率先將中國養豬業兜售給華爾街，艾格菲通過養豬讓飼料業務重獲生機。

　　文｜CBN記者 王娜

　　實習記者 袁園

　　兩年之前，熊俊宏創立的艾格菲在行業內也是一個不起眼的小公司。但這家公司卻成功在納斯達克上市，融資一億美金，于是它的發展路徑就一下子不一樣了。

　　艾格菲的主營業務就是生產豬飼料。這聽起來不是那么招人喜歡，但如果你知道了全球每年生產的6億頭豬中，一半以上都是中國生產的，你就會和華爾街上的投資人一樣睜大眼睛—這是一個big business。

　　艾格菲在最合適的時候把這個概念講給了華爾街，后來業內流傳的高盛養豬，還是在它上市之后的故事。

　　搶先一步不僅使這家此前默默無聞的小公司引起關注，更重要的是改變了艾格菲自己的命運。

　　來自飼料工業協會信息中心的數據顯示，2008年，艾格菲所在的豬預混飼料行業總產量310萬噸，同比增長11.78%。而艾格菲兩年來預混料銷量一直保持著30%的增長速度—這是行業增長速度的近3倍。

　　2006年，艾格菲在豬用預混料行業排名僅是10名左右。在2007年通過收購進入上游的養豬行業以后，艾格菲成功突破了自己的規模瓶頸，成為國內最大的豬用預混料生產商之一。

　　艾格菲(NASDAQ:FEED)的財報數據顯示，2006年其預混料銷售額僅為859萬美元，凈利潤118萬美元，而2008年預混料的銷售額則增加到了5175萬美元。據熊俊宏向《第一財經周刊》提供的數據，除收購帶來的業績增長外，艾格菲預混料業務最近兩年的增長速度保持在30%以上。艾格菲也成為了全球30只衡量農業股的基準股之一。

　　商業模式重構

　　在進入養豬業之前，艾格菲的主營業務是預混料銷售，而且全部采用直銷模式，直接送貨到豬場。雖然這個行業的純利達10%以上，但預混料行業的增長卻開始放緩。據飼料工業協會信息中心的數據，2006年豬預混合飼料總產量同比增長3.9%，2007年同比增長4.99%。

　　艾格菲自身也遇到了規模瓶頸。據熊俊宏介紹，艾格菲2007年之前都是以一個很常規的速度發展，與同業并無很大差異。“我們一直在尋求突破，過去我們一直致力于營銷和技術突破，但這仍然不夠。”

　　生豬的利潤空間和對飼料銷售的帶動，使艾格菲決定進入上游養豬業。商務部統計數據顯示，2007年下半年到2008年初豬肉價格一路上漲，最高點曾達到22.88元/公斤，漲幅同比超過40%。行情好時，每賣一頭豬可以賺兩三百元，這甚至引來了一些外行進入養豬業，網易的丁磊和南京的多家地產開發商都乘機干起了這一行。

　　2007年底開始，艾格菲通過上市融資一億多美元，在江西、上海、福建、廣西、海南等地投資種豬場和商品肉豬生產基地。目前已經收購了40多個萬頭養豬場。根據艾格菲與被投資豬場的協議，被投資豬場一律要采用艾格菲的飼料，這40多個養豬場成為了艾格菲預混料的最大買家。據熊俊宏提供的數據，40多個養豬場消化了公司40%以上的飼料。

　　在艾格菲投資的養豬場中，有70%是之前的飼料客戶。艾格菲對它們的豬場經營狀況和人員構成等都很熟悉。“雙方有過合作基礎，這使并購難度小了很多。并購能力也是國外投資者很看重的。”熊俊宏說。但要成為養豬業的行業領導者并不是件容易的事—國內生豬產量60%都是散戶養殖。

　　通過投資養豬場，艾格菲銷售豬飼料的模式發生了根本的變化。豬飼料市場的競爭極為激烈，直銷的模式給公司帶來了較高的銷售成本，而商品豬相對飼料要好賣得多，這使得艾格菲在飼料銷售上的難度和成本大大降低。

　　這家公司通過收購進入養豬業，賣的是豬，最終獲益的卻是原來的主營業務—豬飼料。

　　“到中國來養豬吧。”

　　這是艾格菲2008年致股東信的標題。實際上艾格菲能夠順利進入上游的養豬業，資本市場是一個重要的推動力。

　　作為一個中小型飼料公司，通過尋求大資金進入上游產業并非易事。在遍地都是機會的中國市場，大資金通常喜歡的都是新希望這樣的數一數二的領頭公司。艾格菲的聰明之處就是把握住了一個很好的融資時機。

　　2007年8月28日，艾格菲借殼于美國一家礦業公司百世騰在納斯達克上市，更名為艾格菲。當時正值國內豬肉價格狂飆，而國外的投資還沒有大規模進入國內。直到2008年中，高盛等資本才開始大規模投資國內養豬業。

　　艾格菲就是在這樣的一個時間點上，成功在納斯達克融資一億美元。艾格菲給股東的誘惑之一是“我們的生豬生產業務享有收入免稅的地位，并產生強大的現金流量：約占總流量的65%。通過生豬生產，我們從做批發的買家那里得到充足的預付款”。

　　上市之后艾格菲并非僅僅收購養豬場，而是對原來飼料銷售模式進行了較大的調整。改變了直銷的模式，在全國拓展飼料連鎖店。除了養豬場直接消化飼料之外，艾格菲上市之后的融資以及生豬業務良好的現金流，都給豬飼料業務帶來了更大的支撐。

　　2009年上半年，艾格菲增加了200家飼料零售網點，其連鎖店達到了900多家。

　　養豬的煩惱

　　但大規模的擴張，給艾格菲帶來的不僅是成本的上升，還有管理的難度。

　　2009年上半年，艾格菲的成本達6093萬，比2008年同期增長了近一倍，其毛利率從2008年的30.28%下降到15.32%。上市后，艾格菲不僅增加了近千家飼料連鎖店，還快速成立了養豬事業部，在原來500多人的飼料團隊外，又增加了一個1500多人的養豬團隊，這些人中有1000人是飼養人員。

　　在熊俊宏看來，管理問題是可以解決的，而農牧業的疾病問題，卻還找不到解決方法。

　　國外為了防止動物疾病的傳染，選定一個豬場后，5公里之內不會再有豬場。這在中國卻很難做到—中國的農戶比較密集，這造成了疾病很難斷根。

　　另一個風險來自市場行情。今年豬肉價格的下跌，使生豬的平均出廠價格從年初的598.56元/50公斤，降到了5月份的484.82元/50公斤。因為不涉及終端豬肉的加工和生產，豬肉價格的起伏對艾格菲的影響很大。

　　這些問題熊俊宏都需要向股東解釋和提供解決方案。

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