□贏周刊記者 徐璧玉

　　低碳經濟的新機會

　　哥本哈根會議雖然未能達成成果，但低碳環保風潮已經在創投之間勁吹。

　　達晨創投投資總監舒小武目前的關注點鎖定在幾個領域：新能源領域、醫療醫藥服務行業、互聯網行業以及先進制造業。其中，先進制造業被主要鎖定在環保設備領域。舒小武預計，環保投資在未來二三十年都是高速增長的，“以前是解決溫飽的問題，大量的制造業生產環節不注重保護造成了環境破壞，現在到了修補的階段了�！�

　　低碳經濟以“低能耗、低排放、低污染”為主要特征，以此為中心衍生出較多的投資主線，主要包括：節能、減排、清潔能源領域。中國現在很多新的產業都跟這些領域有關系。而事實上，越來越多的企業也將發展方向往這些領域方面靠攏。

　　“這些制造業還是有機會的，關鍵是看企業是否有全球化的眼光，制定戰略的高度�！睋�舒小武介紹，企業擁有核心的技術，或者在管理環節改造提升，或者加入設計的元素，這類創新型的企業，才是風投最關注和青睞的重點。

　　歲末年初，一些風投長期跟蹤的項目都做出了抉擇，“瓜熟蒂落的時候到了”。最近梅健一口氣投了三個企業，分別是深圳海云天科技（高考評卷技術）、北京海林（環保節能技術）和輝煌太陽能（清潔技術），其中兩個就與環保密切相關。

　　梅健最近正在商談的一個項目，更來自新興的碳交易的中介方——一家來自貴州的中介機構。因為碳交易必須遵循一系列復雜的國際規則，對很多有意參加碳交易的中國企業而言，不了解充分全面的交易信息，不懂得減排涉及到的方法論等專業問題，不知道繁雜的審批程序，甚至是不能完全讀懂全英文的清潔發展機制（CDM）條款，這些都是擺在他們面前的鴻溝。

　　“具備專業知識的人才能讓碳交易變得更有效率，由于碳交易涉及的是一整套環保方法、測評方法的體系，所以，它并非一個簡單的買賣�！泵方”硎尽�

　　這家中介機構幾年前就把碳交易涉及的方法論等專業問題解決透徹，將市場推向海外，每年的營業額可以達到4000萬元。這種輕資產運營的中介機構，構成的主要成本就是人力。往往營業額達到4000萬元，利潤就可以高達3000多萬元。但是，為了尋求更大規模的發展，這家中介機構希望通過引入風險投資，尋求資金和管理上的幫助。

　　“能完成方法論等專業問題的企業，在全國就是寥寥可數，更加沒有融資的先例�！泵方”硎�，該項目的進展都在他們的掌握中，如果融資成功，將是歷史上的突破。

　　制造業的機會重臨

　　近期國內風投基金投向呈現明顯的多元化趨勢，原來是TMT（科技、傳媒和電信）一枝獨秀，現在則形成制造業、消費品和清潔技術等多方割據的局面。這個局面可以從去年的數據中反映出來：國內風投研究機構清科的數據顯示，2009年前11個月，從風險投資（VC）對各行業投資案例數布局來看，廣義IT行業以161個投資案例數而居于首位，占比為37.9％；傳統行業以110個投資案例緊隨其后，占比為25.9％。

　　這種局面在幾年前沒有人會預料到。在2006年的中國創投市場，TMT行業的投資金額達到13.81億美元，而非TMT行業的投資金額只有6億美元。

　　三年后，已經今非昔比了�！暗搅私衲辏琓MT這股風潮已經逐漸過去了，現在很多風投尋找傳統行業�！焙矔熗顿Y總經理陳怡表示。

　　傳統行業和新興行業的融合，背后反映的是外資創投和本土創投關注的領域比較趨同了。新興行業、傳統行業，大家都希望從中挖掘出商機，這是一個互相學習的過程。隨著中國資本市場的崛起，中國風險投資者涉及的項目正在變得五花八門，并且一直為擴大領域而努力。外資創投和本土創投已開始交叉融合，兩者間的界限變得越來越模糊，已無法單純地用管理團隊背景、資金來源及注冊地等指標進行區分。

　　陳怡在跟蹤查看數不清的項目后，得出了這樣的結論：“只要符合國家未來發展的政策要求的企業，利潤每年能夠達到2000萬，或者未來兩三年有可能上市的，這些都是風投愿意去投的企業�！�

　　泡沫在哪里

　　2010年，大至樓市股市，小至各個行業，大量的信貸和游資激起的泡沫都是市場相當關心的因素。在風投人士眼中，各個行業甚至風投本身，特別是被熱捧的低碳經濟，是否又存在泡沫？

　　大部分風投資深人士表示，低碳經濟衍生的相關行業，從短期來看，還是有泡沫的存在的。

　　舒小武表示，“任何一個熱點行業都會膨脹。大家都去擠和搶的行業，我不愿意看到投資變成了投機，我希望去發現別人不太關注的，但是未來需求還是很大的行業�！�

　　對于風投而言，一旦一個行業成為各種投資者爭相追捧的熱點后，其利潤就會被攤薄，高回報的可能性所剩無幾。如果項目被哄搶，投資就很容易就變成投機了，企業融資過程中的心態也會變得浮躁。

　　目前整個風投市場群情躍動，不少新成立的風險投資公司平地而起，和劃地為王的中國老牌風險投資公司形成藩鎮割據的局面，在有限資源下的投資競爭加劇，一些初創企業借此提高了對風投公司的要求。

　　非法的游資創投也給風險投資公司帶來了風險。陜西省的“大煤炭經濟”政策風風火火推行之后，從煤炭行業逐步退出的這些 “煤老板”們在選擇轉型之路時，有些把目光投向了風險投資領域。碰到不錯的項目就一哄而上，既抬高了企業的價格，企業也借此提高了對風投公司的要求。

　　盡管從煤炭行業逐步退出的山西小煤礦經營者們手中握有的資金具體數額，有多少投向了投資領域，市場上并沒有確切的數據，不過梅健確實感覺了來自這方面的沖擊，“這才是泡沫的所在”。