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　　有沒有能力償還3.8億債務？成立蘇商集團是否“金蟬脫殼”？太平洋到底有多少資產？這三大謎團讓人對嚴介和產生巨大的問號

　　◎文／黃淑慧 本刊記者 李明杰

　　嚴介和再一次掉進了輿論漩渦。去年下半年景德鎮、吉林并購國企的“兩包”被叫停余音未了，又爆出了“負債門”事件。10月16日，南京市中級人民法院發出了首個"限制高消費令"，限制嚴介和的消費水準，規定嚴介和不得居住豪華住宅、乘坐高檔車輛。

　　與以往的風格相同，嚴介和選擇了高調應戰。9月27日，他在南京會見了多家媒體記者，說明自己的負債情況，表明只欠銀行3.82億。而在10月17日晚上，記者約見采訪，他仍然不作推辭：“什么問題都可以提，什么事情都可以談。”

　　一邊是銀行、法院的行動，一邊是嚴介和的應戰，“太平洋”的水到底有多深？“負債門”事件到底是太平洋建設大廈將傾的信號，還是宏觀調控背景下企業資金吃緊的正常現象？嚴介和到底是陷入了四面楚歌，還是僅僅需要渡過眼前的難關？

　　嚴介和留下的謎團恐怕還需要時日來解。

　　謎團一：有沒有能力償還3.82億債務？

　　此次“負債門”事件，引發自國內一家財經媒體9月25日的一篇題為《9銀行逼債嚴介和》的報道。文中一一列舉了太平洋建設集團與各家銀行的業務往來情況，并提出“4億元債務壓頂？”的疑問。

　　9月27日，嚴介和回到南京，約見各家媒體，以他一貫的方式高調回應報道。在此次約見中，嚴介和自掏家底，表示“整個太平洋建設集團200多個子孫公司，全部的銀行貸款也只有3.82億。其中江蘇有2.83億元，華北區域有4400萬元，東北區域有5500萬元。”

　　10月17日晚，嚴介和接受采訪時表示，原本對于偌大的太平洋建設集團，3.82億的負債根本不算什么。之所以現金流出現了短暫的困難，是因為“前幾年我們的貸款有幾十個億，今年只有幾個億。手上的現金流一下子小了，可調度的空間比以前小了。”

　　嚴介和表示，處在宏觀調控的背景下，工程建設行業屬于調控重點，各家銀行收縮銀根也都可以理解。但對于中國銀行南通分行的“逼債”還是讓他“始料未及”。

　　整個事情的過程是這樣的：2003年8月，太平洋建設集團在南通如皋經濟開發區獲得了一份總額達1億元的道路工程施工協議，并由江蘇江海建工程有限公司(下稱“江海建設”)進行施工。隨后，江海建設向中行南通分行提出了貸款申請。

　　2003年9月，當中國銀行南通分行最終決定給予江海建設5000萬元流動資金貸款時，在擔保人一欄中，除了由江海建設的母公司太平洋建設集團(持有江海建設78.96%的股份)提供擔保之外，嚴介和個人同時提供連帶責任擔保。

　　對于這筆5000萬元的貸款，江海建設在2004年和2005年分別按時歸還了1250萬元，剩余2500萬元的到期日期分別為2006年1月30日和2006年6月27日。2005年12月，南通分行獲知，中國銀行江蘇省分行已對太平洋建設集團的7000萬元貸款本息申請訴前保全。隨后，中行南通分行與江海建設及嚴介和溝通，提出提前還款，此次溝通未果。

　　“我們和銀行的關系一直保持得很好，省中行的7000萬元貸款，到目前為止，依舊是和我們友好協商進行的。我們以連云港蘇紅公司和太平洋酒業400畝土地進行了保底抵押。但可悲的是這個南通中行，他居然提前要求我們還貸款。一看到省中行向我們提出了財產保全，不了解情況，就上訴了。”9月27日嚴介和約見各大媒體時這么表示。

　　2005年12月30日，中行南通分行向南通市中級人民法院提出申請，請求對江海建設、太平洋建設集團和嚴介和價值2532.6587萬元的財產予以訴前保全。南通中院批準了這一申請。

　　“一家銀行的行動，在當今的背景下，引起其他銀行的敏感，也是可以理解的”。10月17日嚴介和接受采訪時表示。但按照嚴介和的說法，對于偌大的太平洋建設集團，3.82億的負債根本不算什么，那既然負債引起軒然大波，為何嚴介和此時不出手平息，而是任由其發展？

　　嚴介和的解釋是：太平洋從事基礎設施建設，工程一旦開工，需要大量資金投入，太平洋的錢都鋪在工程上，而工程的變現能力不強。另外，太平洋主要資產是應收賬款，這不是想收就能收得回來的。按理說如果少接一些項目，手頭資金馬上就會輕松很多，但今年一些項目都在搶工期，所有的錢都在往上壓。如果不往上壓，就要耽擱時間，耽擱時間的損失會更大，因此兩相權衡，寧可損失銀行的信譽，也要保證工程掃尾。

　　事態發展至此，他也明白自己正遭受前所未有的信任危機。“現在火燒到我嚴介和身上來了，我個人承擔著極大的道德風險。但我對下屬講，千萬不能為了救火，而影響了正常的生產經營，現在救火不是效忠，而是罪人。那樣企業停下來了，損失會更大。所以這一切都由我來承受吧。真是應了那句詩‘可憐身上衣正單，心憂炭賤愿天寒’。”10月17日晚，嚴介和接受記者采訪時做此感慨。

　　對于還款的打算，嚴介和表示，會陸陸續續還上，“到今年年底肯定不到3個億了，明年年底就沒有了”。但是，結束采訪時，嚴介和仍然補充了一句：“今后有多少錢就做多少事”。

　　謎團二：成立“蘇商”是否為金蟬脫殼？

　　嚴介和的又一個懸疑是上海蘇商建設集團的成立。

　　自2004年起，嚴介和多次在公開場合表示將稀釋自己的股權，將其分給屬下，而自己會在2008年前隱退江湖。早在今年5月，嚴介和宣布辭去太平洋建設集團董事局主席職務。

　　也就是在相近的時間，上海蘇商建設集團浮出水面。5月8日，該公司宣布正式對外營業。成立時，上海蘇商建設集團有限公司法定代表人為嚴介和，注冊資本5500萬元，公司股東為5個自然人：陳曉明、沙正大、胡建軍、胡寬和張文，每人出資均為1100萬元，各持股20%。5名自然人股東為太平洋建設集團高管，但嚴本人在其中并不持有股份。

　　經歷了此次“負債門”事件，嚴介和10月17日晚接受記者采訪時，表示已經不再擔任蘇商的法定代表人。目前擔任蘇商集團有限公司董事局主席的是檀繼明。檀一再強調“蘇商與太平洋在法律上沒有關系”，但嚴本人卻并不諱言“法律上沒有關系，但情感上有聯系。這些股東既是太平洋的股東，同時也是蘇商的股東。”

　　按照嚴介和的設想，他將逐步稀釋自己的股權，最終保持在10%。而他的30位屬下將獲得其余90%的股份，并帶著對應的資產組建新的公司，這樣原有的“太平洋系”一分為六：目前在上海的蘇商集團，不久后要回到南京；成立主管浙江、

福建、安徽的滬商集團，華西片則成立渝商集團，華南片成立粵商集團，華北片成立晉商集團，東北片成立龍商集團。以一拆六之后，各個區域集團之間沒有任何股權和債務上的聯系，有比較嚴格的防火墻。太平洋建設最終是一個管理機構，是一個“指揮中心”。

　　太平洋最終是一個指揮中心，還是一個“殼”？這是外界疑慮的焦點。上海蘇商建設集團的集團章程中顯示："集團根據生產經營業務的擴大及發展的需要，將逐步吸納系統內外企業為控股和參股子公司，也可吸收以合同、協議、契約等形式與集團母公司、子公司建立長期穩定經濟合作關系的企業為集團的其他成員企業。"這給太平洋集團的子公司向蘇商集團轉移提供了方便。

　　工商登記資料顯示，目前上海蘇商建設集團有5個下屬子公司，分別為遼寧、廣西、懷化太平洋建設有限公司和安徽五洲、江蘇江山建設有限公司。而這些據稱均是太平洋建設的優質資產。這些優質資產一下子和嚴介和沒有了法律上的關系，讓外界疑慮嚴介和是不是要使一招“金蟬脫殼”：把優質資產剝離，把爛資產留在太平洋。

　　“有人說我要做空太平洋，其實無論這些資產最終轉移到哪里，總打著太平洋的烙印。如果有問題，也都是要解決的。最終我是要把所有太平洋的資產都要分出去，好資產爛資產都會劃撥。” 10月17日晚嚴介和如此表示。

　　嚴介和表示，目前自己尚且持有太平洋建設40%左右的股份，但其中有一部分僅僅是簽訂了內部協議，沒有完成工商變更，在法律上，目前他仍然處于絕對控股地位。

　　謎團三：太平洋系到底有多少資產？

　　200多家子孫公司，遍布全國各地，嚴介和系到底有多少資產？他本人歷來的說法是“我從來沒統計過自己有多少錢，沒這個必要”。

　　嚴介和2004年在胡潤百富榜上排名第66位，資產15億元；2005年竄升到第2位，資產125億元；2006年下降到第16位，資產75億元。

　　10月19日，胡潤接受采訪時表示，他計算富豪財富是計算其資產的市場價值，即花多少錢可以把這些資產買下來。太平洋建設集團是非上市公司，因此計算方法是公司凈利潤乘以國際市場上同類公司的平均市盈率。太平洋建設集團2005年財報顯示，其當年主營業務收入為25.44億元，凈利潤近10.6億元。國外這類企業的市盈率做到7—8倍是沒有問題的，太平洋建設還算是國內的行業龍頭企業，本來市盈率可以算得更高一些，但考慮到“負債門”事件，還是采用了相對保守的數字，最后算出75億的資產。

　　這只是胡潤的一種粗略的考量方法。追究起錯綜復雜的太平洋到底真正有多少資產，嚴介和曾經表示“為什么非要有那么多有案可稽的資產數目呢？即便來查工商稅務的數字，也不是我的真實身家。實質上的太平洋要比賬面上的太平洋大很多。”既然無法從工商稅務那邊得到答案，也就不是哪家機構能夠計算清楚的了。另一家制榜機構2005年也就坦然表示“嚴介和的資產狀況不清晰”，因此沒有將其排上榜單。

　　對于經營工程建設的太平洋建設而言，也許更能說明實力的應該是應收賬款，這是太平洋的“未來財富”，但被問及應收賬款問題，嚴介和也僅僅表示“應收賬款是比較大的，可以說是在百億以上的”，而從不披露更為具體的細節。