中小板較為徹底地消除了兩方面的溢價：一是中小板相對于主板的溢價，二是新股、小盤股相對于老股、大盤股的溢價。
就前者而言，新八股上市后的連續跌停板是最充分的擠壓泡沫，使得中小板的股價定位迅速向主板新股靠攏。就后者而言，中小板的價值回歸甚至比主板的新股和小盤股更為充分，因為主板的新股板塊和小盤股的市盈率和股價定位仍然明顯高于市場平均水平，但中小板多數個股市盈率已經在30倍以下了。
股價進入合理范圍
中小板股價調整充分的另一例證是新股跌破發行價的比例遠遠高于主板，至今已經有蘇泊爾(資訊 行情 論壇)和美欣達(資訊 行情 論壇)首日即破發行價，德豪潤達(資訊 行情 論壇)、山東威達(資訊 行情 論壇)、七喜股份(資訊 行情 論壇)和盾安環境(資訊 行情 論壇)在持續下跌中跌穿發行價或一度跌破，在已經上市的34只中小板股票中比例近20%。同期上市的主板新股跌破的現象較少。
從價值判斷的角度來看，目前的中小板股價定位相對于主板的小盤股和次新股來說已經進入合理范圍。如果后市還有繼續下跌的可能，多半在兩方面受主板的影響，一是大盤的持續殺跌；一是新股和小盤股的價值回歸繼續深化。否則，目前的中小板應當已經結束了快速殺跌的價值回歸，進入震蕩筑底的走勢中。這是對中小板股價走勢的最基本判斷。
反彈受制于平均股價
中小板不可能脫離主板行情的影響走出獨立行情。就其板塊本身而言，就有兩方面的制約因素：首先，從基本面來看，雖然有蘇寧電器(資訊 行情 論壇)、華蘭生物(資訊 行情 論壇)等少數個股中報業績大幅增長，也有華邦制藥(資訊 行情 論壇)等少數個股推出高送配的方案，但中小板整體的成長性和股本擴張，在上市初第一個業績披露期間的表現并不令人滿意。其次，雖然中小板的市盈率已經接近主板平均市盈率，但在股價定位方面，在主板市場平均股價已經跌破6元的情況下，中小板平均股價仍然在10元以上。在弱市中這一點不利于拓展反彈空間。也就是說，對于可能的反彈行情，獲利機會有限。
基于以上分析，我們傾向于中小板中短線將震蕩筑底的走勢判斷，雖然短線機會有限，但由于快速下跌的趨勢基本可以扭轉，中短線介入的風險明顯降低。在操作上，由于中小板的小盤股震蕩幅度較大，提供了一定的差價機會，有可能吸引一定的短線資金介入。另一方面，由于多數中小板的個股都是在完成上市初期的充分換手以后出現股價的大幅下跌，這意味著相當多的籌碼套牢在高位。除非兩市大盤走勢反轉，中小板出現大的機會，否則這些籌碼難有解套機會，新介入中小板的資金操作上將以短線波段為主。
操作上，我們建議投資者更多從技術面把握中小板的短線機會。股價偏高的個股投資者追高意愿有限，短線機會有限，比如前期有過炒作的蘇寧電器，投資者要回避；另一類下跌趨勢還沒有有效扭轉，短線走勢仍有反復，投資者可不急于介入，比如傳化股份(資訊 行情 論壇)、天奇股份(資訊 行情 論壇)。短線機會較大的個股要求股價和市盈率較低、形態上短線筑底成功，如七匹狼(資訊 行情 論壇)、七喜股份等個股可適當關注。
作者:國信證券肖建軍
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