【編者按】中餐連鎖企業(yè)上市之路步步維艱，截止目前，全球已經(jīng)上市的中餐企業(yè)不過10家左右。中餐餐飲企業(yè)上市要解決標(biāo)準(zhǔn)化程度不高的難題，要應(yīng)對中國食品安全頻發(fā)的市場環(huán)境，還要很好的“理解”“10號文”等各種行政政策。

　　如何看待10號文的出臺？和君創(chuàng)業(yè)咨詢集團(tuán)董事長李肅為你解讀。

　　【《中國企業(yè)家》】張?zhí)m和她的俏江南[微博]餐飲連鎖企業(yè)為其本人移民海外小島事“名聲大噪”，引無數(shù)輿論競喧嘩。我本人也在鳳凰衛(wèi)視[微博]《一虎一席談》中與數(shù)位專家高人激烈對 辯。我的看法在現(xiàn)場諸人中獨(dú)家另類，認(rèn)為問題焦點(diǎn)根本就不是什么企業(yè)家愛國與否，受譴對象也根本不應(yīng)該是為了企業(yè)上市和發(fā)展而被迫改換國籍的張?zhí)m，而是逼 使她不得不這樣做的一份國家文件，即2006年9月起由商務(wù)部等六部委出臺并施行的《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，簡稱“10號文”。

　　理由十分明確：正是這個10號文，幾乎堵死了原本就艱難坎坷的民企海外上市之路，使得眾多原來可以通過海外上市和市值擴(kuò)增而贏得超越性發(fā)展的中國企業(yè)無端受阻，嚴(yán)重妨礙了中國的經(jīng)濟(jì)崛起。

　　眾所周知，民營企業(yè)要想上市多年來一直障礙重重。A股市場多年來一直是“國企改制俱樂部”，很少給民營企業(yè)上市機(jī)會。即使有了中小板和創(chuàng)業(yè)板，情況 也未見好轉(zhuǎn)，近年里甚至難度加大。據(jù)了解，截止到2012年6月下旬，A股市場已通過但尚未發(fā)行的公司就達(dá)118家，等待上市的則多達(dá)703家；僅僅過了 不到半年，截至12月13日，滬深交易所的IPO等候企業(yè)就攀升至831家!已近乎完全壅塞狀態(tài)。這就逼迫眾多尋求通過上市更快發(fā)展的民營企業(yè)，早在10 年前就不得不采取海外上市的紅籌繞道模式，即在境外成立特殊目的公司（SPV），然后通過增資擴(kuò)股、境內(nèi)外企業(yè)換股等步驟完成境外上市。

　　但10號文出臺，卻就此直接設(shè)障堵路。根據(jù)該文件第11條、第29條，以及第四章第三節(jié)中涉及“特殊目的公司”的多項條款，不僅大幅度增添了多達(dá)8 項的審批程序，不僅對作為境外上市非常重要的股權(quán)支付方式橫加限制，不僅對境外特殊目的公司設(shè)定了一年內(nèi)必須完成上市的嚴(yán)苛條件，而且干脆把企業(yè)最常用的 境外OTCBB場外證券交易行情招示板市場直接排除禁止。這樣，不僅會使企業(yè)上市成本至少增加幾百萬美元，而且會使上市周期不確定性大幅提高，對很多民企 而言，幾乎宣告了“此路不通”。

　　令人備感荒唐的是，10號文出臺，本該是從國家經(jīng)濟(jì)安全角度，對外商在中國境內(nèi)企業(yè)并購行為進(jìn)行甄別、管理與控制，但卻反過來限制中國企業(yè)的外向發(fā)展，給中國企業(yè)海外融資擴(kuò)張設(shè)置重重障礙！此文件甫一出臺便備受質(zhì)疑，到了2009年，連文件簽署領(lǐng)銜部門—商務(wù)部都覺得需要變更，并提出改善10號文、 以利于鼓勵企業(yè)境外上市的說法，但時至今日卻遲遲不見任何行動。更何況鄧湛、郭京毅“立法腐敗案”，就與10號文有密切關(guān)聯(lián)。

　　回頭再看張?zhí)m風(fēng)波。俏江南是我們和君創(chuàng)業(yè)咨詢集團(tuán)的老客戶，我們近期又對其進(jìn)行了全面的戰(zhàn)略價值調(diào)查診斷，就此得出結(jié)論：這是一家十分成功的優(yōu)秀企 業(yè)，有巨大的國際化接軌擴(kuò)張潛力。而謀求上市，將其優(yōu)秀基因潛質(zhì)盡快兌現(xiàn)，則是當(dāng)務(wù)之急。但由于A股上市已成壅塞，更何況證監(jiān)會直到最近均對餐飲企業(yè)上市 采取不甚開放的態(tài)度，使俏江南于一年前就不得不終止了A股上市進(jìn)程，而改由香港上市。

　　這樣，俏江南便如同其它謀求境外上市企業(yè)，遇到必須繞開的10號文之坎。我在《一虎一席談》上辯說：我們制定法律的最終目的，不就是中國的發(fā)展與崛起，和人民的幸福嗎？10號文中明顯阻礙上述目標(biāo)的條文不僅堂皇出臺，而且多年不改、不廢，究竟說明了什么？

　　我在20年前曾被最高法院借調(diào)，專門研究“法官立法”問題。根據(jù)英美法系，優(yōu)秀的法官判案經(jīng)典可樹為日后相關(guān)案件法律指導(dǎo)，以使法律與實踐有機(jī)結(jié) 合；而法律法規(guī)本身，也應(yīng)藉此之道，不斷調(diào)整和變化。由此我希望，張?zhí)m風(fēng)波應(yīng)當(dāng)成為廢除限制中國企業(yè)境外上市相關(guān)惡法一個經(jīng)典先例，開啟由民間實踐推動司 法改進(jìn)的先河，這才是張?zhí)m風(fēng)波最大意義所在。