巴塞爾新規引發的銀行業融資不利于國外銀行信貸，對中國銀行業沒什么影響，內地A股和銀行業上市公司仍然值得投資

　　文/吳東華

　　金融危機后，國際銀行業監管機構達成提高資本監督管理的共識。英國、新加坡的商業銀行資本充足率的警戒線提高到12%—16%以上，中國內地去年也從過去的8%提高到大型銀行11%、中小銀行10%，今年進一步提高到11.5%。原來的核心資本充足率是7%，因核心資本充足率必須達到資本充足率的75%，這樣，核心資本充足率也上升到8.63%。公開數據顯示，工行、建行、中行、交行去年三季度末核心資本充足率依次為9.86%、9.57%、9.37%和8.08%，考慮到未來銀行信貸的進展和資本充足率需要進一步上升，于是監管者要求商業銀行補充資本金。

　　市場把新一輪銀行業融資潮歸結為去年信貸透支，筆者認為不盡然。因為原來的資本充足率只有8%，2009年下半年監管部門下發了《商業銀行資本補充機制》，規定核心資本充足率將從以前不少于資本總額的50%上升到現在的75%，并且規定次級債不得超過核心資本的25%，這說明隨著核心資本總額的上升，次級債的發行規模可以擴大了，這對銀行業來講是個利好。

　　新一輪銀行業融資數量較大，需要3000億元以上的資金。但是在內地股市融資的數量大約在1800億元左右，其余融資額可以通過香港H股、發債、定向增發等方式進行，對二級市場的影響屬于心理層面。比如中國銀行計劃400億元的可轉債融資和H股集資500億元；招行10股配1.3股，融資不超過220億元；交行A+H股配股融資不超過420億元；華夏銀行決定擬發行44億元次級債。另外，中信銀行、興業銀行、深發展、南京銀行、寧波銀行等銀行的再融資計劃均在進行中，另外還有農業銀行、光大銀行正在進程中的IPO上市。本輪銀行業融資潮短期造成股市下跌，但是中長期是利好于資本市場的。

　　巴塞爾協議新規對全球銀行業均有影響，僅2009年底亞洲銀行業需補充資本金1730億美元，才能到2012年底滿足新的資本金要求，但是這會使風險加權資產需減少2.2萬億美元，相當于亞洲GDP的13.7%。很明顯，在全球削減政府赤字階段，這一巴塞爾協議新規是對全球流動性的消耗，流動性會產生新一輪緊縮。雖然官方基準利率大多不會上升，但是美國隔夜拆借利率上升、中國官方允許民間借貸利息不超過官方利率的四倍等都告訴我們，民間利率或實際使用利率上升已成必然，對全球企業投資不利。

　　那么，本輪銀行業融資潮會不會影響中國企業的信貸呢？

　　去年新增信貸達到10萬億元左右，總信貸達到40萬億元，而2008年和2007年新增信貸都是5萬億元，總信貸分別為30萬億元和25萬億元。

　　中國銀行業監管規定存貸比為75%，從去年底全國居民存款59萬億元來看，信貸上限為44.25萬億元，但實際結果是40萬億元。去年底居民存款總額比上一年底增長28%，但沒有加薪潮，GDP增速為8.7%，今年GDP增速可能超過10%以上，全國出現加薪潮。因而可以認為，今年底全國居民存款總額比去年底增長30%、達到76.7萬億元左右是值得期待的，根據存貸比，信貸上限為57.5萬億元。今年央行規定信貸四季度均衡化，而不像傳統那樣集中于一季度，這并非在控制信貸總額。上海今年房貸還在增長，所以，央行把今年信貸控制在增長25%即50萬億元，恐怕比較保守。

　　綜上所述，巴塞爾新規引發的銀行業融資不利于國外銀行信貸，中國銀行業撥備總額達到1萬億元，應付地產壞賬夠了，因此中國銀行業值得繼續看好。中國股市由于融資融券和股指期貨推出，有利于機構資金杠桿率放大，與解禁股的沖擊具有對沖作用，因而內地A股和銀行業上市公司仍然值得投資。從2009年2月25日浦發銀行巨量拉升、巨量資金流進該股來看，本輪銀行業融資的長遠價值也獲得資本市場的認可。