證券分析師云集深圳 機(jī)構(gòu)許諾分紅趁機(jī)高薪挖人

　　本報(bào)記者 李 騏 深圳報(bào)道

　　這是中國(guó)證券行業(yè)分析師有史以來(lái)最揚(yáng)眉吐氣的兩天。

　　11月17日、18日兩天，深圳華夏藝術(shù)中心，32個(gè)行業(yè)最優(yōu)秀的分析師云集一堂，他們代表了2007年度中國(guó)資本市場(chǎng)研究力量的最強(qiáng)陣容。在這兩天里，他們指點(diǎn)股市，激揚(yáng)文字，“把脈2008”的A股和港股。

　　3000元一張的天價(jià)門票絲毫沒(méi)有擋住聽(tīng)眾的腳步，在人群中你不時(shí)可以發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理、私募等機(jī)構(gòu)投資者的身影，而高水平的互動(dòng)環(huán)節(jié)也彰顯出對(duì)話雙方的層次。

　　證券分析師與掌握資本的人的互動(dòng)已成為這個(gè)市場(chǎng)的主旋律。

　　名利場(chǎng)

　　11月16日晚的深圳

華僑城洲際大酒店儼然成為了一個(gè)名利場(chǎng)。

　　當(dāng)晚，一年一度的“新財(cái)富最佳分析師”頒獎(jiǎng)典禮在此舉辦，酒店里高朋滿座。前

證監(jiān)會(huì)主席劉鴻儒認(rèn)為，中國(guó)

資本市場(chǎng)正在從不成熟邁向成熟市場(chǎng)的新階段，這一切為分析師發(fā)展提供了更大更好的舞臺(tái)。深交所總經(jīng)理張育軍指出，市場(chǎng)越是發(fā)展，越要倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資理念，分析師的作用越應(yīng)當(dāng)凸顯。上證所總經(jīng)理朱從玖則表示，優(yōu)秀證券分析師的研究分析結(jié)果是投資者理性投資的必要條件，也使證券市場(chǎng)能夠更好地甄別和篩選上市公司。

　　除了這些領(lǐng)導(dǎo)所稱贊的好名聲之外，更多的分析師在臺(tái)上表達(dá)了對(duì)最佳分析師評(píng)選給自己收入帶來(lái)不斷提高的感謝。

　　與此同時(shí)，更多的名利爭(zhēng)奪在或明或暗地進(jìn)行，待價(jià)而沽者與拋橄欖枝者在現(xiàn)場(chǎng)相互尋找著對(duì)方。

　　國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)李迅雷公開(kāi)指出，分析師的收入依然是價(jià)值洼地，仍有很大的提升空間。安信證券掌門人牛冠興則明示，他已經(jīng)記住這些最佳分析師了，該公司最近一直在從各家券商招攬人才。深圳一家券商的人力資源主管甚至要求《華夏時(shí)報(bào)》記者幫他記錄剛剛獲獎(jiǎng)的分析師名單。

　　各種各樣的誘惑條件在現(xiàn)場(chǎng)就開(kāi)始流傳，有上市券商提出用股權(quán)激勵(lì)的，有未上市的券商準(zhǔn)備把香港分公司拿出來(lái)做“曲線股權(quán)激勵(lì)”的，還有直接提出150萬(wàn)保底年薪的，甚至有券商提出年底分紅不是根據(jù)過(guò)去一年的貢獻(xiàn)大小，而是根據(jù)未來(lái)一年可能帶來(lái)的收益而定，股市中動(dòng)態(tài)市盈率的概念居然被引進(jìn)了分析師的年底分紅。

　　除最佳分析師之外，普通分析師的收入也有了大幅提高，他們的平均年收入也達(dá)到了20萬(wàn)到30萬(wàn)之間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出以往的水平，同時(shí)也高于券商內(nèi)部其他部門的平均收入。

　　影響力

　　分析師的薪酬和地位何以不斷攀升呢？

　　這來(lái)自于他們不斷增加的影響力及由此帶來(lái)的基金分倉(cāng)收入增加。

　　以最佳分析師評(píng)選為例，首屆評(píng)選向77位公募基金經(jīng)理發(fā)放了選票，他們管理資金份額682億元；到了本屆評(píng)選，包括QFII和私募在內(nèi)，共有532名機(jī)構(gòu)投資者投票，他們管理的資金份額已超過(guò)3萬(wàn)億元。

　　機(jī)構(gòu)作為分析師最重要的客戶群體，其投資受分析師的話語(yǔ)影響至深。基金經(jīng)理們表示：“我們對(duì)上市公司的了解，主要是通過(guò)研讀分析師的報(bào)告來(lái)完成的。”

　　一個(gè)典型的案例當(dāng)屬2003年“五朵金花”的成功挖掘。

　　2002年起，基金開(kāi)始倡導(dǎo)“價(jià)值投資”理念，這與券商研究機(jī)構(gòu)注重行業(yè)、公司研究的導(dǎo)向不謀而合。在雙方的合力下，行業(yè)景氣度大幅回升的汽車、鋼鐵、石化、電力和銀行等五大板塊的藍(lán)籌股作為價(jià)值投資對(duì)象被挖掘出來(lái)，并為基金重倉(cāng)持有。2003年一年內(nèi)，“五朵金花”的最高漲幅超過(guò)100%，基金也取得了誕生5年后最輝煌的成績(jī)。其中封閉式基金加權(quán)平均凈值增長(zhǎng)率為20.05%，開(kāi)放式基金則為18.04%，遠(yuǎn)勝于同期大盤10%的漲幅。

　　“五朵金花”的盛開(kāi)，大大推動(dòng)了分析師地位的提升。一方面，作為有強(qiáng)大實(shí)力的買方機(jī)構(gòu)，基金能夠向?yàn)樽约簞?chuàng)造價(jià)值的分析師研究產(chǎn)品支付更有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格；另一方面，分析師的研究報(bào)告對(duì)主流資金的影響力也越來(lái)越大，上市公司股價(jià)與研究報(bào)告之間的相關(guān)性明顯增加。統(tǒng)計(jì)顯示，2004年9月至2006年4月，35家券商提供報(bào)告的上市公司中，擁有200份以上報(bào)告的公司同期平均漲幅為58%，只有不到5份報(bào)告的公司平均跌幅為18%。熊市中尚且如此，牛市里他們的影響就更大了，2006年度最佳分析師去年在論壇上推薦的股票當(dāng)中，漲幅最大的超過(guò)10倍，漲幅最小的也有2倍。

　　當(dāng)前，重視公司基本面的價(jià)值投資理念更為深入人心，多數(shù)機(jī)構(gòu)選股時(shí)緊盯具有增長(zhǎng)價(jià)值的行業(yè)和龍頭公司。隨著上市公司的逐步分化，受到機(jī)構(gòu)投資者集中關(guān)注的公司僅占上市公司總數(shù)的20%左右。而這20%的公司，就多在分析師的報(bào)告推薦之列。可見(jiàn)，上市公司越多，分析師的推薦就越有必要，話語(yǔ)越顯分量。

　　機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的壯大，不僅彰顯了分析師研究報(bào)告日益顯著的影響力，也提升了分析師與研究部門在券商內(nèi)部的地位。過(guò)去是券商成本部門的研究所，正是因?yàn)橛辛藢?duì)外服務(wù)，才獲取了基金交易傭金分倉(cāng)這一收入來(lái)源，物化了無(wú)形的研究服務(wù)。其基本收入模式是券商研究機(jī)構(gòu)向基金公司提供研究服務(wù)，但并不收取相應(yīng)的費(fèi)用，而是通過(guò)基金公司租用該券商的交易席位產(chǎn)生的傭金收入在券商收入中體現(xiàn)。

　　目前基金選擇交易券商時(shí)，明顯偏向選擇研究實(shí)力較強(qiáng)的大券商或具有鮮明研究特色的中小券商，券商的研究服務(wù)水平成為核心競(jìng)爭(zhēng)因素。李迅雷的底氣來(lái)自其研究所的基金分倉(cāng)收入已從當(dāng)初的一年400萬(wàn)發(fā)展到如今的一年4個(gè)億，聯(lián)合證券研究所所長(zhǎng)吳壽康也表示，他們的分倉(cāng)收入也從當(dāng)初的幾十萬(wàn)發(fā)展到如今的將近2個(gè)億。

　　大趨勢(shì)

　　分析師薪酬與地位的提升甚至改變了他們的流動(dòng)方向。

　　2003-2005年，共有48位出現(xiàn)在“最佳分析師榜單”中的分析師離開(kāi)了證券分析行業(yè)。其中有70%轉(zhuǎn)做投資，其中八成以上進(jìn)入了基金管理公司做研究員或基金經(jīng)理，其余的人轉(zhuǎn)到了券商的資產(chǎn)管理部等其他業(yè)務(wù)部門；另外30%轉(zhuǎn)做基金銷售服務(wù)、進(jìn)入上市公司做管理人員、從事管理咨詢服務(wù)等等。2006年度最佳分析師今年以來(lái)的流動(dòng)情況顯示，共18人工作已發(fā)生變動(dòng)，其中，除2人是在公司內(nèi)部調(diào)動(dòng)外，其余16人中，有12人轉(zhuǎn)投其他券商研究機(jī)構(gòu)，占75%；另有3人進(jìn)入基金管理公司；1人進(jìn)入QFII。

　　顯然，研究機(jī)構(gòu)間的流動(dòng)已大幅超過(guò)了以往賣方向買方的流動(dòng)，研究機(jī)構(gòu)間人才爭(zhēng)奪加劇。

　　“基金經(jīng)理很多人也拿不到150萬(wàn)的，壓力還大，還不如好好做分析師呢。”上海一位基金經(jīng)理告訴記者。

　　“在美國(guó)，大牌分析師的身價(jià)也是超過(guò)不少基金經(jīng)理的，在中國(guó)，一切才剛剛開(kāi)始。”吳壽康表示。

　　在最佳分析師頒獎(jiǎng)典禮現(xiàn)場(chǎng)，一位剛剛?cè)胄胁痪玫姆治鰩熅o盯著臺(tái)上，眼神中充滿了希望。

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