邱 林

　　5月份越南通脹率高達(dá)25.2%，今年以來越南股市已經(jīng)下跌55%。同時(shí)，貿(mào)易赤字迅速擴(kuò)大。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室副主任張斌說：“越南的資本出逃很大程度是由于投資者感覺出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫，投資風(fēng)險(xiǎn)很大。”與此同時(shí)，其他幾個(gè)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體同樣存在不同程度的經(jīng)濟(jì)過熱�！爸袊�(guó)的形勢(shì)與這些國(guó)家不同，因此不會(huì)出現(xiàn)連鎖反應(yīng)。(6月5日《中國(guó)證券報(bào)》)

　　越南自實(shí)行革新運(yùn)動(dòng)以來，對(duì)外開放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，一時(shí)間，越南成為了發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的典范。從2007年下半年起，中國(guó)珠三角等地區(qū)的許多企業(yè)由于制造成本增加，逐漸向越南轉(zhuǎn)移。一時(shí)間，“搶中國(guó)制造業(yè)的飯碗”之類的報(bào)道鋪天蓋地、屢見不鮮，使得許多學(xué)界人士認(rèn)為“中國(guó)很多方面應(yīng)該向越南學(xué)習(xí)”。然而，從2008年開始，這類報(bào)道和評(píng)論突然間銷聲匿跡，究其原因，是越南的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了很大變化。

　　據(jù)越南政府統(tǒng)計(jì)局2007年12月25日公布，與2006年同期相比，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)在12月激增12.6%，年率為1995年來最快，與11月相比，物價(jià)攀升2.9%。截至今年5月，越南的通脹率已高達(dá)25.2%，比2007年12月份翻了一番，惡性通脹的局面已經(jīng)形成。由于越南在今年加入世界貿(mào)易組織(WTO)，該國(guó)仍希望吸引大量海外資金直接投資股市與債市，越南不久前還宣布擴(kuò)大越南盾的匯率交易浮動(dòng)區(qū)間，指望如此能夠阻止通脹加速。

　　但是，這樣的措施可能收到相反的效果�！度A爾街日?qǐng)?bào)》近日發(fā)表評(píng)論認(rèn)為，如果這樣的話，國(guó)際熱錢將再次施展對(duì)匯市和股市雙向做空的“提款機(jī)戰(zhàn)術(shù)”：目前12個(gè)月的遠(yuǎn)期外匯交易(NDF)顯示，市場(chǎng)認(rèn)為越南盾兌美元1年內(nèi)跌幅超過30%。如果越南政府放任本幣貶值，國(guó)際熱錢可以在匯市上有所斬獲。越南的通貨膨脹可能會(huì)不斷加劇，甚至有可能演變成全面危機(jī)，這為正在努力控制物價(jià)暴漲的其他亞洲國(guó)家敲響了警鐘。

　　上述分析不無道理。越南當(dāng)前出現(xiàn)的惡性通脹，只是全球次級(jí)債危機(jī)下的一個(gè)縮影。由于越南市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型還處在初期，經(jīng)濟(jì)體整體的彈性較差，政變的財(cái)經(jīng)政策制定水平也還需要進(jìn)一步提高。需要指出的是，前期越南經(jīng)濟(jì)政策有“超印趕中”的傾向，這為越南經(jīng)濟(jì)整體來說積累了風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，中國(guó)較早就展開了針對(duì)固定資產(chǎn)投資過熱的宏觀調(diào)控政策，因此經(jīng)濟(jì)總體來講，并未大起大落。

　　回顧歷史，我們發(fā)現(xiàn)，今天越南的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與1988年和1992年的中國(guó)有頗有幾分相似，政府推動(dòng)的信貸擴(kuò)張、強(qiáng)勁的投資增長(zhǎng)、脆弱的工業(yè)和財(cái)政基礎(chǔ)，通貨膨脹在一波短暫的高增長(zhǎng)之后就無可避免地迅速降臨。中國(guó)從2003年的開始的新一輪增長(zhǎng)，之所以持續(xù)時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)長(zhǎng)于前兩輪，得益于上一輪經(jīng)濟(jì)回落期間以市場(chǎng)化為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　我們是幸運(yùn)的，畢竟與20年前的自己和當(dāng)今的越南相比，更加扎實(shí)和更加市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)使得通脹的控制相對(duì)容易一些，硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)也小一些。但是，正如歷史經(jīng)驗(yàn)所反復(fù)證明的那樣，通脹的危害并不在于其自身，而在于麻痹大意和錯(cuò)誤的形勢(shì)判斷。由于全球經(jīng)濟(jì)一體化逐漸加深，世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，應(yīng)該說是多方面的，有直接影響，也有間接影響；有的影響已經(jīng)顯露，并且還會(huì)繼續(xù)顯露。

　　比如像原油、谷物、石油、食用植物油、礦產(chǎn)品等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，明顯的加大了中國(guó)控制通貨膨脹壓力和威脅，也增加了控制通貨膨脹的難度。盡管中國(guó)的通脹與越南惡性通脹不能相提并論，但作為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，通脹一直是中國(guó)近幾個(gè)月人們關(guān)心的焦點(diǎn)。從這一點(diǎn)來看，越南惡性通脹的是一面鏡子，其教訓(xùn)值得我們認(rèn)真吸取。如果政府不迅速采取行動(dòng)抑制不斷上漲的物價(jià)，越南將是前車之鑒。

　　有統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，今年1至4月份，中國(guó)的CPI與2007年同期相比上漲8.2%。其中，4月份的CPI同比上漲8.5%。而這一數(shù)據(jù)幾乎是之前預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)給出的最高預(yù)測(cè)值。隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的震動(dòng)以及全球“蝴蝶效應(yīng)”的影響，進(jìn)入2008年以后我國(guó)的通貨膨脹問題日益顯現(xiàn)。有分析認(rèn)為，從目前來看，下半年通貨膨脹雖然有可能會(huì)走低點(diǎn)，但是，通貨膨脹的罪魁禍?zhǔn)资谴罅客鈪R的流入，政府如果對(duì)資本流入尤其是熱錢流入不加以控制，將很難控制通脹率的攀升。