作者：于欣

　　關鍵詞：新財富；經濟復蘇；通脹

　　對最新經濟數據的分析、各國出臺經濟政策的解讀、歷史經驗的總結以及大類資產市場變化趨勢的研究，盡管關注的視角和運用的經濟理論不盡相同，但殊途同歸，臨近歲末，大行們都試圖對今年底及2010年經濟復蘇進程、通脹預期、股市走勢及對應的經濟政策作出預判。

　　安信證券 高善文

　　首席經濟學家

　　通過考察彩金幣“貴妃醉酒”的價格走勢，發現彩金幣價格的變化與股票市場在拐點和趨勢上都十分類似，與其他類資產的表現也存在一定的相關性。而且，指數化的“貴妃醉酒”彩金幣價格(剔除黃金價格)與股指的漲落幅度也非常接近。這些數據可能暗示了資產重估理論對大類資產市場變化趨勢具有合理和比較一致的解釋能力。

　　中信證券 諸建芳

　　首席宏觀經濟學家

　　9月PMI指數低于預期，難改經濟復蘇趨勢，經濟仍然處于平穩復蘇之中。年內新增信貸將減少，隨著物價的回升和經濟復蘇，2010年貨幣政策將轉向中性。中國將轉入加息周期，加息最快可能在2010年第二季度。出口年內將恢復正增長。

　　申銀萬國 袁宜

　　高級策略分析師

　　每逢年末，投資者開始展望來年，分析師開始給出下一年的目標價，這將打開股價的上升空間，令四季度成為全球主要股市在一年當中上漲概率最大的時期，呈現所謂“四季度效應”。在A股市場上，則表現為“11月效應”。 投資者需要在經濟溫和回升的現實下，尋找結構性的機會，回歸到估值和業績。

　　長江證券 周金濤

　　首席策略分析師

　　歐美補庫存的展開預期將在2010年一季度發生，從而可能使一季度成為一個相對好的投資時期。我們可以肯定的是，基于庫存周期的全球行情尚未終結，但中國的庫存周期高峰已過，所以，中國在此輪周期中的后半部分理應只是跟隨行情。在配置方面，基礎品種還是中游加泡沫。

　　德意志銀行 馬駿

　　大中華區首席經濟學家

　　澳大利亞央行的加息舉動標志著世界主要經濟體的貨幣政策緊縮周期正式啟動。我們估計，澳大利亞的政策利率2010年底之前還將上升125個基點。今后幾個月之內韓國可能會開始加息，2010年年中歐洲央行將會跟隨。中國在同比GDP增長速度達到10%、CPI 達到1.5%時，只要通脹的趨勢繼續上行，就應該開始小步走地進入加息周期。

　　摩根士丹利 王慶

　　大中華區首席經濟學家

　　伴隨經濟復蘇，特別是在貨幣擴張加速的背景下，對2010年高通脹的擔憂加劇。我們認為，對通脹的擔憂是沒有根據的，預計2010年平均CPI上漲2.5%。政策層面，今年底之前貨幣政策應保持不變，2010年初，隨著新增銀行貸款從2009年的10萬億元降至2010年的7-8萬億元，貨幣政策轉為中性。上調準備金率、提高基準利率或人民幣升值等緊縮政策在2010年上半年都不太可能發生。

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