李勇

　　一、起因

　　當(dāng)今企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，從產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)逐漸過渡到人力資本的爭(zhēng)奪。人力資源對(duì)于企業(yè)的重要性恐怕在電影《手機(jī)》當(dāng)中的經(jīng)典臺(tái)詞中體現(xiàn)的再恰當(dāng)不過了。而在人力資源當(dāng)中，企業(yè)高級(jí)管理人員和核心技能人才又是重中之重。如何留住高級(jí)管理人才，并從市場(chǎng)上吸引到優(yōu)秀的高級(jí)管理人才，已經(jīng)成為企業(yè)能否再借競(jìng)爭(zhēng)中取勝的關(guān)鍵所在。而留住人才和吸引人才的關(guān)鍵因素不外乎企業(yè)的發(fā)展前景和薪酬水平，究竟要給高級(jí)管理人員發(fā)放多少薪水，已經(jīng)成為企業(yè)核心人力資源管理的重要課題。

　　通常情況下人力資源經(jīng)理會(huì)通過向?qū)�業(yè)薪酬調(diào)查機(jī)構(gòu)購(gòu)買薪酬數(shù)據(jù)來(lái)確定高管薪酬水平，但往往費(fèi)用不菲。通過對(duì)上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)回歸分析，則會(huì)相對(duì)比較簡(jiǎn)便地確定高管市場(chǎng)化薪酬的平均水平和大致波動(dòng)范圍，從而為企業(yè)確定高管市場(chǎng)化薪酬提供有效依據(jù)。

　　二、思路

　　通常薪酬水平屬于公司機(jī)密，因此公開調(diào)查難度很大。但是對(duì)于上市公司來(lái)說，公布高管薪酬是其必須履行的一項(xiàng)義務(wù)。因此我們能夠根據(jù)上市公司年報(bào)來(lái)了解每個(gè)上市公司的高管薪酬水準(zhǔn)。

　　(一)基本假設(shè)

　　1、上市公司高管薪酬水平為市場(chǎng)化水平或接近市場(chǎng)化水平按照公司上市的一些標(biāo)準(zhǔn)，上市公司通常屬于所在行業(yè)里管理規(guī)范、資產(chǎn)優(yōu)良、市場(chǎng)化運(yùn)作的領(lǐng)先企業(yè)，作為市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的公眾公司，上市公司的高管薪酬考慮了市場(chǎng)化因素。因此，我們假設(shè)上市公司的高管薪酬為市場(chǎng)化水平或接近市場(chǎng)化水平。

　　2、高管薪酬水準(zhǔn)應(yīng)該與公司的資產(chǎn)規(guī)模、凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率有一定的關(guān)聯(lián)。資產(chǎn)規(guī)模代表了管理的難度，凈利潤(rùn)代表了為股東做出的貢獻(xiàn)，而凈資產(chǎn)收益率則代表了管理的質(zhì)量。

　　(二)、研究思路

　　1、根據(jù)上市公司分類辦法確定目標(biāo)企業(yè)應(yīng)屬于哪一業(yè)務(wù)類別的企業(yè)。

　　2、選擇與目標(biāo)企業(yè)同一類別、具有可參考性的上市公司作為樣本，通過多元統(tǒng)計(jì)回歸分析來(lái)研究這些上市公司高管薪酬的影響變量及其內(nèi)在關(guān)系。

　　3、根據(jù)上市公司高管薪酬的影響變量及內(nèi)在關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)目標(biāo)企業(yè)的高管薪酬水平。

　　4、通過外部調(diào)研來(lái)驗(yàn)證預(yù)測(cè)結(jié)果的準(zhǔn)確性，并通過適度調(diào)整來(lái)確定最終的高管薪酬水平。

　　三、舉例說明

　　如何通過統(tǒng)計(jì)回歸分析來(lái)確定高管薪酬水平

　　(一)客戶基本情況

　　客戶是北京一家以

　　(二)樣本選擇

　　在樣本選擇上遵循以下原則：

　　1、房地產(chǎn)類上市公司。因?yàn)榘凑丈鲜泄�司分類辦法，該公司屬于房地產(chǎn)領(lǐng)域。

　　2、以環(huán)渤海灣地區(qū)、長(zhǎng)江三角洲地區(qū)和珠江三角洲地區(qū)為發(fā)展區(qū)域。因?yàn)檫@三個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，與客戶所處區(qū)域基本相同。

　　3、經(jīng)營(yíng)狀況良好，最近三年內(nèi)無(wú)虧損記錄。因?yàn)樾匠晁疁?zhǔn)存在一定的剛性，往往不會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)虧損而做出大幅調(diào)整。

　　4、薪酬無(wú)明顯的非市場(chǎng)化因素。對(duì)于在這三個(gè)地區(qū)發(fā)展，年利潤(rùn)明顯偏低的上市公司，可以認(rèn)為其高管薪酬沒有考慮市場(chǎng)化因素。例如北京地區(qū)年凈利潤(rùn)上億的企業(yè)，如果其高管年度報(bào)酬不足30萬(wàn)元，那么就可以認(rèn)為該公司的高管薪酬是非市場(chǎng)化的。

　　根據(jù)以上樣本選取原則，選出滬深兩市

　　(三)統(tǒng)計(jì)分析

　　1、高管薪酬與公司凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)和資產(chǎn)總額的回歸統(tǒng)計(jì)分析根據(jù)以上所采集的樣本數(shù)據(jù)，首先假設(shè)高管薪酬與公司凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)和資產(chǎn)總額存在相關(guān)聯(lián)關(guān)系，高管薪酬為Y，凈資產(chǎn)收益率為X1，凈利潤(rùn)為X2，資產(chǎn)總額為X3，回歸方程為：

　　Y=A1 X1+A2 X2+A3 X3+C (C為常數(shù))

　　利用EXCEL軟件對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到95%的置信度下回歸分析結(jié)果如下：

　　回歸方程為：

　　Y=-1.18048 X1+0.0017932 X2+0.00000943 X3+46.29643

　　從分析接過來(lái)看：首先，從回歸方程的經(jīng)濟(jì)意義來(lái)看，該方程是無(wú)效的，因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率是不可能與高管薪酬呈負(fù)相關(guān)的。

　　其次，從回歸系數(shù)的有效性檢驗(yàn)來(lái)看，凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)總額兩個(gè)變量的回歸系數(shù)沒有通過t-檢驗(yàn)，這說明凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)總額與高管薪酬之間并不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。這兩個(gè)變量必須剔除。

　　2、高管薪酬與公司凈利潤(rùn)的回歸統(tǒng)計(jì)分析由于凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)總額與高管薪酬并無(wú)顯著的相關(guān)性，因此，假設(shè)公司凈利潤(rùn)與高管薪酬之間存在相關(guān)關(guān)聯(lián)關(guān)系，高管薪酬為Y，凈利潤(rùn)為X，回歸方程為：

　　Y=AX+C (C為常數(shù))

　　利用EXCEL軟件對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得到95%的置信度下回歸分析結(jié)果如下：

　　回歸方程為：

　　Y=0.001808 X +38.14186

　　從分析結(jié)果來(lái)看：首先，從回歸系數(shù)的有效性檢驗(yàn)來(lái)看，凈利潤(rùn)和常數(shù)項(xiàng)都通過了t-檢驗(yàn)，這說明凈利潤(rùn)與高管薪酬之間存在顯著的相關(guān)關(guān)系，這說明回歸系數(shù)是有效的。

　　其次，從回歸方程的有效性檢驗(yàn)來(lái)看，通過了F檢驗(yàn)，這說明回歸方程是有效的，能夠說明凈利潤(rùn)和高管薪酬之間的相關(guān)關(guān)系。

　　第三，從殘差序列的有效性檢驗(yàn)來(lái)看，殘差序列通過了D.W.檢驗(yàn)，這說明殘差序列之間不存在自相關(guān)關(guān)系。

　　第四，可決系數(shù)為0.757505，調(diào)整后的可決系數(shù)為0.746961，說明凈利潤(rùn)能夠解釋高管的薪酬水平。

　　總之，通過以上各項(xiàng)檢驗(yàn)說明，凈利潤(rùn)和公司高管薪酬之間存在顯著的相關(guān)關(guān)聯(lián)關(guān)系，回歸方程是有效的。

　　(四)薪酬測(cè)算結(jié)果

　　根據(jù)以上回歸分析結(jié)果，將該企業(yè)的凈利潤(rùn)2018萬(wàn)元代入回歸方程，測(cè)算到得到該公司高管薪酬水準(zhǔn)為Y=0.001808×2000 +38.14186＝41.75786

　　按照95%的置信度，高管薪酬的估計(jì)區(qū)間應(yīng)在26-57萬(wàn)之間。

　　考慮到制訂行業(yè)有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬，我們確定該公司高管薪酬為年薪50萬(wàn)，考慮到績(jī)效管理對(duì)薪酬的影響，薪酬范圍適當(dāng)擴(kuò)大到40-55萬(wàn)之間。

　　三、結(jié)果驗(yàn)證

　　為了驗(yàn)證統(tǒng)計(jì)分析的結(jié)果是否準(zhǔn)確，我們通過多種途徑進(jìn)行了驗(yàn)證：1、對(duì)一些知名的獵頭公司和招聘網(wǎng)站進(jìn)行了電話調(diào)研訪談，得到的結(jié)果是這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和規(guī)模的企業(yè)，總經(jīng)理年收入約為50萬(wàn)元；2、在人力資源門戶網(wǎng)站中人網(wǎng)上我們看到的有關(guān)信息稱北京房地產(chǎn)業(yè)CEO年薪為792381元，高于我們的預(yù)測(cè)水平；3、來(lái)自某專業(yè)薪酬調(diào)查機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)稱北京房地產(chǎn)業(yè)老總的年薪在100萬(wàn)左右，但是除去各種補(bǔ)貼，年收入在60萬(wàn)左右；另外一家專業(yè)薪酬調(diào)查機(jī)構(gòu)2005年度薪酬調(diào)查報(bào)告的數(shù)據(jù)是50萬(wàn)以上。

　　從以上的數(shù)據(jù)來(lái)看，各個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)源的數(shù)字不是十分統(tǒng)一，但總體來(lái)講，與我們統(tǒng)計(jì)分析預(yù)測(cè)的結(jié)果比較相近，可以說對(duì)于一家國(guó)有企業(yè)來(lái)說，50萬(wàn)的年薪基本上可以作為市場(chǎng)化水平了。

　　四、關(guān)于統(tǒng)計(jì)回歸方法的啟示

　　通過以上實(shí)踐來(lái)看，分析預(yù)測(cè)結(jié)果不僅在技術(shù)上有效，而且預(yù)測(cè)結(jié)果與外部調(diào)研結(jié)果非常接近，也得到了客戶的認(rèn)同。因此，通過這種方法來(lái)測(cè)算高管的薪酬水平還是有一定的說服力的，避免了過去人為敲定的主管性。當(dāng)然，本方法還要配上外部調(diào)研來(lái)相互印證，這樣一來(lái)結(jié)果更可信、更合理。

　　因此，我們認(rèn)為通過統(tǒng)計(jì)回歸對(duì)高管薪酬進(jìn)行預(yù)測(cè)，能夠相對(duì)比較簡(jiǎn)便地確定高管的市場(chǎng)化薪酬水平，為企業(yè)核心人力資源管理提供依據(jù)。

　　(稿件來(lái)源：北大縱橫)