文/ 袁增霆

　　眼下到了國內正視私人銀行業發展的關鍵時點。過去30多年間，雖然改革開放創造了一批先富起來的人，卻沒有為其創造出健康、適宜的財富管理環境。這已經不是所謂“新三件”之類消費模式所能滿足的問題了。在個人或家庭的創業和守業的道路上，積累和傳承的不僅是貨幣化的財富，也是整個社會的創業精神和文化。尤其對于那些處在社會財富分布金字塔頂端的人群，更應當成為國內商業領域精英文化的傳播者。否則，無以守富或為富不仁，都有違改革設計者的初衷。

　　現實的情況似乎就不怎么樂觀。2011年7月，世界銀行集團將中國調入中等收入國家序列，似乎沒有帶來好的信號。9月初，世界銀行行長佐利克就警告我們面臨“中等收入陷阱”！反觀國內的產業空心化和富人移民潮，不禁讓人憂心忡忡。

　　因此，我們聚焦于國內的私人銀行業—這個正值懵懂少年的新興金融服務業！

　　嚴峻的私人銀行業形勢

　　國內的私人銀行服務機構在面對前途時依然充滿憧憬和彷徨。自2009年以來，國內一些大型商業銀行加快籌建和發展私人銀行部門，就客觀反映了諸多積極因素的存在。例如，在供給因素方面，自2004年以來，銀行個人理財和對公理財業務的高速擴張和持續經驗積累，尤其是2008年全球金融海嘯爆發后行業洗牌，以及2009年后大眾理財業務逆勢擴張的刺激，使得金融機構經營高端一些的私人銀行業務變得水到渠成。在需求因素方面，私人財富積累的步伐似乎持續加快，對資金運用的需求又受到了管制利率低位運行、物價上漲的刺激。事實上，過去兩年多來，金融監管體制內外的私人銀行活動就異常活躍，尤其是監管體制之外的那部分業務，且不論是否有亂象之嫌。

　　從投資人或客戶的角度來看，近年來國內外的經濟金融形勢很不利于財富打理。隨著各國居民、企業和政府負債的漸次擴張，私人財富管理經常陷入進退兩難的境地。一方面，不甘于產業不濟、貨幣貶值帶來的財富縮水；另一方面，又憂心于債務鏈可能隨時崩斷導致的金融災難。同時，國內的私人投資還面臨利率管制、金融工具匱乏、投資渠道不暢或缺乏有效法律保障等不利問題。反過來，這對于私人銀行服務機構而言，困難也是相應存在的。

　　全球范圍內的私人銀行業前景也同樣撲朔迷離。在2011年6月國際清算銀行發布《巴塞爾新資本協議Ⅲ》之后，英國《金融時報》就刊登了一篇題為《西方財富管理東征》的專欄文章。該文認為，一旦按照新協議要求進一步提高金融機構的資本金要求，勢必推動新一輪的以財富管理為代表的表外業務擴張，并指出當時歐洲一些剛從金融危機中浴火重生的私人銀行機構首先盯上了亞洲的機會。毋庸置疑，亞洲的需求重心在中國。然而，在看似需求旺盛、商機無限的憧憬面前，國內發展滯后的私人銀行業卻難以消受。國內多數金融監管體制內的私人銀行機構表現力單勢薄，尤其在構建產品線、拓展和維護客戶群，打造服務標準和品牌等方面力不從心。即使是金融監管體制之外的機構或第三方私人銀行產品銷售機構，也未必敢自信擁有陽光且穩定的贏利模式。當然，迄今為止，國際宏觀局勢總是變幻莫測，8月份時全球經濟衰退的悲觀情緒又一度升溫，歐美地區掀起了以投資銀行業和財富管理業為重心的金融機構裁員風暴，轉而又為私人銀行業的前景蒙上了一層陰影。

　　敞開胸懷，改變現狀

　　且不論時局終究如何變幻，國內私人銀行業的總體服務水平和生存狀況都還很不樂觀。為改變這種不利狀況，迫切需要打開視野，大力促進同業之間的競爭和合作、機構與客戶之間的溝通和信任。在短期內改變既有金融體制和機制比較困難的情況下，做好這些工作更多地需要金融機構自發地建設內部和外部的基礎設施，打通經營壁壘和降低交易成本。私人銀行業務具有濃郁的私密信息、忠信責任和專業性資產管理及相關顧問服務的綜合性特征。國內的私人銀行業務終將顯著地區別于國內的商業銀行和投資銀行業務。此類部門在謀求獨立性以及在一定程度上對同業的開放性方面，幾乎是必然的。這一切都始于單個機構執著的踐行。

　　為促進國內私人銀行業的健康發展，拉近同業機構之間、機構與客戶之間的距離，本期雜志圍繞當前時局下業內機構和客戶的關注焦點，邀請多個領域的專業人士探討行業和業務層面上的重要策略性問題。本期內容包括三個模塊—行業論道、資產管理和法律顧問，共由18篇文章構成。

　　在第一部分“行業論道”中，4位來自私人銀行部門的管理人士闡述了他們的實踐經驗和認識。如王菁闡述了私人銀行為客戶提供個性化、定制化服務時的“秘密武器”；陳瑋總結了匯豐私人銀行的經驗；吳志堅深入論述了如何在協調總分行零售關系中化解客戶爭端和人才歸屬矛盾；劉妮闡述了對私人銀行專業化的理解。另外兩位作者王琪和趙婕，分別從研究機構和技術支持機構的角度闡述了他們對中外私人銀行業的理解。

　　在第二部分“資產管理”中，10篇文章匯集了以學術界為主的專業人士的獨立觀點，內容覆蓋當前時局下的宏觀經濟、房地產行業以及其他主要投資渠道的發展狀況和策略認識。在資產管理的策略顧問服務中，通常沒人能預知事后的結果，對于投資人或客戶真正具有參考價值的顧問往往是那些獨立和專注的分析，而未必是準確性。因此，這里我們主要強調各抒己見。例如，在愈發看不清的宏觀大勢面前，湯鐸鐸關于宏觀經濟形勢的觀點也許會給人們帶來一些信心；尹中立對房地產調控的經驗之談使人們更容易理解這個行業的歷史現實和政策效果。此外，在私募股權投資、藝術品、陽光私募、對沖基金、黃金、農產品、高端醫療保險產品等重要的投資渠道或潛在市場方面，也都有相應的分析。甚至關于頗有潛力的小額貸款交易，這里也采用忠于作者原汁原味學術風格和側重點的方式，提供了一些啟發性的背景介紹。

　　在最后一部分“法律顧問”中，兩位學院派的法律專業人士介紹了投資人或客戶最為關注的法律問題和經驗。除了金融資產管理顧問之外，法律顧問在私人銀行服務中占據了非常重要的位置，有必要引起整個行業更高程度的重視。對于2008年全球金融海嘯爆發以來國內外私人銀行客戶曾經遭受的重要法律教訓，洪艷蓉在《高端金融理財的風險與對策》一文中給出了通俗而精練的總結和建議；秦嶺則重點揭示了私募股權投資中的法律風險。這在當前該領域超常規發展的情況下，應當引起重視。

　　(作者單位為中國社會科學院金融研究所)