經驗表明，通過營造公平的中小企業融資環境、提供多元化的融資渠道、重視大銀行的支持作用以及對中小企業實行稅收優惠等方法，可以有針對性地緩解中小企業融資困境

　　中國人民銀行調查統計司司長 張 濤

　　較高的信貸成本及信息不對稱是中小企業信貸融資難的普遍原因。筆者通過國際比較，分析了中外中小企業信貸的基本特點和我國中小企業的融資現狀，并提出了緩解我國中小企業融資困境的設想。

　　我國對中小企業的信貸支持力度大于國際平均水平

　　中小企業信貸是一個國際難題。世界銀行2008年11月發表報告(以下簡稱“世界銀行報告”)，在45個受調查的國家中，由于銀行發放中小企業貸款過程中存在較高的信貸成本和信息不對稱，中小企業在銀行信貸方面明顯居于弱勢。大、中、小企業獲得銀行信貸資金的占比分別為3.0∶1.2∶1.0，即大企業獲得的銀行信貸資金總量達到了小企業的3倍，是中型企業的2.5倍。從信貸成本來看，大、中、小企業的相對比例分別為1.0∶1.3∶1.4，中小企業信貸成本明顯高于大企業。就風險而言，大、中、小企業的貸款不良率分別為3.9%、5.7%和7.4%，中、小企業的風險比大企業分別高46%和90%。

　　中國人民銀行統計結果表明，當前我國大、中、小企業貸款的不良率分別為1.1%、2.8%和6.0%，比國際大、中、小企業貸款不良率的平均水平分別低2.8個、2.9個和1.4個百分點，中、小企業的風險比大企業分別高155%和445%，表明我國企業風險低于國際水平，但大企業與中小企業的風險差距高于國際水平。盡管如此，我國中、小企業的貸款份額均優于國際水平，大、中、小企業貸款在各類企業貸款中的相對分布達到2.1∶1.5∶1.0。因此，相對國際平均水平而言，我國對中小企業信貸支持力度較大。

　　中小企業信貸困難的基本因素

　　相對于大企業，中小企業的資金回收成本、信息采集成本和市場交易成本都比較高。經濟波動、直接融資渠道不發達、信息共享機制缺失等因素往往還會放大這些成本，從而進一步加劇中小企業信貸融資困難。

　　中小企業信息缺失

　　由于中小企業生存時間短、經營不穩定，而且較少與銀行發生業務往來，商業銀行難以掌握足夠的信息來判斷其信貸風險。中小企業信息缺失導致商業銀行難以對其發放貸款，這在征信制度不發達的發展中國家尤為顯著。世界銀行報告顯示，設立專門的征信機構以及貸款申請材料的完善有助于中小企業獲得貸款；持有這種觀點的發展中國家銀行比例為67%，高于發達國家銀行23個百分點。2001年、2002年和2008年中國人民銀行調查也表明，中小企業因財務狀況不良、信用不高和經營管理水平欠佳因素被銀行拒絕貸款申請的比例均在50%以上。

　　大企業相對中小企業獲取信貸資源有優勢

　　世界銀行報告反映，45%的發達國家銀行以及15%的發展中國家銀行認為，信貸市場上大企業擠占了中小企業的信貸資源，導致中小企業信貸融資困難。一般認為，大企業需要的資金量大，銀行放貸操作成本小，風險低，因此，大、小銀行均傾向于向大企業放貸，從而擠占中小企業的信貸資源。中國人民銀行統計也表明，目前我國企業的直接融資僅占間接融資的10%左右。由于資本市場等直接融資手段尚未成為我國各類企業融資的主渠道，所以盡管資本市場融資成本較低，大量有條件在資本市場融資的大企業仍然主要依靠銀行信貸資金，無法使中小企業獲得更多的信貸資源。

　　經濟周期的影響不對稱

　　中小企業在經營管理規模和市場影響力等方面處于相對弱勢，對市場和宏觀經濟環境波動更為敏感。在經濟下行周期時，流動性緊縮首先反映在生產供應鏈條末端的中小企業。相比大企業，中小企業對利率變化導致的成本上升更為敏感，也沒有更多的融資渠道可以替代。而在經濟上行周期時，寬松的流動性則首先惠及大企業。世界銀行報告表明，39%的銀行認為影響發展中國家中小企業融資難的首要因素是宏觀經濟環境的穩定性。

　　我國中小企業的融資現狀

　　目前，我國中小企業直接融資渠道不暢，在信貸市場上其融資地位也處于相對弱勢，但適度寬松的貨幣政策擴張了信貸資源，為中小企業信貸融資提供了有力的支持。主要表現在如下幾方面：

　　中小企業貸款增速持續上升，貸款余額占比穩中有升

　　受適度寬松貨幣政策傳導影響，今年年初以來中小企業貸款增速明顯上升，貸款余額占比穩中有升。中國人民銀行統計表明，目前主要金融機構中小企業貸款(含票據貼現)余額為14.1萬億元，同比增長31.8%，比上年末高18.3個百分點。中小企業貸款余額占企業貸款余額的比例為54.6%，比上年末提高0.9個百分點。其中，小企業貸款余額占企業貸款余額的比例為21.6%，比上年末提高0.2個百分點。

　　中小企業特別是小企業不良貸款的水平仍然相對較高

　　目前，銀行業金融機構發放的貸款中，中型企業不良貸款(包括次級類、可疑類和損失類貸款)余額為2281億元，比上年末減少341億元，不良貸款率為2.8%，比上年末下降1.4個百分點；小型企業不良貸款余額為3061億元，比上年末減少375億元，不良貸款率為6.0%，比上年末下降2.5個百分點。從數據上看，中小企業不良貸款率有一定幅度的下降，但不良貸款總量減少比較有限，這主要是同期中小企業貸款增長較快所致。同期，大企業不良貸款率為1.1%。總體上看，中小企業特別是小企業不良貸款的水平仍然相對較高。

　　中小企業貸款存量主要集中在東部較發達地區，行業主要集中于制造業，水利、環境和公共設施管理業，批發和零售業以及房地產業

　　從地域分布看，中小企業貸款主要集中在浙江、江蘇、廣東、山東、上海、北京、遼寧、福建等八省市，其中浙江、江蘇、廣東的中小企業貸款主要集中于制造業。

　　從行業看，中小企業貸款存量主要集中于制造業，水利、環境和公共設施管理業，批發和零售業以及房地產業；新增量更多地向水利、環境和公共設施管理業，租賃和商務服務業，交通運輸倉儲和郵政業傾斜。

　　中小企業貸款以抵(質)押形式為主，信用形式貸款余額占比有所上升

　　從貸款形式看，抵(質)押形式的中、小企業貸款余額占比分別為49.1%和51.6%，分別比上年末下降1.2個和2.6個百分點；中、小型企業保證貸款余額占比分別為32.8%和32.6%，比上年末分別下降1.3個和高1.5個百分點；中、小企業信用貸款占比分別為18.1%和15.8%，比上年末分別高2.5個和1.1個百分點。

　　大型金融機構占據中小企業貸款市場主要份額，中小金融機構仍以服務小企業客戶為主

　　目前，各類金融機構中小企業貸款(含企業票據直接貼現)余額占全部中小企業貸款余額的比重依次為：國有商業銀行(37.1%)、股份制商業銀行(21.1%)、農村合作金融機構(15.1%)、政策性銀行(13.6%)、城市商業銀行(10.6%)、外資金融機構(1.8%)、郵政儲蓄銀行(0.5%)和城市信用社(0.1%)。國有商業銀行、股份制商業銀行和政策性銀行占比共計73.3%，占據了中小企業貸款市場的主要份額。

　　中小金融機構以中小企業特別是小企業為貸款發放主要對象，比較具有代表性的有農村合作金融機構和城市信用社。小企業貸款(含企業票據直接貼現)占城市信用社和農村合作金融機構發放企業貸款的比重分別為46.9%和33.3%。國有商業銀行、股份制商業銀行和政策性銀行發放貸款以大型企業客戶為主，小企業貸款占其各項貸款的比重分別為8.4%、11.4%和17.2%。

　　緩解我國中小企業融資難問題的設想

　　經驗表明，通過營造公平的中小企業融資環境、提供多元化的融資渠道、重視大銀行的支持作用以及對中小企業實行稅收優惠等方法，可以有針對性地緩解中小企業融資困境。

　　營造公平的中小企業融資環境

　　世界銀行報告表明，給中小企業創造公平的融資環境比簡單地提供信貸補貼更為重要。提高信用信息共享水平、降低中小企業進出門檻和產權轉讓費用有助于中小企業公平地獲得銀行資金。此外，加強征信建設能夠降低中小企業信息采集成本，緩解信息不對稱現象，有助于銀行加大對中小企業的信貸支持力度。在中小企業比較發達的國家，如新西蘭的中小企業進入及產權轉讓成本均為0.2%，荷蘭、芬蘭及新加坡等國的中小企業退出成本為1%。世界銀行報告還表明，較高的退出門檻及嚴格的勞動管制會顯著增加中小企業調整的難度，降低中小企業部門的活力。

　　提供多元化的融資渠道，按中小企業生命周期的不同階段及其行業性質有針對性地滿足中小企業的融資需求

　　不同行業、不同生命周期階段的中小企業有不同的融資需求類型。服務型中小企業主要需要流動資金貸款和經營性開支借款。有關研究表明，種子期企業需要天使基金、個人投資者和政府資助進行研發；起步期企業需要進行私募股權融資；成長期企業要靠私募股權融資或通過創業板上市融資；成熟期的企業較容易從商業銀行融資，如果是上市公司，可以通過各種再融資手段實現融資。豐富的融資渠道較好地滿足了不同發展階段中小企業的融資需求。美國“全國小企業金融抽樣調查”(NSSBF)的數據表明，1998年在美國中小企業的融資結構中，以“主要所有者”，“天使基金”、“風險基金”(或稱“創業投資基金”)和“其他股權”形式為主的股權融資約占總資產的49.6%，而債務融資占其總資產的50.4%。眾多的中小企業信貸融資工具以及一些以股權或債權為抵押物的、介于股權與債權之間的夾層貸款或中間融資創新產品，充分滿足了生命周期不同階段和不同行業的中小企業融資需求。目前，我國通過開設創業板、允許符合條件的中小企業集合發債以及發展庫存產品及應收賬款抵押貸款等多種方式來拓展中小企業融資渠道。

　　推動主要為中小企業服務的中小金融機構的發展

　　從企業客戶群體看，目前中小型金融機構一半以上的企業客戶為小企業。創建以中小企業為服務對象的小額貸款公司，有利于發展中小企業融資。同時，可以放開農村信用社貸款利率上限，在保證“風險可控、監管到位”的前提下，適度擴大存貸比等指標的監管區間。

　　在鼓勵中小金融機構發展的同時，充分重視大銀行在支持中小企業融資中的作用

　　傳統意義上講，包括社區銀行在內的中小銀行在提供中小企業貸款方面具有相對優勢。最新研究表明，大銀行利用其網絡、咨詢和科技優勢，在提供中小企業信貸服務方面也扮演著越來越重要的角色，在資產管理、保理、租賃、信用評級等金融服務方面具有相對優勢。這些機構通過成立專門的中小企業信貸部、創新中小企業融資工具等方式，成為了中小企業融資的中堅力量。世界銀行報告顯示，91%的發展中國家銀行以及90%的發達國家銀行設立了專門的中小企業信貸部門對中小企業進行融資。據2002年英格蘭銀行報告，英國4家大銀行發放了全部中小企業貸款的86%。美國小企業局調查也表明，2006年6月末，美國中小銀行、大銀行發放的中小企業貸款占全部中小企業貸款的份額分別為55.3%和44.7%。我國大銀行也在積極探索為中小企業提供金融服務的方式。以建行為例，建行建立了專業化經營的小企業服務體系，積極探索與小企業共贏的路子。創新開發的“速貸通”、“成長之路”、“聯貸聯保”、“供應鏈融資”、“循環額度”和“倉單質押”等融資產品，既受到了小企業歡迎，又有效地控制了風險。

　　進一步完善相關法律和擔保制度，擴大貸款質押和擔保面

　　進一步完善中小企業法律制度，特別是完善《擔保法》。從法律上明確動產抵押范圍，有利于金融機構發展庫存產品、應收賬款抵押貸款，擴大金融機構對中小企業貸款服務的范圍。研究成立政府性再擔保機構以及由企業、財政和金融機構三方出資和市場化運作的中小企業融資擔保機構，相互合作，達成共贏。

　　堅持市場化發展和公平競爭原則，在必要環節上對中小企業提供一定政策扶持

　　中小企業絕大多數為私有產權，靈活性高、適應性強，新陳代謝活躍，在必要環節上對中小企業應予以一定的政策扶持，能夠達到事半功倍的效果。除修訂中小企業標準，使扶持政策能夠惠及真正的中小企業之外，合理降低中小企業實際稅賦、減少行政收費也是一種行之有效的辦法。美國稅收制度實行的是有利于中小企業的累進稅制，為中小企業提供半年的納稅寬限期，同時對于雇員人數在25人以下的微小企業按個人所得稅率征收。德國對大部分中小手工業企業免征營業稅；降低所得稅下限；對在德國東部投資的中小企業提供總投資額15%～23%的財政補貼；對為中小企業提供貸款的銀行提供利息補貼，幅度一般為2%～3%。亞太經合組織(APEC)的報告顯示，從1994年到2001年，亞太國家對中小企業融資的支持力度明顯加強。在2001年，為中小企業實施減稅政策的國家占比上升至60%，比1994年上升了42%。2009年，我國實施增值稅轉型改革，將工業和商業小規模納稅人的征收率分別由6%和4%統一降至3%，減輕了中小企業稅收負擔。

　　千方百計做好中小企業服務工作

　　各國中小企業在勞動力素質、經營管理水平、科技水平和市場競爭力等方面參差不齊、差異較大。發達國家政府在支持中小企業發展方面很重要的經驗是做好對中小企業的服務工作。很多國家成立了專門為中小企業服務的政府機構、投資公司，為中小企業提供包括法律、評估、融資、會計、人才、產業等方面的咨詢服務和人員培訓。未來，我國政府應進一步加強中小企業征信建設，使征信記錄對信貸發放能夠起到有效的支持和補充作用。■

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