一般預計，失業率將在明年上半年見頂，屆時美國個人儲蓄率還將進一步下滑，如果這一趨勢延續下去，那么美國的超前消費將重新回來

　　文/劉濤

　　對經濟增長模式進行重新反思，或許是這次金融危機帶給全世界的一份寶貴遺產。早在危機之前，包括美聯儲主席伯南克在內的一批西方學者和官員就不斷宣稱，全球范圍內的國際收支失衡——高儲蓄的中國通過出口累積了巨額外匯，然后將其投資于美國債券，從而不斷壓低美國利率，助長了美國的高消費文化；而低儲蓄率的美國由于面臨日益擴大的國際收支缺口，不得不向中國借越來越多的債——終將難以維持下去。因此，美國人應當學會存錢，而中國人則應學會花錢。

　　事實上，不僅是美國，中國也越來越意識到了進行增長模式轉型和國際收支調整的重要性。例如，今年3月兩會提出了“擴內需、保增長、調結構、促民生”系列政策措施。而在今年9月底結束的G20匹茲堡峰會上，世界各國，包括中國在內，在共同聲明中普遍接受了如下共識，即有必要“對全球失衡進行再調整”。

　　從中國方面來看，今年前三季度，在進出口雙雙急劇下滑的情況下，國內消費需求呈現出較快增長態勢，其對GDP的貢獻累計已達4個百分點，僅次于投資的貢獻，表明中國在“學會花錢”方面確實已做出了巨大努力。此外，綜合各方信息來看，中國明年擴大內需的力度有可能還將繼續加強。

　　而從美國“學會存錢”方面來看，前景似乎并不令人樂觀。

　　美國并非沒有高儲蓄的傳統。自“二戰”后到20世紀90年代初期，美國個人儲蓄率長期保持在一個較高水平，特別是在1973—1975年、1981—1982年、1984—1985年幾個階段，持續超過10%。從20世紀90年代末開始，美國個人儲蓄率開始加速下滑，其中2005年8月再次出現了－2.7%的負值。盡管聯邦基金實際利率高達4%—5%，這一時期卻成為了美國歷史上儲蓄水平最低的時代。人們悲觀地認為，美國的儲蓄率將永遠低迷下去，美國的借貸消費文化將長期主宰美國的經濟社會生活。

　　隨著2008年下半年金融危機急轉直下后，曙光乍現，美國個人儲蓄率一度出現了近年來難得一見的快速增長。根據美國經濟分析局(BEA)的統計，2008年8月開始，美國個人儲蓄率已從0.8%的低位開始反彈，到2009年5月已升至6.9%，為過去15年以來最高水平。曾成功預言到次貸危機的紐約大學教授魯比尼甚至稱，美國個人儲蓄率最終將達到10%—11%。許多美國人相信，危機教會了美國人儲蓄，美國可以靠自己的儲蓄為本國投資融資，而無須依賴來自中國的資本。美國甚至還有可能轉而成為一個出口大國，最低限度也足以大大降低來自中國的進口。

　　然而，此次全球衰退并不如世人料想的那般嚴重。而美國個人儲蓄率的回升，主要應歸因于美國政府大幅減稅和增加轉移支付的短期效應，其后勁令人懷疑，可能只是危機中的曇花一現。最新數據也顯示：隨著下半年全球經濟逐步復蘇，美國居民的儲蓄熱情又開始顯著回落了，6—9月美國個人儲蓄率分別為4.2%、4.0%、2.8%和3.3%。盡管目前美國失業率還在上升，但美國經濟復蘇的大局基本可以確定。一般預計，失業率將在明年上半年見頂，屆時美國個人儲蓄率還將進一步下滑，如果這一趨勢延續下去，那么美國的超前消費將重新回來，而中國和其他發展中國家依然可以保持甚至擴大對美出口。

　　但這絕不意味著中國出口企業從此便可高枕無憂了。一方面，代表工會利益的奧巴馬政府完全有可能通過反傾銷、反補貼等貿易保護手段，以及對人民幣升值施加政治壓力等辦法來打壓“中國制造”。最近的輪胎特保案、油井管反傾銷稅和銅版紙“雙反”關稅等一系列動作，不斷提醒中國出口企業須警惕美國貿易保護主義升溫的風險。另一方面，對于外部環境整體轉暖的中國出口企業而言，切不可抱著得過且過的心態安于現狀。隨著中國經濟的快速崛起，本幣升值和產業結構升級都將是大勢所趨。晚動不如早動，早一步采取行動便可以牢牢掌握主動權，而不必受制于人。