■      國務院發展研究中心副主任 侯云春

　　2008年美國爆發的金融危機導致全球經濟嚴重衰退，世界各國面對經濟衰退壓力與企業破產和失業大量增加的嚴峻現實，沒有一個國家能夠獨善其身，中國也不例外。我國經濟運行自2007年第三季度開始進入了周期性回調狀態，GDP增速有所降低，這是正常現象，但出現2008年第四季度和今年第一季度超過5個百分點的大幅度下滑遠遠超出了正常的周期性回調幅度。為保持經濟平穩較快增長，中國政府及時調整了宏觀調控的目標，實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺了總額達4萬億元的一攬子經濟刺激計劃。這個一攬子經濟刺激計劃最直接、最重要的目標就是面對嚴重的國際金融危機堅持標本兼治、長短結合，扭轉經濟增速下滑趨勢，力求解決制約中國經濟發展的結構性問題，加快轉變發展方式，保持經濟平穩較快發展，為中國經濟長遠發展打下更加牢固的基礎。

　　國民經濟運行趨穩回升態勢明顯

　　今年以來，隨著各項措施的逐步落實，宏觀經濟政策效應逐步顯現，擴內需、保增長取得了積極成效。經濟運行在第一季度初步趨穩的基礎上積極因素和有利條件增多，第二季度GDP同比增長7.9%，比第一季度加快了1.8個百分點，國民經濟運行趨穩回升的態勢明顯，主要表現在以下幾個方面：

　　一是政策力度大，執行力強，效應明顯。2008年10月以來，在“出手要快、出拳要重、措施要準、工作要實”的總體要求下，我國宏觀調控政策得到了有效貫徹落實，財政投資項目資金到位率高、作用顯著，2009年中央投資安排9080億元，新增4875億元，目前半數以上已經有序下達。第一季度整體資金到位率超過64%，中央預算投資到位率達到94%，支農、惠農、改善民生等方面增加投資取得了良好的社會和經濟效益，就業促進產業振興等一系列舉措為社會穩定、經濟回升奠定了良好的基礎。我國貨幣政策整體寬松，貨幣信貸迅速增長，銀行體系流動性充裕。2009年6月末，我國廣義貨幣供應量余額為56.89萬億元，同比增長了28.46%，增幅比2008年年末高10.64個百分點，比5月末高2.72個百分點，上半年我國新增貸款持續高度增長，人民幣各項貸款增加7.37萬億元，同比增加4.92萬億元。

　　財政政策與貨幣政策的有機配合，及時有效地擴大了國內需求，部分彌補了外需大幅度下滑形成的需求缺口，避免了我國經濟出現類似美國、歐盟、日本等發達經濟體的深度衰退，為我國經濟在全球經濟普遍低迷的情況下率先回升發揮了至關重要的作用。

　　二是消費需求增速提高。通常情況下經濟危機和經濟調整會影響居民的就業與收入預期，消費增速將出現一定程度的下降。但是今年以來，我國城鄉居民消費實際增速達到比較高的水平。第一季度我國城鎮居民和農村居民實際消費支出分別增長9.6%和10%，增幅高于2008年同期。

　　上半年社會消費品零售總額同比增長15%，扣除價格因素，實際增長16.6%，同比加快3.7個百分點。這說明在儲蓄率較高情況下，我國居民的消費行為更符合持久收入理論，受短期收入變化的影響較小。只要政策適當，居民消費增長的潛力和空間很大。

　　三是市場驅動的投資開始回升，有效促進民間投資增長。這既是政府增加投資希望達到的目的，也是經濟持續回升的重要基礎。1～5月份不僅國有及國有控股企業固定資產投資增長較快，包括集體、個體、私營在內的其他企業投資增速也達到了33.6%。我們最擔憂的市場驅動的民間投資低迷的問題并沒有出現，這是國內市場需求逐步恢復的重要信號。房地產、汽車兩大國民經濟的主導產業銷售增長加快，投資回升對整體經濟的回升可以說是有著標志性的意義。

　　1～6月份全國商品房銷售面積達到3.41億平方米，同比增長31.7%，商品房的銷售額1.58萬億元，同比增長了53%，房地產庫存消化加速。投資增長逐漸加快，1～6月份全國完成房地產開發投資同比增長了9.9%，增速比1～5月份提高了3.1個百分點，受燃油稅改革、車輛購置稅減半政策、汽車下鄉和汽車報廢補貼等政策因素刺激，1～5月份汽車產銷量分別達到480.77萬輛和495.68萬輛，同比增長了11.1%和14.3%，5月份汽車產銷分別增長29%和24%。

　　四是出口產品國際市場份額穩中有升。雖然國際經濟、特別美國經濟呈現趨穩跡象，但低迷態勢并沒有改變。1～6月份我國出口下降幅度為21.8%，超過了預期。但剔除價格因素以后，實際出口量減幅相對減小，許多國家出口降幅比我國更大一些。我國出口產品跟主要國家和地區市場份額不但沒有下降反而有所上升。1～4月份我國對美國出口占美國進口總額的比重為18.4%，比2008年全年提高了2.3個百分點，占日本的比重為24.4%，提高了5.6個百分點，第一季度占歐洲市場份額17.9%，提高了1.9個百分點。份額的上升一方面說明我國出口產品的競爭力在金融危機中有所增強，另一方面也說明我國采取的穩定外需的作用發揮了積極作用。

　　居民消費成為下半年推動經濟增長的

　　有效力量及決定經濟走勢的主要因素

　　從今年上半年我國經濟宏觀走勢可以看出我國經濟出現向好勢頭，經濟發展正處在趨穩回升的關鍵時期。下半年外需大幅下降的趨勢難以明顯改變，市場驅動的企業投資、居民消費能否保持快速增長勢頭成為推動經濟增長的有效力量，是決定經濟走勢的主要因素。

　　首先看外部需求。目前全球金融市場初步趨穩，但實體經濟恢復緩慢，主要國家金融市場功能開始逐步恢復，流動性偏緊的狀況初步得到改善。美國領先指數已經連續兩個月上升，居民儲蓄率達到了5.7%，接近歷史均值。

　　4月份以來，美國、歐盟、日本三大經濟體消費者信心指數和全球經理人采購指數連續反彈，但是美國、歐盟等失業率再創新高，房價繼續下跌，美國等國家采取多項措施擴大出口、拉動經濟增長，并不意味著對我國出口產品需求的增加。考慮到外部需求轉化為我國出口產品訂單和實際出口的時滯，今年下半年外需大幅度下降的趨勢難以明顯改變。預計我國全年出口下降20%左右，進出口對經濟增長的貢獻率為-1%左右。

　　其次是市場驅動的投資和消費。目前民間投資呈現出良好的回升趨勢，特別是商品房銷售面積大幅度增加，庫存逐步消化，房地產市場供求關系開始轉變，占全部投資20%左右的房地產投資增長逐月加速，這對政府投資相對下降形成一定的補充和替代。但是，通脹預期增強、資產價格上漲、實體經濟領域的投資收益相對下降，資金向股市和房地產市場分流，不利于實體投資的穩定增長。另外，信貸規模持續擴張的難度很大，但過度收縮又會產生緊縮效應抑制投資擴張。

　　高儲蓄、低價格和刺激性政策三大因素的有效結合促進了消費的穩定增長。但刺激性政策的邊際效應逐步減弱，農民工就業機會減少，大學畢業生就業難等，也可能對消費穩定增長產生一定的抑制作用。此外通脹預期增強、收入性通脹壓力增大、資產價格上升等現象也應該引起我們的高度關注。2008年10月份以來信貸規模持續大幅度增長，今年1～5月份金融機構新新增貸款已經超過了2008年全年，6月份當月比2008年同期多增1.2萬億元。

　　隨著信貸規模和投資的持續增長，社會上通脹預期逐步加強。目前，工業消費品價格上漲的空間不大，夏糧連續六年豐收，為農產品價格基本穩定創造了條件。經濟低迷時期，資金占用增加，導致貨幣流通費用下降，隨著經濟回升，將加快貨幣流通速度，對國內價格上漲也將起到助推作用。

　　國內通脹壓力增加的另一個重要因素是國際初級產品價格上漲，我國輸入性通脹壓力增大。目前國際金融危機尚未結束，世界經濟衰退還未見底，初級產品需求擴張乏力，其價格在見底反彈后仍處于徘徊狀態，短期內難以出現大幅上漲局面。但是全球經濟趨穩回暖的趨勢增強，特別是我國等新興市場國家和地區良好的經濟發展前景預示著初級產品中長期需求旺盛。

　　此外，國際投機資本有可能借助需求增長和美元貶值預期再度大肆炒作初級產品、期貨價格，下一階段原油、鐵礦石等初級產品價格存在再度大幅度上漲的可能性，我國將因此面臨一定的輸入性通貨膨脹壓力。

　　總體上判斷，盡管短期內通脹尚不足以成為現實的問題，今年之內出現較強實際通脹壓力的可能性不大，但通脹壓力的累計則不容忽視。在此背景下，通脹預期管理應當成為宏觀經濟政策關注的一個重要問題。目前資產價格的大幅上漲已經成為社會關注的焦點之一。今年上半年房地產價格在回調不充分的基礎上再度反彈，土地成交價格屢創新高，上證指數從2008年10月28日最低點1664.93點上漲到目前的3000多點，8個多月上漲了近90%。

　　股市和房地產市場回暖既有經濟形勢好轉、投資信心增強、剛性購房需求逐步釋放等正常因素，也是在通脹預期增強后大量資金流入股市、樓市的反映。中國經濟經過多年持續高速增長已經進入了亞洲新興工業化國家所經歷的資金相對充裕、流動性過剩的特殊發展階段。

　　中國經濟在全球主要經濟體中率先回升，吸引國際資本通過各種渠道再度涌入，信貸規模快速擴張，而實體經濟領域面臨競爭加劇、利潤下降的壓力，投資意愿減弱。在這種情況下，即使信貸資金沒有直接流入股市和房地產市場，也會間接推動資產價格的快速上漲。亞洲金融危機源于房地產和股市泡沫的破滅，本次金融危機是美國房地產和基于房地產抵押貸款的金融衍生品泡沫引發的。兩次危機的危害程度有目共睹，教訓深刻。我們要完善相關政策，促進房地產和股市健康發展，防止出現泡沫化。

　　鞏固經濟回升勢頭 重視六方面工作

　　在宏觀經濟趨穩回升態勢趨于明朗的態勢下，我們要抓緊落實中央保增長、調結構、擴內需、重民生、促改革的一攬子計劃，增強宏觀調控的針對性、有效性和可持續性，鞏固經濟回升勢頭。同時根據新情況、新問題，增強政策的靈活性，重視通脹預期管理，并為今后必要的政策調整預留空間。建議重視下述幾方面工作：

　　第一，著力引導資金流向實體經濟領域，防止資產泡沫。在信貸規模適度擴張的同時，重點優化信貸結構、引導資金流向、加強貨幣政策與財政政策的協調配合。信貸資金重點支持產業結構升級、企業技術改造、兼并重組、自主創新等領域，擴大消費信貸，支持城鄉居民消費結構升級，加強監管，防止信貸資金流向股市和土地交易環節，拓寬融資渠道，發揮資本市場的融資功能，適度擴大企業債投資規模，緩解銀行放貸壓力，謹慎地支持企業“走出去”，吸引境外企業境內上市。

　　第二，著力支持民間投資增長，增強可持續性。充分利用房地產市場回暖和城市基礎設施建設加快的有利條件，合理規劃，增加土地供給，支持和引導房地產開發投資；進一步放寬市場準入，減少行業壟斷，拓寬民間資本投資渠道；改善投資環境，引導市場自主性投資；加快推進金融體制創新，在謹慎監管、有效控制金融風險的前提下，加快發展各類中小金融機構，改善中小企業融資環境，解決中小企業貸款難的問題；進一步完善和落實支持民間投資的貼息、擔保等政策。

　　第三，著力推進產業結構調整和升級，加快培育新興產業。在保持和加強我國產業現有競爭優勢的同時，積極發展新興業態，支持服務外包；工業設計、會展、互聯網信息服務、研發服務、電子商務、法律服務等生產性服務也要做強做大，培育新的經濟增長點；抓住當前世界經濟結構和產業結構調整的機遇，積極發展新能源、節能環保、生物醫藥等新興產業；對那些有較大增長潛力的行業和領域，特別是基礎設施和生產性服務業領域要進一步放寬準入限制，鼓勵競爭；要善于把握危機中的機遇，積極承接國際產業轉移，通過國際并購、戰略合作等多種方式獲得技術、國際營銷渠道，為提升我國在全球分工中的地位打下堅實的基礎。

　　第四，著力調整收入分配結構、擴大消費需求。在我國現行收入分配格局中，勞動者報酬占初次分配的比重偏低，政府公共服務供給不足，這是制約內需擴張的主要原因。現階段調整收入分配結構的重點，一是要提高農民和城市低收入群體的可支配收入水平，提高中高收入群體的邊際消費傾向，擴大有效需求；二是要在二次分配中調整政府支出結構，將政府支出重點逐步轉移到向全體公民提供公共產品與服務上；三是在國有壟斷資源取得的收入中，通過再分配的方式更多地向公共支出和居民可支配收入轉移。

　　第五，加快推進資源型產品價格形成機制改革。當前資源型產品供求關系、國內外市場價格相對平穩，為深化資源型產品價格形成機制的改革提供了難得契機。在進一步完善成品油定價機制的基礎上，要協調好政府價格管理與市場定價機制之間的關系，同時要理順煤、電價格，完善天然氣等資源性產品價格形成機制。

　　第六，加快推進社會保障制度改革。建立全覆蓋、可流轉、可接續的保障體系，建立健全社會安全網，保障和改善民生，既是經濟發展的根本目的，也是促進消費需求的重要途徑。在新型農村養老保障試點的基礎上不斷積累經驗、擴大試點范圍。通過政府補貼等多種途徑籌措資金，有效擴大中小企業職工參保范圍，進一步提高社保統籌的層次，加快推進社保賬戶跨區域遷轉和接續工作。保險業是重要的生產性服務業，涉及社會生產和人民生活的諸多方面，是我國新的經濟增長點，有著廣闊的發展前景。■

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。