文/本刊記者 陳艷艷

　　對于UT斯達康來說，2006年是雪上加霜的一年，而2007年新年的到來，并沒有給UT斯達康帶來些許喜慶，尚未未擺脫納市摘牌警告，璇璣又陷入期權丑聞，不知一直放豪言，將在今年扼住虧損，實現贏利的吳鷹心里做何感想，這位外表看似鐵骨錚錚的IT界英雄現在已經很少拋頭露面，沒有人知道他在忙些什么，是在處理爛攤子還是在尋找新的機會？

　　UT斯達康還有多少機會，現在討論還為時尚早，但是，可以肯定的是，現在是UT斯達康的關鍵時刻，因為機會不會放慢腳步，一旦錯過很可能永遠錯過。

　　摘牌警告+期權丑聞

　　2006年11月，UT斯達康因為沒有按時提交2006年第三季度財報，第三次收到了來自納市的摘牌警告。推遲這次財報上交的原因，UT斯達康一直在調查歷史股權激勵行為以決定是否重新審核以往數據。

　　今年2月2日，UT斯達康公布了針對股票激勵計劃和相關會計問題進行自發性審查的進展情況，公司方面確定，在給管理人員授予特定期權時，使用了錯誤時間。而這將導致該公司多年財報要重新修改。

　　2006年年中，美國證券市場爆發了大規模“期權丑聞”風暴。共有200多家上市公司身陷“期權丑聞”泥潭。而UT斯達康是這200多家公司中唯一的一家中國概念股企業。丑聞爆發之后，2006年11月UT斯達康在董事會下設的提名和企業管理委員會的指導下，對以前實施的股票獎勵計劃進行了自發性審查。審查范圍主要涉及2000年到2006年期間授予高管的股票期權，正是這次自發性審查，使UT斯達康06年三季度財報一直難產。

　　所謂股票期權丑聞，是指上市公司的管理層憑借操縱股票期權回溯日期，刻意挑選股價較低水平時的日期作為期權授予日，以擴大員工獲利空間，近而導致公司的財報出現“造假”問題。

　　期權問題的結果是，UT以前公布的財報中需要計入額外的股票獎勵支出。負責這次審查的內部委員會表示，UT此前提交的2005財年、2004財年和2003財年全年財報，以及其間發布的中期財報和季度財報都不再可靠。此外，UT審計委員會預計，2003財年之前的業績也受到了影響。

　　百納通信咨詢曾先生認為，“屢次在納市早警告，對于UT斯達康來說，一方面給投資者帶來很大的恐慌，另一方面，也給UT斯達康的企業形象帶來很大的影響。”

　　UT斯達康的期權丑聞，以及三番兩次不能按時提交財報，遭到納市摘牌危機，盡管此前幾次UT斯達康總能找出借口回復未能及時提交財報的質疑，也總可以在最后關頭化險為夷，但還是在一定程度上，暴露了UT斯達康在財務管理方面的問題。

　　毫無疑問，2004年之前的UT斯達康是環繞著耀眼光環的，在成功將小靈通這一本是面臨淘汰的技術引入中國之后，UT斯達康走一方面走上了令華爾街投資者振奮的光輝幾年，同時也走上了膨脹式擴張的道路。

　　有一組數字概括了UT的擴張：2000年全球員工1600人，2001年到2004年，員工數字分別是2300人、3310人、5000人和8200人，前后增長了7.4倍！

　　企業快速的擴張，管理能力是否可以齊頭并進呢？援引《計算機報》：“據一位曾任職于UT的人士透露，UT斯達康最常用的矩陣式管理按照產品、區域、運營商分別進行了多重劃分，對銷售終端進行多重管理，導致管理部門之間的職責與權利劃分不明晰，延緩了業務進展的良性循環。與此同時，由于遠在美國總部的財務管理部門對中國區情況的不甚了解，在財務開支上曾經一度失控。”

　　在蓬勃的發展時期，UT斯達康似乎被成倍的增長迷住了雙眼，看不見企業擴張時，隨之而來了管理方面的缺陷，看不見一些管理人員的私念，看不見頻頻遲交財報帶來的警示。

　　然而，財報遲交，期權問題，僅僅是管理不善的惡果嗎？事情似乎沒有那么簡單，BDA電信咨詢分析經理張宇在接受《中國新時代》專訪時認為，“事實上，很多在納市上市的中國都曾遇到遲交財報，而遭到納市警告。但從UT斯達康此前給出的解釋來看，并不近如人意，事實上，已經暴露了UT斯達康贏利能力的下降，產品線存在問題。”

　　迷足多元化

　　在吳鷹殺進《福布斯》，成為榜單上的英雄時，這位英雄事實上已經開始意識到，為自己贏來眾多加冕的小靈通業務活不長久。

　　吳鷹早早就已經開始了多元化的布局。從2004年3月份開始，UT斯達康進行了大手筆的收購行動：首先以1億美元并購3COM的子公司Comm Works的CDMA2000PDSN產品，這項收購完善了UT斯達康CDMA2000的技術，也使得UT斯達康獲得了全球20家最大電信運營商中的17家客戶；之后，相繼收購了韓國HyundaiSyscomm，獲得對方的CDMA無線技術；收購加拿大TELOS公司，獲得所有IP CDMA軟交換解決方案；收購美國Audiovox ACC公司，進入美國CDMA市場。

　　吳鷹寄希望于收購核心技術，一方面實現UT斯達康多元化和國際化的戰略轉型，一方面通過技術近而掌握市場，帶來新的利潤增長。然而，吳鷹的算盤打的不是很準，一系列的收購并沒有使UT斯達康在效益上有所好轉，BDA分析師張宇認為，“盡管收購的項目可以為UT斯達康帶來一些利潤，，盡管銷售情況良好，但由于利潤率較低，這部分貢獻的利潤太小了。”連續的收購也在一定程度上使UT斯達康的現金流運轉不健康。

　　收購的同時，吳鷹也認識到自己的短板，沒有屬于自己的技術，于是加大技術研發是吳鷹多元化的另一個嘗試，光網絡，IP DSLAM設備，IPTV設備，軟交換產品，3G移動通信設備，各類移動通信終端產品。在005年，收縮戰線，砍掉10多個研發項目后，吳鷹依舊嚴嚴實實的布局好無線，寬帶，終端三大方向。

　　“多元化的道路必須要走，盡管現在多元化現在并沒有給UT斯達康帶來很大的收入，現在來評價UT斯達康的多元化還為時尚早，事實上，UT斯達康的多元化在一些領域還是有一定的效果，在一些海外市場的空白點，一些發展中國家，UT斯達康的一些產品和技術很有一定的市場。”百納通信咨詢專家曾先生說，“UT斯達康一開始的成功就是依仗差異化的戰略，UT斯達康在多元化的路上，更注重差異化戰略，避開擁擠的紅海市場，可能機會會更多一些。”

　　UT斯達康一度將寶壓在了3G和IPTV兩個方向，對于3G技術的研發，早在1997年，UT斯達康就就已經開始涉足，可是這會的吳鷹顯然沒有那么幸運，中國3G時代遲遲不肯到來，著著實讓UT斯達康很郁悶。更讓UT斯達康郁悶的是，自己將寶押在WCDMA上，并在此項目上投資巨大。2006年1月20日，信產部正式宣布：以3G “中國標準”TD-SCDMA作為我國通信行業標準。這對UT來說猶如晴天霹靂。UT斯達康不得不將3G部門賤賣。

　　BDA咨詢經理張宇認為，UT斯達康在多元化布局上存在問題，無論是3G還是IPTV，UT斯達康仿佛還在延續小靈通的思路，給人一種守株待兔的感覺。藍海市場的確可以為企業帶來巨大的財富，但藍海并不是一片容易尋得的市場。“UT斯達康并沒有向抓住電信行業的主流。”張宇說。

　　早就知道，將雞蛋放入不同的籃子里規避風險的吳鷹，似乎一直沒有找準關鍵的籃子。

　　難尋頂梁業務

　　小靈通業務的萎縮不振無疑是UT斯達康虧損的元兇。從2004年就已經開始多元化和國際化的UT斯達康，那年，UT斯達康收入總額為27.03億美元，公司海外收入接近25%但由小靈通帶來的收入仍占收入總額的60%。UT斯達康的多元化和國際化嘗試似乎依舊扭轉不了小靈通占大頭的形式。

　　這輛嚴重失衡的企業，在小靈通開始走下坡路的同時，問題紛紛開始暴露。可事實誰都知道，小靈通勢必要被市場淘汰，只是時間的問題。

　　信產部的數據顯示，2006年1-11月，我國手機產量共41747萬部，比上年同期增長60.6%。小靈通總產量1031.2萬部，比上年減少345.3萬部，出現了25.1%的負增長。這已是小靈通連續第2年大幅產量下降，2005年小靈通產量下滑30.8%。

　　隨著手機成本的不斷降低，小靈通在產品價格上的優勢逐漸消退，更讓小靈通自身難保的是移動資費的不斷下調。

　　今年三月，廣東和北京率先在單項收費問題上破冰。正是前些年政府部門對移動話音資費的嚴格控制和移動終端的價格偏高，使得小靈通在移動通信市場上有了可供生存發展的空間。然而今天政府對移動話音資費也逐漸放開，對移動運營商的變相降價行為予以默許。小靈通仿佛已經走上了死胡同。

　　百納通信咨詢專家曾先生認為，小靈通并不會馬上消亡，畢竟運營商在小靈通方面投資不少，此前推出的與固話綁訂的小靈通業務，也顯示出運營商并沒有馬上拋棄小靈通的意思，另外，中移動和中國聯通盡管號稱接聽免費，卻有著“換湯未換藥”的感覺，全面實行接聽免費還需要一段時間的過度。

　　小靈通的頹勢難擋，勢必影響UT斯達康的營業收入。

　　然而，UT斯達康棄3G后力挺的IPTV的發展依舊不溫不火。“在賭注壓在IPTV上，很像當年的小靈通，至于IPTV能否讓UT斯達康再現當年的繁華的景象，還很難說。現在IPTV在中國還存在很多問題。”BDA咨詢經理張宇說。

　　有專家分析，UT斯達康在IPTV的早期圈地過程中，通過和上海文廣的合作，確實取得了一些優勢。但是，它不像華為、中興、阿爾卡特等廠商一直都在做系統設備并被認為是公網運作的主流運營商。因此，在產業鏈主導的情況下，UT斯達康后期的發展會受到阻礙。如果UT能一直堅持，從IPTV開始運作并經歷一個市場淘汰的過程，堅持到市場集中度高到只有兩三家，UT斯達康依然有利可圖。

　　盡管UT斯達康在日本IPTV應用上的小成功給吳鷹很大的信心。吳鷹曾預計，IPTV不用2年就能達到100萬用戶，UT將在與大唐、華為和中興等強勢公司的競爭中取得優勢。

　　事情的進展能隨吳鷹的愿望嗎？現在，政府對IPTV的政策依舊含糊其辭，另一方面，盯緊IPTV這塊肉大有人在，身陷虧損，小靈通又不再大量貢獻現銀，此時的UT斯達康很難以最短的時間找出頂梁的業務，UT斯達康還能等待多久？