通過與民企大鱷復(fù)星的合作，國藥尋找到了自己的商業(yè)之魂。但國藥的工業(yè)魂魄，經(jīng)歷了三期董事會，將近10年，卻是前任董事長鄭鴻的未了之愿

　　文 | 本刊記者  楊婧

　　2009年11月中旬的一天，一行人行色匆匆地走進了北京的國藥大廈。領(lǐng)頭者身材敦實，頭發(fā)有些花白，但步履輕盈。此人正是剛剛履新的國藥集團外部董事長宋志平，國藥大廈將是他打造第二個夢想的地方。

　　宋還有一個顯赫的身份：中國建材集團董事長。自2002年出任中國建材集團總經(jīng)理以來，宋志平推動了中國建材集團內(nèi)部重組和對外并購，水泥年產(chǎn)能從300萬噸提升至1.5億噸，銷售額突破600億元。能有這樣的成績單，概因53歲的宋志平左手資本運作，右手聯(lián)合重組。

　　然而，當國務(wù)院國資委6月20日宣布宋志平的新任命時，業(yè)界質(zhì)疑聲仍然不斷。雖然宋志平并無醫(yī)藥行業(yè)的從業(yè)經(jīng)驗，但他為推動中國建材(3323.HK)上市所做的一系列工作，正暗合國藥集團眼下的策略。長期以來，中國的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)對資金的需求量較大，而資金不夠充裕一直是國藥集團的軟肋。

　　宋志平的到來旋即為國藥集團的香港上市帶來了助推力和保障。9月23日，國藥集團旗下的國藥控股(1099.HK)上市。在香港資本市場IPO屢屢破發(fā)的光景下，國藥控股卻表現(xiàn)出色，首日市值超400億港元，成為中國醫(yī)藥行業(yè)的市值之王。

　　國資委企干二局局長姜志剛也明確表示，國資委選擇宋志平掌舵國藥集團，是因為宋有企業(yè)重組的經(jīng)驗，“這有利于國藥集團下一步的重組與發(fā)展”。

　　就在宋志平在外馬不停蹄時，國務(wù)院、國資委又下了一道行政命令。9月16日，國資委網(wǎng)站上公布，中國兩大央企——中國醫(yī)藥集團總公司(以下簡稱：國藥集團)和中國生物技術(shù)集團(以下簡稱：中生集團)重組，中生集團注銷。

　　“這是國資委官方首次明確支持國藥建立央企醫(yī)藥平臺，支持以國藥集團為主體，打造貿(mào)科工一體化的大型企業(yè)集團。”一位國藥集團人士表示。

　　并購重組、做強做大將成為未來幾年醫(yī)藥界的關(guān)鍵詞。按照新醫(yī)改的部署，未來會鼓勵大型企業(yè)發(fā)展，大型企業(yè)在政企資源上將會獲得額外支持。可以預(yù)見，目前醫(yī)藥行業(yè)整體集中度低的狀況會有所改變，藥企大規(guī)模兼并重組和洗牌在所難免。

　　國藥控股是國藥集團商業(yè)(醫(yī)藥流通)的平臺，在“科-工-貿(mào)”全產(chǎn)業(yè)鏈上雖置于末位，卻一直都是國藥的基石。過往，全產(chǎn)業(yè)鏈的夢想無法照進現(xiàn)實。國藥集團原董事長鄭鴻，原外部董事長、現(xiàn)任外部董事劉存周都曾押江湖地位于此。

　　如今，華潤、上藥以及國藥初步形成了三強鼎立的格局。其中，華潤主要以三九集團作為醫(yī)藥業(yè)務(wù)主平臺，新上藥也剛剛完成重組，而列隊靠后的國藥集團一邊通過醫(yī)藥商業(yè)板塊翻盤，一邊找尋工業(yè)之魂。在這過程中，充滿著勇氣與偏執(zhí)、溫暖與冷酷、底色壟斷而心懷開放。

　　逼出來的第二條路

　　一直以來，國藥集團對發(fā)展工業(yè)有兩種不同的思路：一是貼牌生產(chǎn)；二是通過并購其它制藥廠發(fā)展工業(yè)。

　　先看后者。“現(xiàn)在國家已經(jīng)有了這么多成熟的，像搞抗生素的制藥廠，鎮(zhèn)疼藥的制藥廠，維生素的制藥廠，那些都是大的國有企業(yè)，不能重步他們的后塵。國藥集團沒有技術(shù)資源，而人家技術(shù)人員都是成千上萬的儲備。沒人就搞不起來。”一位國藥集團高管稱。

　　無疑，國藥集團最大的特質(zhì)就是國藥控股。目前，其擁有覆蓋全國200多個大中城市和地區(qū)的醫(yī)藥營銷網(wǎng)絡(luò)，與4000多家國內(nèi)外供應(yīng)商、2000多家分銷商保持著密切業(yè)務(wù)合作，經(jīng)營醫(yī)藥用品近2萬個品規(guī)，分銷網(wǎng)絡(luò)可直接覆蓋12000家醫(yī)療機構(gòu)和9000家藥店。國藥控股為國藥集團貢獻了80%左右的銷售額，是集團盈利最大的一塊資產(chǎn)。

　　在美國，為提升醫(yī)藥分銷企業(yè)的毛利率，醫(yī)藥公司將普藥貼牌生產(chǎn)作為一種商業(yè)模式。美國最大的醫(yī)藥分銷企業(yè)Mckesson2006年銷售規(guī)模880億美元，其中貼牌生產(chǎn)規(guī)模達到300億美元。“從全球醫(yī)藥分銷業(yè)的發(fā)展軌跡看，分銷企業(yè)和連鎖藥店介入上游生產(chǎn)或者是采取OEM貼牌生產(chǎn)是趨勢。借助于網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，這可能是國藥工業(yè)應(yīng)該嘗試做的。”上述高管認為。

　　但國藥集團最早嘗試的是后面一條路。

　　2003年8月，國藥集團與東盛集團組建國藥工業(yè)。東盛集團投資4億多元現(xiàn)金占49%股權(quán)。底子來自于國藥集團老國藥工業(yè)，其在計劃經(jīng)濟的時候負責管理全國原料藥的分配。

　　國藥工業(yè)也曾風光。2004年，國藥工業(yè)與華潤、華源、復(fù)星競購云藥集團。國藥工業(yè)最終勝出，控制了國家四大秘方醫(yī)藥企業(yè)之一、績優(yōu)上市公司——云南白藥(000538.SZ)。

　　“你看過電視連續(xù)劇《人間正道是滄桑》嗎？抗大的老師給學(xué)生每人發(fā)了一支槍，一個印，對學(xué)生們說，去吧，發(fā)展抗日根據(jù)地去吧。這不跟當年的國藥集團發(fā)展工業(yè)一樣嗎？”一位知悉內(nèi)情的人說道。

　　鄭鴻就是那個“學(xué)生”。鄭鴻出任西安楊森董事長10年。“開放”、“愿意給年輕人機會”，鄭有“中國醫(yī)藥黃埔軍校校長”之稱。西安楊森成立于1985年，是美國強生公司在華最大的子公司，也是中國最大的合資制藥企業(yè)之一。

　　“強生挑選合作伙伴是很認真的，選對了它才有123年的歷史，才有今天。”鄭說。眼前的鄭鴻，一身白色小西裝，和藹。難以想像，這是傳說中的極度低調(diào)、雷厲風行、強硬干練，曾在醫(yī)藥界擁有無可比擬的權(quán)勢女人。9月30日，62歲的鄭鴻接受《中國企業(yè)家》獨家專訪。

　　與大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)不同，國藥集團的組建可謂“先有兒子，后有老子”，其成員企業(yè)大都有50年的歷史，從上世紀五十年代起，就開始承擔全國的醫(yī)藥批發(fā)和調(diào)撥任務(wù)，在醫(yī)藥工業(yè)方面鮮有作為。

　　鄭鴻要做的是，科工貿(mào)一體化發(fā)展、突出發(fā)展商業(yè)。其時，國藥集團一直腰包癟癟。醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)一般要求醫(yī)藥商業(yè)(流通)企業(yè)回款天數(shù)在30－45天，而下游客戶(比如醫(yī)院)對流通企業(yè)的占款時間在60天左右。醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)實際上起到了一個“墊資人”的作用。可憐的是，國藥股份上市后，存續(xù)資產(chǎn)沒有機器，沒有科技含量，沒有產(chǎn)品，只有不動產(chǎn)，像土地和庫房。大部分貸款只能是流動資金貸款，當期的貸款還付銀行很快。

　　沒錢，怎么發(fā)展存續(xù)下來的醫(yī)藥商業(yè)？只有改制。21世紀初出現(xiàn)的國企改制高潮，個中原因多呈立體狀。宏觀政策方面，2002年底，十六大報告提出，繼續(xù)調(diào)整國有經(jīng)濟的布局和結(jié)構(gòu)，改革國有資產(chǎn)管理體制。

　　潮流之下的國藥集團怎么才能體面地活著？當時國有企業(yè)旗下的子公司先向財政部交定額的稅費，財政部再將稅額折合成企業(yè)集團對子公司的管理費。一輩子靠這個活著？鄭心有不甘。

　　“一個企業(yè)集團，總也倒過來問兒子要錢，還讓兒子好好經(jīng)營，或者監(jiān)管兒子，這些可能嗎？這點錢對誰都不能激勵，都是過日子勉強溫飽的錢，激勵誰啊？”鄭鴻說，“改制。我用分紅得來的錢養(yǎng)活自己，名正言順。”

　　改制的路徑大致有三個：第一，找大國企。當時國企理論上意識到了多元股份化，但還沒有意識到現(xiàn)在得行動。第二，小國企不可能。鄭鴻要的是活錢，他們也沒有。第三，外商投資企業(yè)也不可能。WTO正在談，外商不能涉入商貿(mào)。

　　“就剩下民營企業(yè)給我。”鄭鴻說，“你說得對，我真是被逼出來的。”

　　貴族與平民合作

　　除與東盛合資外，鄭鴻最早是與復(fù)星合作，搞醫(yī)藥商業(yè)。回看當初鄭鴻的謀劃，可以想見，鄭鴻相信，國藥控股模式可以實現(xiàn)她內(nèi)心的愿景。

　　1998年，復(fù)星投資旗下的復(fù)星醫(yī)藥(600196.SH)上市，募集資金3.5億元。此后4年間，復(fù)星團隊幾乎每2個月左右就會收購一家醫(yī)藥企業(yè)。

　　2001年時，醫(yī)藥分銷領(lǐng)域的整合機會同樣存在。全國有1300多家分銷商，但是前三家所占的市場份額為23%。而在美國，大約有70家左右的分銷企業(yè)，前三名的市場份額占到96%。

　　“行業(yè)本身需要整合，來提升整個行業(yè)的運營。此外，我們的上游的制藥企業(yè)，包括下游的醫(yī)院，都希望分銷的網(wǎng)絡(luò)更加高效。”復(fù)星醫(yī)藥總裁陳啟宇說，“這些內(nèi)容和市場理念和國企老總一溝通，馬上產(chǎn)生共鳴，沒那么復(fù)雜。”

　　事實是，傍央企，復(fù)星、東盛底氣不十足。國藥集團擁有全國五大一級的藥品批發(fā)站，在傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制下，它是絕對的權(quán)威。全國性的企業(yè)，全國性的品牌，還有大量的醫(yī)院資源。它里面蘊藏著中國最優(yōu)秀的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)經(jīng)營的人才。它只是缺少資金。而復(fù)星一直是以投資模式進行發(fā)展擴張。乍一看取長補短，雙方有合作基礎(chǔ)。

　　鄭鴻考察了郭廣昌和復(fù)星近1年左右的時間。郭廣昌是在合規(guī)經(jīng)營，鄭相信自己的判斷。

　　“前提是坦誠。先讓國藥集團認可復(fù)星和團隊，再認可合作的事。不然一件事情就變成兩件事情，一個是認不認可復(fù)星，一個是認不認可這件事情。他不認可你這個企業(yè)和不認可你這個團隊時候，他對所有的問題都打問號。”陳啟宇說。

　　一位國藥集團高管稱，當時國藥注意到復(fù)星擴張，也懷疑他們的資金問題。“我們提出的條件是，以現(xiàn)金注資，必須真金白銀，一點兒不能含糊。”他承認，這是變相的一種試探。

　　郭廣昌團隊一口答應(yīng)下來。

　　2003年1月，國藥集團商業(yè)板塊國藥控股在上海正式成立，注冊資本10.28億人民幣。初時的股權(quán)設(shè)計為國藥集團為第一大股東，以凈資產(chǎn)出資，持有51%的股權(quán)。復(fù)星投資以現(xiàn)金5.037億人民幣出資(2004年2月，復(fù)星投資將所持有的49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給復(fù)星大藥房和復(fù)星醫(yī)藥。轉(zhuǎn)讓后，國藥集團、復(fù)星大藥房和復(fù)星醫(yī)藥分別持有國藥控股51%、40%和9%的股權(quán))。在合作簽約儀式上，郭廣昌說：“這是平民與貴族的合作。”

　　“廣昌在說反話。當然我也不是說他們是貴族。我明白他的意思，一個民營企業(yè)，一個央企，無論在當時，還是現(xiàn)在，合作起來要突破的東西很多。但是他們的眼光是貴族的眼光。”上述國藥集團高管說，“當時國藥集團只剩下殘缺的網(wǎng)絡(luò)，國有企業(yè)很困惑。但是，他看到了50年歷史沉淀下來的東西，做成全國第一的可能。”

　　東盛科技董事長郭家學(xué)同樣與郭廣昌眼中的“貴族”有合作，若干年后為什么同生不同命呢？

　　命運殊途

　　無論從公司治理結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略發(fā)展眼光，與國藥控股相比，國藥工業(yè)稍遜一籌。

　　甫一成立，國藥控股建立了董事會。10個董事席位，國藥集團4席，復(fù)星3席，還有豪華獨立董事團——王方華、陶武平和謝榮。這里不能不提及一人，當時的總經(jīng)理陳為鋼。王方華是上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院院長，是陳為鋼的老師。陶武平曾為周正毅、唐萬新辯護。據(jù)稱，在國藥30多年，陳為鋼唯一一次進法院打官司，站在被告席，是因為國藥的歷史遺留下來的產(chǎn)權(quán)問題。這些與陶不無關(guān)系。陶武平是陳多年的朋友，交情不淺。與鄭鴻一樣，陳為鋼同樣低調(diào)，18歲開始在國藥集團上海公司工作，是上海老醫(yī)藥。

　　鄭鴻和董事會信任陳為鋼。“他思路清晰，方向感和執(zhí)行力都很強。”上述國藥集團高管稱。國藥控股成立時，陳任黨委書記、總經(jīng)理。

　　2003年中，陳為鋼認為，有效擴張的時機到了。當時國藥控股的戰(zhàn)略是，中國最大的藥品及醫(yī)療保健產(chǎn)品分銷商及領(lǐng)先的供應(yīng)鏈服務(wù)提供者，擁有中國最大的藥品分銷網(wǎng)絡(luò)。“我們選擇一些重點城市測算，達成的共識是，上海是我們大本營，份額一直無法超越上海醫(yī)藥，這是因為產(chǎn)業(yè)鏈條的不完整性。而廣州地區(qū)，是沒有完善的醫(yī)藥分銷網(wǎng)絡(luò)，這里肯定是我們的重點。我們決心要拿下這里。”上述高管稱。

　　恰在此時，深圳市政府出售一致藥業(yè)(000028.SZ)。一致藥業(yè)是一家醫(yī)藥流通企業(yè)，它的營銷渠道在華南地區(qū)舉足輕重，其下屬的深圳市一致醫(yī)藥連鎖有限公司，名列全國零售連鎖業(yè)第3名，擁有150多家連鎖店，在深圳醫(yī)藥零售市場占有約70%的份額。2003年全年，一致藥業(yè)凈利潤1500萬元。

　　除國藥控股外，上海醫(yī)藥、海王生物(000078.SZ)、東盛集團、健康元(600380.SH)、廣藥集團共6家醫(yī)藥企業(yè)進入最后競標。國藥控股董事會決定全權(quán)委托陳為鋼，整個過程所有事情都是陳自己在第一線做決定。

　　“一是信任，二是不可能再通過董事會開會討論這討論那了。競爭對手輸就輸這兒，他們還要回去研究。他們研究的時候，我們早就已經(jīng)出方案了。”上述高管稱。

　　陳為鋼和一致藥業(yè)打了幾十年交道。他知道它的潛在價值，只是管理上面出現(xiàn)問題，財務(wù)報表才難看。2004年2月，國藥控股以1.9億元的價格迅速奪得一致藥業(yè)控股權(quán)，凈資產(chǎn)溢價率27%。

　　通過并購一致藥業(yè)，國藥控股正式整合廣州市場。此后，其市場覆蓋面從廣東省擴大到包括廣西、福建、湖南等華南十多個省區(qū)。國藥控股成為了最大的醫(yī)藥流通企業(yè)，擁有全國多個地區(qū)的一級批發(fā)網(wǎng)絡(luò)，2005年銷售收入在200億元左右，凈利潤1億元左右。

　　國藥控股在謀劃華南市場同時，北京布局刻不容緩。彼時，國藥控股北京有限公司與國藥股份由于業(yè)務(wù)上直接競爭，內(nèi)部整合提到議程上來。2006年4月，國藥股份控股股東國藥集團與復(fù)星醫(yī)藥、復(fù)星大藥房、國藥控股共同簽署了《增資擴股協(xié)議書》，國藥控股將國藥股份收入囊中。復(fù)星方面再以現(xiàn)金出資，合計約3.1億元。

　　至此，2006年國藥控股以北京、上海、廣州為據(jù)點的全國布局完成。而同樣是2006年，國藥工業(yè)飽嘗挫敗。

　　回到2004年。是年9月，國藥工業(yè)花掉近5億元收購云南醫(yī)藥集團50%的股權(quán)。不僅如此，云南省政府要求郭家學(xué)答應(yīng)，到2007年，重組后的新云藥集團銷售收入要達到120億元，稅收11億元，凈利潤3.4億元，否則云南省國資委將從國藥工業(yè)的7.5億元現(xiàn)金中扣除，并重新選擇合作伙伴。而2003年，云藥集團的銷售額只有30億元。

　　“后來，我們發(fā)現(xiàn)，云南地方政府對多元化股權(quán)理解和我們不盡相同，死死守住，并不是我們所理解的股權(quán)多元化，因此國藥集團在2006年退出了。”鄭鴻說，“第二個原因是，我們確實沒有搞工業(yè)的經(jīng)驗。”

　　控股權(quán)爭奪

　　不久，鄭鴻一直放心的國藥控股也出問題了。

　　2006年，陳為鋼到國藥集團任副總經(jīng)理。去年底，陳為鋼辭別供職30多年的國藥集團，自己創(chuàng)業(yè)。上海醫(yī)藥界一位熟知內(nèi)情的專家告訴記者，陳為鋼辭職后，地方國有企業(yè)上海醫(yī)藥曾力邀其加入。

　　他婉拒。他對醫(yī)藥圈的朋友說，他告別的是一種體制，不是國藥。國藥培養(yǎng)了他30多年，他是不可能到別的國有企業(yè)去做。當然，他也不可能給任何人打工。復(fù)星也找他談。他回復(fù)，復(fù)星滿足不了他的要求，一個是自由，第二個原因還是與自由有關(guān)，就是別想來控制他。

　　鄭鴻、陳為鋼和郭廣昌團隊，或者說，國藥集團能與復(fù)星合作，一個并非不重要的原因是，他們個性上都追求“自由”、“不被控制”，因此合作初期是惺惺相惜。然而，一旦有機會擁有董事會更多的話語權(quán)，復(fù)星決不會讓機會溜走。因此，合作一段時間后，復(fù)星伺機而動，國藥處處提防，寸土不讓。

　　“復(fù)星不可能不想控制國藥控股，但它更不想辜負鄭鴻的信任。”上述國藥集團的高管稱，“2008年前，復(fù)星提出過幾次增資擴股，國藥集團并沒有答應(yīng)，復(fù)星也就沒有再提。”

　　2007年7月，郭廣昌持股58%的復(fù)星國際(0656.HK)正式在香港聯(lián)交所掛牌上市，融資100多億。“當時就有一些人說，復(fù)星有錢了，馬上就要吞掉國藥集團控股權(quán)了。我不停地向所有人灌輸，在這個意識階段和價值觀階段，實際上國有企業(yè)還是最能享受國家很多理解和優(yōu)惠的。換句話，國藥集團不控股了，不一定對這企業(yè)有好處。郭廣昌是聰明人，他同意這個說法。”鄭回憶。

　　2007年9月，鄭鴻到點退休，原“哈藥教父”劉存周任外部董事長。

　　半年左右，國藥控股股權(quán)紛爭見諸于報端。甚至有報道稱，國藥集團一度隔空喊話，要增持30%的股權(quán)，踢復(fù)星出局。

　　事實是，國藥控股上市在即，而國藥集團一部分高管認為，國藥集團直接持有51%，復(fù)星醫(yī)藥經(jīng)過一次股權(quán)變更后，通過其全資子公司齊紳投資持有47.04%，復(fù)星醫(yī)藥直接持有1.96%。這樣的股權(quán)架構(gòu)，對于國藥集團來說，不安全。

　　國藥集團內(nèi)部另一種聲音認為，差不多就行了，趕緊拍板上市。一部分高管不干，專門找來兩個案例——中海油和聯(lián)想香港上市時的股權(quán)架構(gòu)。他們說，凡是大集團拿優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市的，都有絕對控股的把握。“一上市，尤其到香港上市，復(fù)星在資本市場一運作，馬上持股的比例超過國藥集團。股權(quán)架構(gòu)一定要改，就像當年讓復(fù)星出現(xiàn)金成立國藥控股一樣，不能半點含糊。”這部分人建議，“如果不做股權(quán)架構(gòu)的調(diào)整，寧可不上市。”

　　2008年5月6日，國藥集團出資1000萬元成立了一家新的公司——國藥產(chǎn)投。隨后，國藥集團與復(fù)星醫(yī)藥相繼以注入現(xiàn)金和國藥控股股權(quán)的方式對國藥產(chǎn)投進行增資，使國藥產(chǎn)投的注冊資本變?yōu)?億元。其中，國藥集團占51%的股權(quán)，齊紳投資占49%的股權(quán)。換句話，國藥產(chǎn)投成為了國藥控股新的母公司。幾番資本運作后，新股權(quán)架構(gòu)浮出水面。國藥控股的股權(quán)架構(gòu)變?yōu)椋瑖�藥集團占4%，國藥產(chǎn)投控股96%。

　　上述高管指著國藥產(chǎn)投說：“這個事最大。只有這樣的股權(quán)設(shè)計，國藥集團才能穩(wěn)坐國藥控股的大股東。至于復(fù)星，就是將來國藥控股上市后也不可能有與國藥集團爭奪大股東地位的機會。”

　　國藥集團找尋工業(yè)魂魄，經(jīng)歷了三期董事會，將近10年。

　　顯然，鄭鴻心中有痛，有未了之愿。國藥工業(yè)沒能像國藥控股一樣，可以獨擋一面，成為整合醫(yī)藥工業(yè)的平臺。

　　“哈藥教父”劉存周，2006年開始任國藥集團外部董事，2007年9月任國藥集團外部董事長。期間，他組建了國藥集團的并購小組，但收效甚微。劉是造夢教父，在哈藥集團，1998年的“嚴迪”，1999年的“蓋中蓋”、“葡萄糖酸鈣”，2000年的“葡萄糖酸鋅”和“樸雪”等，改寫了哈藥集團的歷史。

　　“我并不認為劉存周的優(yōu)勢在于工業(yè)，還是營銷。”一位業(yè)界觀察者說。

　　今年6月，宋志平上任。這位“雙料董事長”不只一次對媒體說出對資本市場的感覺，一是妙不可言。資本市場可以使企業(yè)以低成本獲得發(fā)展所需資金，促進企業(yè)的快速發(fā)展。二是苦不堪言。作為一家對投資者高度負責的公司，以對投資者的良好業(yè)績回報為己任，就迫使企業(yè)管理層不斷給自己“加碼”，不斷給自己加壓，所以也就“苦不堪言”。

　　匪夷所思的是，兩年多的時間，宋志平和他的團隊并購了國內(nèi)140多家水泥企業(yè)。宋志平如何找到國藥集團的工業(yè)之魂呢？謎底尚待揭曉。

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