|
IRO在企業中充當著讓投資者信任的角色
本報記者 范松璐 發自上海
盛大互動娛樂有限公司的投資者關系(下稱“IR”)總監周東蕾，談到目前的生活方式時，笑言自己比過去在投行工作時還要勞碌，因為工作內容紛繁，頭緒很多，而且經常會因
為時差的原因而不得不在半夜或凌晨時分趕去召開電話會議，“因為我們的CEO想做太多的事情。”她神色從容而巧笑嫣然。
IRO(投資者關系官員)是充實而忙碌的一群人，隨著越來越多的企業涉足資本市場，尤其是海外資本市場，投資者關系管理(IRM)也為更多的中國企業所牽掛——因為這關系到企業的“錢途”和“面子”(企業形象)。而和投資者的有效溝通正是中國企業的短板。
IR是什么
周東蕾出現在上周的2005年度IR雜志中國IR頒獎典禮的現場，和她一起出場的是各個企業的IR管理人員。
Adrienne Baker 女士是IR雜志(一家著名的國際IR專業期刊)的主編，作為這個會議的主辦方和主持人，她告訴《第一財經日報》，IR在國外資本市場已經有數十年的歷程，成熟的資本市場已發展成為一個買方市場，投資品種相對過剩，投資者面臨的選擇很多。上市公司除了在管理、業績、財務狀況等層面達到目標之外，管理層還要積極主動地提供有關公司戰略、業務動向、競爭力和發展潛力的信息，從而更好地吸引投資者，擁有長期穩定的投資者群體，提升上市公司與股東雙方面的價值，進而保證融資渠道的暢通和公司的持續發展。
另一方面，投資者日益成熟，對自己的權益有了更深的認識，要求有更多的知情權，獲取及時、準確而公正的信息，并積極參與上市公司的發展經營和公司治理，這也在一定程度上反映了市場機制所起的作用。
“具體到信息披露的內容本身，現在的投資者也有了新的要求。”Baker談到，比如財務信息中往往要適當增加對品牌、商譽等無形資產的價值評估，但因為企業不能對自身的品牌做出定價，比如，食品企業Kellogg通過并購從Keebler獲得的品牌可以進行資本化，但不能對自有的品牌做出估價，這對當前的會計準則是一個挑戰。另外，投資者對上市公司的非財務類信息——比如公司的治理結構、環保、社會公益事業等方面的關注程度也日益增加。
建立有效平臺
這次會議的一個環節是視頻日記，簡要展示一位資深IRO一天里的具體日常工作，短片中的主角是中遠太平洋有限公司的董事副總經理黃天佑，他是去年的“中國公司最佳IRO”獎項獲得者。
“我們認為，對于投資者，單純的財務報表不足以體現企業的吸引力，以積極的態度幫助投資者更好地理解公司現狀及未來發展，是工作中更加重要的部分。”黃天佑認為，只有建立有效的交流平臺，進行良好溝通，企業的價值才會被投資者了解和認可，企業也得以持續從資本市場獲取資金。從公司戰略的層面，謀求長遠發展的企業才會具備可持續發展的能力。
Baker認為，在一定程度上，對IR工作的業績并不容易簡單直觀地加以衡量，IR的作用主要體現在長期內給公司帶來“合理的股價”，而股價也并非越高越好。“公司不應該只在三個月或半年的時段內衡量股價情況，至少要看三年內的表現，這意味著和投資者建立長期的良好關系。如果過分強調短期價值，會給公司帶來風險。”成熟的證券市場里，股價的中長期波動和上市公司的長遠經營管理成果之間具有較強的相關性。
另外，IR工作成效的評估過程也并非僅僅考慮公司股價這一參數，Baker 舉了Google 的例子，股價前段時間大幅飆升，突破了每股300美元的水準，但公司并非根據這一項就認為IR部門的工作成效顯著。
IRM的國際趨勢
Baker還補充了海外IR發展的兩個趨勢，一是目前資本市場上活躍著許多實力雄厚的對沖基金，它們對公司的知情要求更為主動；再就是與高度依賴投行的傳統方式相比，上市公司越來越加強直接針對買方的工作力度。這兩者都對IR提出了更高的要求。優秀的IR人才必須具備相當高的綜合素質，包括對產業的深厚了解，財務、溝通方面的專長，許多IRO都具有投行、會計、審計之類的背景，專業化程度和個人收入水平都比較高，不過，目前國內在IR方面還并沒有一個類似于財會方面的CPA這樣明確而權威的從業資質證明。
IRM：中國企業新挑戰
為了拓寬融資渠道，許多上市公司著力開發海外投資者，投資者跨境持股的數量日漸增加，文化、法制、語言方面存在的差異乃至時差等因素都給IRM工作帶來了各種新的挑戰。中國石油化工股份有限公司的董秘副主任黃文生介紹，中石化建立了多地工作中心的模式，IR部門在紐約、香港、倫敦等城市都派駐工作人員，各分支機構都能作出迅速反應，隨時解答投資者提出的各類問題，公司網站也設有IR欄目，提供公司財報、公告、路演推介等各類信息。
“在我理解，IR首先應該理解為上市公司對投資者擔負的基本責任——公平、完備地向投資者傳達公司信息，由此形成了公司的一個職能，并逐漸演變為一個專門行業。”
天下互聯集團董事長張向寧告訴《第一財經日報》，目前國內外的IR發展程度存在相當差別，首先體現在法律界定方面的完善程度。海外上市公司對信息披露的公正性、嚴肅性已經與個人的法律責任休戚相關，公司的內部交易、選擇性信息披露、造假等行為在安然事件之前可能只引發集體訴訟，而現在，相關上市公司的CEO、CFO則很可能會被捕入獄。一些產生于基層的管理疏漏也會造成嚴重的法律后果。
數次創業的張向寧正率中國商業電訊一頭鎖定近500家國內上市公司及企業集團等客戶；一頭與新浪、搜狐、道瓊斯、彭博社(Bloomberg)等上百家國內外知名媒體合作，試圖在這個領域分羹。
張向寧提到IBM公司的一個例子，在公司財報發布之前，打字員看到了數據，私下里告訴了自己的先生，造成了一定范圍內信息的泄漏，公司先后有23人因此事而被傳訊。目前國內雖然也有相關規定，但尚未上升到法律的高度。
目前中國股市投資者信心不足，安全感比較低，往往轉而投向其他替代性的投資產品，導致股市資金匱乏，無法很好地實現融資功能。在這一層意義上，IR工作做得好的公司，可以更早地被資本市場承認而占得先機，IR也成了企業競爭能力的一部分。另一個不可忽視的因素是基金，其購買力和話語權日益強大，而基金的分析師在投資決策中起到重要作用，上市公司必須很好地處理與分析師的溝通，這也是非常實際的要求。
名詞解釋
IRM
美國投資者關系協會(NIRI： National Investor Relations Institute)對IRM 的定義是：以特定的傳播方式向現有的和潛在的股東精確展示公司的現行經營活動和未來前景的戰略性的企業推介活動，它所蘊含的核心原則就是讓投資者充分了解并信任公司。除了對稀缺資本的競爭因素以外，IRM也在深層暗合了“股東至上”的公司治理原則。
| 
