甄榮輝

　　CEO的市場價值

　　在歐美，CEO是個小圈子。用市場理念解釋就是，參與者很少，又沒有替代者。這就很容易實施價格壟斷，獲得超額利潤。我知道有一個CEO任期不到一年就拿了1000萬美元退休金，難以理解？但是沒有這樣的薪酬待遇就可能找不到CEO。

　　企業CEO的來源不外乎內部提拔和外部聘用。內部提拔的比例不足25%，一般是前任CEO在企業內任期很長，因此有退休計劃，經過內部長時間培養，甄選合適的人才接替自己。從外部招募的CEO通常也是其他企業的CEO，很難想像企業會找一個沒擔任過CEO的人到公司任職首席執行官。

　　CEO的待遇由董事會支付的，而歐美企業董事會中很多成員在其他公司也任職CEO，相互比較影響，把CEO的整體薪酬水平抬高了，而一般繼任CEO的薪酬總比前任要高，于是歐美的CEO的收入越來越高。所以CEO之職有G o ld en H and cu ffs的說法，企業要讓現任的CEO離職也得支付高額的賠償金。

　　CEO的薪酬結構

　　歐美公司CEO的報酬可分為三部分：基本工資、福利和獎金和企業

股票認股權。CEO是基本工資一般在10萬-100萬美元。公司業績或者個人業績達到公司年度目標，CEO就可以得到獎金，但CEO的獎金通常占其總報酬的2%左右。此外，CEO還可獲得企業提供的體檢、免費旅游、專用交通工具以及高級俱樂部會員資格等福利。

　　更多的CEO的收入超過70%來自以股票期權為主的認股權。CEO往往以低于市價的價格購買或得到贈送公司股票。如果公司經營得好，股價一路飆升，CEO便能大賺一筆。比如，史蒂夫·喬布斯1998年和1999年的工資都只有1美元，但

蘋果公司給予他2000萬股公司股票的認股權價值8.72億美元。甲骨文公司的首席執行官艾里森不從公司支取薪水，但將手中2300萬股股票認股權出售后，獲利7.06億美元。

　　認股權仍是好的激勵措施

　　首先，盡管認股權使CEO的收入“虛火”過旺，但是還沒發現比之更好的手段激勵CEO對企業盡心貢獻。

　　問題是認股權的價值占企業股票市值的比例多少是合理的？一種是像巴菲特、李嘉誠這樣同時擁有企業的所有權和管理權，盡管兩人支取的薪酬很低，但是經營的是自己的公司，所以企業的價值基本就是自己的利益，自然關切公司的經營。另一種是只擁有企業的管理權，比如史蒂夫·喬布斯等。比如，將CEO的認股權價值歸入企業的營運成本。據說，如把前幾年微軟給予高管的認股權記入企業成本，微軟的利潤將減少40%，他們的認股權的市價就會大幅縮水。

　　其次，改革企業董事會成員組成比減少認股權更有效。現在的董事會成員幾乎清一色是企業高管，不少成員是由CEO提名認可，很難代表所有股東和員工意志。一些企業如IBM的股東十分分散，董事會成員的代表性很低，所以提高董事會的公正性和集體利益更關鍵。

　　最后，歐美企業CEO的任期太短，平均不足5年，促使CEO專注短期目標，也限制了CEO的才能發揮。貝恩國際管理咨詢公司的薪資由70%的今年業績和30%去年業績，去年業績又隱含了前年的業績，員工自然關注自己的長遠表現。