經濟觀察網 記者 歐陽曉紅 一篇《俏江南失色》文章引發了關于創業者與投資者之間契約合作的討論與思考。

　　這篇8月26日刊登在《環球企業家》雜志的文章，描述出國內餐飲行業知名企業俏江南的經營與投資者關系現狀，公司創始人張蘭在文中表達了對引入投資方鼎暉創投的不滿。

　　創業者抱怨投資人并不鮮見。特別是張蘭的不滿與當當網聯合總裁李國慶2011年初炮轟PE投資人的言論相呼應。似乎“創”“投”雙方價值訴求分歧日漸加大。為什么？

　　那么，該如何平衡創業者與PE從業者的關系呢？

　　ChinaVenture投中集團認為，俏江南并非公眾上市公司，因此該報道所涉內容均屬于其內部事務，在對客觀情況和發文初衷缺乏全面了解的情況下展開評論，難免有失偏頗。

　　但民營企業家公開表達對PE價值訴求的事件不斷增加，則反映出近年來創業者與資本方合作關系的變化。在國內PE行業競爭日益激烈的背景下，投資機構需通過提升增值服務和風險控制水平體現自身價值；而PE行業基于契約展開合作、通過投資獲取回報并承擔風險的行為規則，也應得到創業者與公眾的理性對待。

　　在投中集團看來，創業者重要地位已成共識，企業與資本合作關系需實現新的平衡。隨著PE機構在創業企業成長中的參與度不斷提高，私募股權投資行業已逐漸向大眾揭開神秘面紗。在共同培育優秀企業的愿景之下，創業企業通過私募融資獲得自身發展所必需的資金，PE機構通過股權升值實現退出收益。PE行業過往的大量明星案例均表明，具備發展型眼光的企業家及高效專注的創業團隊是PE獲得豐厚回報的重要基石。

　　因此，投中集團認為，創業者需在充分評估企業現狀和發展前景的情況下引入合適的外部投資者，過于依賴或神化PE對企業成長過程中的作用、質疑PE基于自身風險控制和盈利模式所作決策的態度，均不足取。

　　不過，PE行業競爭日益激烈，投資機構自身價值亦需得到進一步展現。2009年10月國內推出的創業板、2010年下半年美國資本市場的中國概念股IPO熱潮，不但為PE機構帶來順暢的上市退出渠道，其造富效應也開始吸引大量資本進入該領域，并引發了Pre-IPO項目泛濫、部分行業投資過熱、企業估值虛高、盡職調查不充分等現象。

　　對于期望打造自身品牌與長期競爭力的知名PE機構而言，提升投后增值服務水平、共同培育優秀上市公司，從而實現風險與回報之間的良好平衡，已成為其贏得企業家和LP青睞的重要砝碼，而這也是PE行業自身價值中必不可少的部分。

　　“理性合作乃商業行為前提，契約精神需受到應有尊重。”投中集團認為。PE機構以基金管理和財務投資為主要運作模式，其在企業發展的特定階段進行投資，并引入對賭、回購、估值調整等法律條款，以控制風險和保障收益，最終實現其對LP的承諾。企業的資本運作行為與其經營過程中的其他商業行為相同，均應以綜合考量成本與風險的理性合作為前提，以相關法律文件為基礎。

　　“在資訊極度發達、品牌價值日益重要的今天，企業與資本雙方都應充分認識到平等合作契約的重要性，因為其不但是雙方維護自身權益、履行相關義務的必備手段，也將成為企業開展其他業務、PE開展其他投資時獲取信任的基礎。”投中集團認為。

　　事件相關公開信息回放：

　　8月26日，《環球企業家》雜志文章《俏江南失色》：“‘引進他們(鼎暉)是俏江南最大的失誤，毫無意義。民營企業家交學費唄。’張蘭在此次接受采訪時告訴《環球企業家》，‘他們什么也沒給我們帶來，那么少的錢稀釋了那么大股份。’……在王功權‘私奔’辭職后，鼎暉現在主管俏江南項目的是創投副總裁吳華和董事總經理胡曉玲，當本刊記者向兩位求證現在與俏江南的關系時，吳華表示：‘不方便告訴。’胡曉玲則稱：‘我們不會就這個跟媒體做任何溝通。我們跟俏江南的關系很好，一星期開兩次會，做一個財務投資者該做的。外界有關的一些傳聞是不確切的。’”

　　8月27日，俏江南總裁汪小菲微博：“我母親創業二十年到現在就是一個勤字。幾乎長在了店里和公司。對于一些有目的得采訪并無防范。看來現在各行業競爭都很激烈啊，才會出現一些斷章取義的文字吸引讀者。從鼎暉來的那天起，我們就是一家人！而我的工作就是做好菜品，提升服務。”

　　8月26日，賽富基金首席合伙人閻焱微博：“不知鼎暉當年是否拿了把刀架在了俏江南主的脖子上簽的約。若那樣，這場婚姻就一定是鼎暉的不是。商業的基石是對契約的尊重和執行，1000年前的商人就知道誠信乃一切商業活動的根本。若當年鼎暉的投資合約不是武力相挾的城下之約，那么這樣對投資人事后的譴責及翻盤就顯得太缺乏商業的基本誠信了……買假貨可能不需要簽署文件，更不要雇律師。商業上的理性談判和消費上的非理性沖動不可同日而語。”

　　8月27日，當當網聯合總裁李國慶微博：“創業者/家經常被金融家攔路搶劫。海底撈企業老板就不急于接受投資，不急于上市，可業務擴張也挺快啊。消費者和員工都HAPPY。”