從前100家率先披露年報的滬深300指數公司的高管薪酬變化情況看，這些變化整體上是積極的和趨于理性的，這從某種程度上也反應了上市公司對當前特殊經濟形勢下公眾對高管薪酬的質疑和關注的應對態度。

　　2008年，高管薪酬究竟是升是降？2009年高管薪酬又將何去何從？全球最大的人力資源管理咨詢公司——美世最近對A股滬深300上市公司高管薪酬的階段性研究(按披露年報順序前100家數據結果)表明：2008年高管薪酬增幅出現大幅下降，其中金融、房地產行業高管薪酬水平也有大幅下降，高管薪酬的變化反映了公司業績的波動。

　　高管薪酬市場水平略漲，但同一任職者高管薪酬增長為零，較2007年的增幅出現大幅下降。從前100家披露數據統計看，2008年的總經理薪酬中位值為人民幣57萬元。但2008年高管薪酬呈現微增長或零增長。從連續三年均為滬深300成份股且任職者三年未發生變化的公司高管薪酬變化情況看，2008年薪酬增長率相比于2007年出現了大幅下降，總經理薪酬增長率由2007年的37%降為2008年的3%，董事長薪酬增長率從2007年的19%降為了零增長(以上增長率均指增長率中位水平)。

　　金融危機及政策監管對不同行業薪酬影響度存在差異。2008年，受金融危機和政策監管影響，盡管金融行業高管薪酬依然保持著領先優勢，但其高管薪酬也受到很大影響。如100家企業中的金融企業的總經理2008年的薪酬中位值為154萬元(而2007年滬深300家中的金融業為220萬元)。這種薪酬下降的趨勢，從統計角度看，符合財政部新出臺的《關于國有金融機構2008年度高管人員薪酬分配有關問題的通知》中規定的2008年高管薪酬水平不超過2007年90%的要求。另外，受金融危機影響較大的行業還有房地產行業，該行業總經理薪酬中位值只有57萬元(2007年滬深300家中的房地產業為95萬元)。而相反的是，采掘業和倉儲業等總經理薪酬則出現了較大幅度的提升。制造業總經理薪酬則變化不大。

　　業績與高管薪酬之間有一定的相關性。整體上，2008年大部分公司業績出現了大幅下降。凈利潤增長率從2007年的44%降至12%。業績與薪酬的相關性如何，一直是媒體和公眾所討論的焦點。然而美世本次的研究則顯示，在滬深300上市公司中，業績和高管薪酬存在的相關性還是比較明顯的。在前100家披露的公司中，有51家公司是連續兩年的滬深300指數成份股且總經理為同一任職者。在這51家公司中，我們發現凈利潤變動與薪酬變動方向相一致的公司共有32家，占63%； 僅有七家公司在高管薪酬增長的同時，其公司的凈利潤是下降的 (此種情況不排除這些公司對高管薪酬有特殊的安排)。可以說，與總體情況相比，高管薪酬與業績呈現了一定的相關性。

　　2009年高管薪酬趨勢展望。

　　近期，財政部下發的《關于國有金融機構2008年度高管人員薪酬分配有關問題的通知》，這一堪稱“中國限薪令”政策的出臺，無疑開啟了中國高管限薪的閘門。事實上，高管薪酬水平是否合理，一要看市場供給關系，二要看業績與薪酬的聯動性。

　　總體而言， 從前100家率先披露年報的滬深300指數公司的高管薪酬變化情況看，這些變化整體上是積極的和趨于理性的。這從某種程度上也反應了上市公司對當前特殊經濟形勢下公眾對高管薪酬的質疑和關注的應對態度。這樣的變化趨勢能否持續？ 還有什么值得關注的變化 ? 隨著年報披露的展開，相信不久我們將得到更清晰的答案。

　　美世自2006年以來連續四年跟蹤了滬深300指數公司在公司治理、高管薪酬和股權激勵計劃等方面的發展趨勢。今年，美世將對截至2009年3月歸入滬深 300指數的300家上市公司年報披露的高管薪酬數據進行分析，并研究上市企業的公司治理、董事薪酬、高管薪酬、薪酬與業績的關聯、高管薪酬與員工薪酬的關系以及股權激勵實踐最新趨勢和特點，同時還將比較分析在香港上市的H股和紅籌股公司的高管薪酬。

　　(本文由美世咨詢提供)

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