文/楊云高

　　6月1日,股改不足兩個(gè)月的G邯鋼(600001)發(fā)布公告稱,寶鋼集團(tuán)收購(gòu)了1.38億股(占5.0002%)的流通股。寶鋼舉牌邯鋼,吊足了投資者的味口,大家等著兩家打架,好從中揩油。

　　這個(gè)事件頗有寓意,因?yàn)檫@是鋼鐵業(yè)的第一次舉牌。政府以行政之手推動(dòng)股改,而全流通又根本性地打擊了行政壟斷權(quán)力,使游戲規(guī)則大變。

　　2005年7月,國(guó)務(wù)院頒布《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》,旨在提高鋼鐵行業(yè)的集中度,但鋼鐵業(yè)的整合還需要收購(gòu)雙方你情我愿的協(xié)議。如果寶鋼向邯鋼表示收購(gòu)意向,那還得看邯鋼的意愿。但自2006年4月5日,邯鋼股改結(jié)束后,形勢(shì)變了。寶鋼不打一聲招呼,霸王強(qiáng)上弓,在二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)邯鋼股票,玩了把惡意收購(gòu)。

　　倘若寶鋼系企業(yè)繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)流通股,或購(gòu)入認(rèn)購(gòu)權(quán)證到期行權(quán),將動(dòng)搖邯鋼集團(tuán)的控股地位。證券專業(yè)人士分析,寶鋼系企業(yè)二級(jí)市場(chǎng)大量購(gòu)入G邯鋼及邯鋼JTB1已不是簡(jiǎn)單意義上的證券投資,而是戰(zhàn)略性收購(gòu)。除邯鋼、G八一外,寶鋼的視野中還有萊鋼股份、G廣鋼、G馬鋼、G安鋼、G酒鋼、G濟(jì)鋼和南鋼股份。

　　仿佛股權(quán)分置問(wèn)題一解決,就解開(kāi)了通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)的一個(gè)死結(jié)。全流通開(kāi)啟了企業(yè)并購(gòu)的大幕。

　　“中國(guó)A股的全流通,還有一個(gè)意味深長(zhǎng)的潛臺(tái)詞:中國(guó)證券市場(chǎng)將迎來(lái)一個(gè)史無(wú)前例的并購(gòu)潮。”2006年7月6日,英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》在一篇文章里說(shuō),“中國(guó)國(guó)企改革的深入、民間資本的壯大、全球產(chǎn)業(yè)鏈的整合,隨著中國(guó)A股向外資開(kāi)放,行業(yè)壁壘的拆除,一些績(jī)差的公司都將浴火重生。”

　　寶鋼舉牌邯鋼事件,可謂應(yīng)運(yùn)而生。這個(gè)發(fā)生在鋼鐵業(yè)的案例,在其他行業(yè)已有發(fā)生,并且將在更多行業(yè)更多地發(fā)生。

　　在流通業(yè),早在2004年2月6日,南京新百公告的稱,金鷹旗下的南京華美公司已在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)得南京新百1153萬(wàn)股流通股,占其總股本的5.0085%。同年11月底,雨潤(rùn)旗下的江蘇地華亦舉牌持有南京中商5.11%的股本。銀泰系企業(yè)舉牌杭州的百大集團(tuán)(600865)和武漢的鄂武商A(000501)、武漢中商(000785)和武漢中百(000759)。

　　在制藥業(yè),2006年1月,通用技術(shù)集團(tuán)旗下企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)上持股G健民(600976)達(dá)6.49%,通用成為首家舉牌上市公司的央企。在房地產(chǎn)業(yè),2006年7月,山東恒生置地公司持有G天創(chuàng)(600791)無(wú)限售條件的股份百分比達(dá)到5.19%……甚至在控股權(quán)十分敏感的金融業(yè),2004年11月至2005年2月期間,香港查氏家族旗下的名力集團(tuán)通過(guò)具有QFII資格的恒生銀行,在A股市場(chǎng)曲線收購(gòu)愛(ài)建股份(600643)的大量流通股,合計(jì)持股6.18%,位列第二大股東,使得愛(ài)建股份成為外資舉牌第一股。

　　證券史上的第一個(gè)舉牌案例發(fā)生在1993年9月,深寶安(000009)在二級(jí)市場(chǎng)上悄悄收購(gòu)延中實(shí)業(yè)(600601,現(xiàn)名為方正科技)的

　　舉牌和要約收購(gòu),將逐步取代非流通股的場(chǎng)外轉(zhuǎn)讓,定向增發(fā)、換股收購(gòu)等市場(chǎng)化的支付手段也將日益豐富,戰(zhàn)略性的并購(gòu)重組會(huì)層出不窮。比如G華新向全球水泥業(yè)巨頭瑞士Holcim的全資子公司Holchin B.V.增發(fā)股份,隨后G陽(yáng)光、G錫業(yè)也向境外戰(zhàn)略投資者定向增發(fā)。從中石油、中石化等收購(gòu)子公司的大潮起步,到進(jìn)一步以寶鋼為代表的橫向收購(gòu)出現(xiàn),標(biāo)志著利用資本市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合正式拉開(kāi)序幕。