經濟增速換擋期，結構調整陣痛期，前期政策風險暴露期三期疊加狀態，是主管部門決策人民幣國際化各種政策制度面臨的嚴峻現實,核心問題，最后挑戰的仍然是資本項下開放的程度。

　　夏斌

　　國務院發展研究中心金融研究所名譽所長

　　文|夏斌

　　金融危機后美國經濟面臨衰退，同時以美元為主導的國際貨幣體系的缺陷愈發突出，加之中國正在成為世界第二大經濟體，既有實力也有義務參與世界經濟的穩定發展，而且從歷史上看，還沒有出現過一個世界經濟大國的貨幣是不可自由兌換的、是非國際化的。因此，美國危機，國際貨幣體系出現矛盾，中國崛起，方方面面的因素致使人民幣必須國際化。

　　然而，根據中國人民大學最新發布的《人民幣國際化報告》，2014年，美元國際化指數是55.24，歐元是25.32，英鎊4.94，日元3.82，中國盡管經過了很多的努力才是2.47。在我看來，人民幣的理想目標應該是，當中國經濟趕上美國之時，人民幣與美元、歐元在國際市場上應該是三分天下，屆時人民幣國際化指數起碼要在20以上。

　　那么目標該如何實現?這條道路要如何走?我認為需注意三項原則：

　　首先，維護世界經濟格局變化的趨勢和世界經濟穩定發展，是完成人民幣國際化的基礎條件。人民幣國際化問題的提出，是因為美國經濟的危機和中國等一批新興國家的崛起發展加快，是世界經濟格局大變化的結果，給人民幣國際化創造了條件。

　　只要中國繼續確保未來大國之間的政治平衡和世界的基本和平，讓世界經濟格局的變化趨勢繼續延續下去，以金磚五國、新興11國為代表的世界經濟新興體的經濟實力會進一步壯大，他們迫切需要發展與世界第一大貿易國中國的貿易，他們迫切需要降低匯率風險，而使用人民幣。

　　其次，要看到國際貨幣體系和國際金融秩序的改善是一個漸進的過程。當前國際貨幣體系不穩定，美元主導的國際貨幣體系是重要原因。在歷史某一個時點上，國際貨幣體系不改革是不行的，是走不過去的。當霸權國家，或者說金融大國的國家發生經濟困境，會迫不得已倒逼有關方面的改革。

　　因此，在策略的選擇上，應該以增量改革推動國際貨幣體系的改革。多搞多邊合作雙邊合作，在合作中，水到渠成，以漸進的態度去改造世界經濟，金融秩序。包括“一帶一路”中的人民幣使用問題，包括人民幣加入SDR的問題，包括各銀行間，中央銀行兌換無限制時間延長，等等。我們都應該用比較長的歷史趨勢和觀點看問題。

　　再次，一個國家經濟金融轉型時期的貨幣國際化進程，要適應轉軌中面臨的問題，要配合轉軌的節奏和步驟。計劃經濟國家和發展中國家的經濟金融轉軌或者開放，都存在利率、匯率、資本管理的改革問題。三大改革中，直接體現為一國經濟和他國經濟的關系，在這個方面，重點是匯率和資本管理兩大變量。其中匯率體現的是價格因素，資本管理體現的是數量因素。資本管理是價格管制效應的補充，而價值管理的程度又決定了資本項下開放的規模和程度。

　　需要強調的是，在轉軌過程中，如果本幣國際化進程真正加快，意味著資本賬戶的開放度加大，對匯率、利率、乃至對一國經濟金融資源配置效應會產生重大的壓力。如果由此來考慮人民幣國際化的進程，就必須適應經濟、金融轉軌中自身存在的問題，來考慮人民幣國際化問題。

　　結合中國現狀，經濟增速換擋期、結構調整陣痛期,前期政策風險暴露期三期疊加狀態，是主管部門決策人民幣國際化各種政策制度面臨的嚴峻現實。核心問題，最后挑戰的仍然是資本管理，資本項下開放的程度。如果要加快人民幣國際化的進程，我認為有效穩妥的辦法，也許仍然是選擇漸進的逐步逼進的水到渠成的策略。

　　（注：本文由本刊記者劉彥華在對作者采訪基礎上整理而成，僅代表作者個人觀點）