文/李盈

　　銀根緊縮，高額利息回報的誘惑下，全民放貸。有人戲稱：“老子借錢給兒子也要收利息，已經沒有不付利息成本的借貸行為了。”嗅覺靈敏的上市公司自然不會錯過機會，越來越多上市公司開始將委托貸款作為一個新的利潤增長點。

　　根據滬深證券交易所關于“委托貸款”公告統計發現，截至9月6日，今年以來共計41家上市公司對外發放委托貸款63筆，合計金額達78.45億元。在63筆委托貸款中，有11家上市公司共向房地產企業發放了13筆委托貸款，資金總計17.2億元。

　　上市公司委托貸款給房地產公司最多的是騰達建設。7月7日，該公司公告稱，以12%的年利率分別貸給宜春市騰達宜工置業有限公司2億元、云南騰達運通置業有限公司5億元。資料顯示，上述兩家公司為其旗下房地產企業，借款目的是為了房地產項目開發。

　　而借款給房地產企業利率最高的則為香溢融通。1月8日，香溢融通公告，委托貸款5000萬元給東方巨龍，2012年1月7日到期，年利率為21.6%。這也是今年以來向房地產企業委托貸款中利率最高者。為此，香溢融通將可獲得1080萬元的利息收入。

　　和房地產一樣，同樣飽受資金困擾的制造業，成為上市公司委托貸款資金的另一個去向。根據統計，9月6日，有44筆委托貸款合計44.8億元流入制造業。上半年制造業上市公司的現金流出現了大幅萎縮。1419家制造業類企業上半年經營活動現金流量凈額為625億元，同比大減35%。

　　在市場資金極度短缺的時候，用閑置資金換取更高收益似乎無可厚非。但上市公司委托貸款盛行，很有可能反證這些上市公司主業經營不佳。如東方通信超過3億元的委托貸款平均利率在11%左右，委托貸款年收益3700多萬元，而公司去年凈利潤不過9800多萬元，今年一季度也只有不足2600萬元。錢江生化委托貸款共計1.4億元，利息收入高達1680萬元，高于其一季度1369萬元的凈利。武漢健民委托貸款1.5億元，年利率為20%，一年利息收入達3000萬元，而該公司上半年其凈利區區3620萬元。

　　出于公開信息披露和資金管理合規要求，上市公司不可以直接發生大額資金借貸關系，要通過委托貸款途徑。上市公司放貸通常被指為不務正業，所以，上市公司對委托貸款很慎重。在全民放貸的今天，這股風看來也風靡了本該踏實耕耘主業的上市公司。

　　資金日益稀缺，各路人馬都在覬覦上市公司首發上市的超募資金，上市公司卻難以抵擋住誘惑。2010年的上市347只新股，共募集資金4701.02億元，大幅超募3010億元；截至9月初，今年以來首發上市的213家公司，共募集資金1978億元，其中1042.06億元隸屬超募資金。低迷股市超募現象盛行，顯示股市的基礎配置作用發生扭曲，中國證券市場的上市公司成為獲取廉價資金的權貴階層。

　　一夜暴富成為幸福的煩惱，大規模的超募使許多上市公司亂了方寸，來得容易就不懂得珍惜。他們追求多元化，大舉擴張，以擴張辦公場所的名義大手筆買房，并成為土地市場上的常客。同時，通過募集資金置換已經先期投入的資金，以收購資產等手段把募集資金轉換為不受限制的資金。在高利借貸盛行的今天，不排除有首發募集資金涉入。

　　上市公司委托貸款盛行更讓人擔心中國金融生態惡化，一方面是資金浪費溢出實體經濟獲取高額利潤，另一方面是無數的實體經濟受困信貸緊縮，嗷嗷待哺。資金配置的不公和無效，人為造就資金食利階層，使中國的資金惡性套利行為向證券市場延展，毒化了證券市場的投資環境。