內(nèi)容導(dǎo)讀：要事前考慮清楚，通過并購獲得所有權(quán)以后，能不能獲得控制權(quán)

　　GCC高級評委、國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長 張文魁 口述

　　●2004年之后中國海外投資加速與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期實(shí)際上是吻合的，主要由重工業(yè)帶動(dòng)

　　● 預(yù)計(jì)到2015年，十二五末中國海外投資額應(yīng)該會上升到1000億美元，中國會成為最重要的海外投資國之一

　　● 要事前考慮清楚，通過并購獲得所有權(quán)以后，能不能獲得控制權(quán)？

　　中國的海外投資，2004年之前是很平穩(wěn)的一個(gè)水平，不到幾十億美元，2004年之后突然加速，根據(jù)商務(wù)部每年的海外投資報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2005年中國海外投資額突破100億美元，2010年是688億美元，到2011年是730億美元。實(shí)際可能比這個(gè)還多。為什么2004年之后會突然加速？實(shí)際上這輪海外投資的突然加速與我們中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期實(shí)際上是吻合的，是適應(yīng)了中國高速增長的需要。而這輪高速增長，主要是由什么帶動(dòng)？是由重工業(yè)帶動(dòng)，包括化工石化。

　　背后的潛臺詞是什么？我們的海外投資和并購很大的部分是買什么？買資源！2004年之后，中國海外投資的快速增長是以資源購買為主，它適應(yīng)的是我們重化工業(yè)的高速發(fā)展，緩解資源饑渴。預(yù)計(jì)到2015年，十二五末中國海外投資額應(yīng)該會上升到1000億美元，中國會成為最重要的海外投資國之一。

　　但中國跟很多西方老牌資本主義國家海外投資的高速發(fā)展很不一樣。能把這個(gè)看清楚，對于我們?nèi)绾伪苊饴淙胂葳澹�做到多吃餡餅是很有意義的。西方的老牌資本主義國家的海外投資，主要的目的是繞過貿(mào)易壁壘，利用當(dāng)?shù)氐牧畠r(jià)勞動(dòng)力，投資的目的是在當(dāng)?shù)厣�產(chǎn)當(dāng)?shù)劁N售。而中國目前階段的海外投資主要不是為了利用當(dāng)?shù)氐牧畠r(jià)勞動(dòng)力，更多是購買資源、技術(shù)和品牌。

　　國企和民企又有什么區(qū)別？我們發(fā)現(xiàn)國企更喜歡買資源，民企更加致力于升級轉(zhuǎn)型，他們買的東西是不大一樣的。我預(yù)計(jì)未來幾年中國在海外的并購將發(fā)生質(zhì)的變化，從獲取資源指向，轉(zhuǎn)移到提高能力指向，這種變化對于中國制造業(yè)全球競爭力的改善將會起到一個(gè)非常重要的作用。

　　如何避免陷阱，吃到餡餅？對于出口導(dǎo)向型的企業(yè)，由于銷售渠道，銷售網(wǎng)絡(luò)和客戶都是在海外，特別是在一些發(fā)達(dá)國家，中國人掌控能力非常低，改造可能性不大，所以會導(dǎo)致失控。中國企業(yè)最擅長的能力是營銷能力，若對渠道和營銷策略不能掌控，長項(xiàng)就不能得到發(fā)揮。如果被并購企業(yè)是大型企業(yè)，很多所有權(quán)和控制權(quán)是高度分離的，掌握了所有權(quán)并不等于馬上掌握控制權(quán)，在這種情況下，我們有可能就掉進(jìn)陷阱里頭。簡單說就是并購花了這么多錢，成為了企業(yè)的大股東，可還是改變不了董事會，或者根本對中層管理人員也無能為力，對網(wǎng)絡(luò)營銷策略也沒辦法控制。而如果產(chǎn)品大部分是銷售到中國，在這種情況下，我們中國人所擅長的營銷能力，可以在本土市場發(fā)揮得淋漓盡致，而且那些中小企業(yè)，所有權(quán)和控制權(quán)分離的程度比較低，我們掌握所有權(quán)，可以較高程度獲得控制權(quán)，我們就可能吃到這個(gè)餡餅。

　　具體來講，我有五個(gè)方面的建議：

　　第一，并購之前企業(yè)需要認(rèn)真思考并購的目的是投機(jī)性的還是戰(zhàn)略性的。第二，企業(yè)是想學(xué)東西還是買東西。如果我們僅僅是為了買，彌補(bǔ)資源的短板，那并不一定要去并購，或者并不一定要控制這個(gè)企業(yè)。第三，通過并購獲得所有權(quán)以后，能不能獲得控制權(quán)？要認(rèn)真地考察當(dāng)?shù)氐姆�律，對企業(yè)的具體情況做詳細(xì)的盡職調(diào)查。第四，了解當(dāng)?shù)氐膭诠ず铜h(huán)境方面的政策。第五，并購之后價(jià)值提升的空間在什么地方。(根據(jù)張文魁在2012中國企業(yè)并購和海外投資高峰論壇的發(fā)言整理并授權(quán)發(fā)表，有刪節(jié))