短線大師經(jīng)常會把那些誰也聽不懂的理論掛在嘴邊指導(dǎo)大家投資，這靠譜嗎？

　　文｜CBN記者 崔鵬

　　投資領(lǐng)域有很多問題很難被驗證，比如說技術(shù)分析的有效與否就是其中之一。但很多人甚至以此為業(yè)，我們也不妨探討探討它。

　　說實話，我一直懷疑技術(shù)分析對投資所起到的作用，因為我對看圖表的投資技術(shù)分析師沒有好感。這源于一部叫《大時代》的電視劇—里邊有個股票經(jīng)紀(jì)人的角色就是我對圖表分析人士的初始印象：他是主角劉青云的股票“師傅”，這位仁兄整天頭發(fā)蓬亂，兩眼突出得像甲亢病人，手持一支粉筆不斷地在一個小黑板上記下數(shù)字，以表達(dá)對圖表的瘋狂熱愛。后來這個“師傅”由于對拿刀扎自己大腿這種游戲樂此不疲，被關(guān)進(jìn)了精神病院。

　　由于這個原因，我總喜歡挑技術(shù)分析師的毛病，比如我首先懷疑技術(shù)分析的基礎(chǔ)是否真正存在。

　　如果技術(shù)分析成立，那么一定需要一個很重要的條件，那就是歷史是有記憶的，并且這種記憶會通過投資者來重現(xiàn)。來自于市場中歷史成交呈現(xiàn)的軌跡，按圖表分析師的說法就是，市場存在某種“趨勢”，如果這種趨勢存在，那就要求價格走勢在不同的時間而其他條件相同的情況下是可以復(fù)制的。這被稱為墻紙原理，比如在一面貼滿墻紙的墻上掛著一面鏡子，而鏡子背后的墻紙是什么樣的，一般人都會認(rèn)為它和沒有掛鏡子的墻紙是同一圖案，但是事實如此么？

　　一些美國的教授對投資市場的“記性”作了驗證，他們以1900年以后美國兩個主要股指，道瓊斯工業(yè)指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為對象，進(jìn)行了調(diào)查，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，股市的記性并不好，而且記憶時間也不夠長，起碼它還達(dá)不到一個指導(dǎo)投資的作用—因為按照股市的慣性來做投資的收益不能抵消交易的手續(xù)費(fèi)用。

　　技術(shù)分析的行家們對這種驗證并不以為然，因為他們認(rèn)為，技術(shù)分析要比這種簡單的記憶驗證復(fù)雜得多，它需要將很多統(tǒng)計指標(biāo)結(jié)合起來，那么這種分析就是非常精深和復(fù)雜的，不為我們這種門外漢所能理解。

　　其次，技術(shù)分析師們的故作高深也讓人討厭。比如，大家可以看一下這段普通的評論—“從技術(shù)圖形上看，本周有大量資金進(jìn)場，而五日均線已經(jīng)被突破，盡管如此多方在×××點(diǎn)將受到30日均線壓制，如果在此處有放量跡象，股指將會回調(diào)，在×××區(qū)間將出現(xiàn)盤整態(tài)勢”—有誰能明白它到底要說明什么呢？

　　根據(jù)這一點(diǎn)，讓人懷疑，在中國從事投資的人還非常迷戀推崇技術(shù)分析的主要原因是，為了讓這個行業(yè)更加受到投資者的崇拜。這種心理在一個社會心理學(xué)調(diào)查中可以找到一些原因。在英國的學(xué)校兄弟會調(diào)查中，人們普遍認(rèn)為加入那種儀式復(fù)雜殘忍的兄弟會更具有吸引力，另外自己對這種兄弟會也會更忠誠。

　　不可否認(rèn)，技術(shù)分析大師們也有準(zhǔn)確的時候。我以前一位同事自公司解散后就開始做專業(yè)的投資者，且以技術(shù)分析著稱，一天他忽然給我打電話問我：“你做期貨么？”我說不做，他很神秘地說，你知道么，大豆期貨就要反轉(zhuǎn)了，因為出現(xiàn)了“黃昏之星”。—我開始以為我的這位朋友已經(jīng)墮落到以星相學(xué)來指導(dǎo)自己的投資了，后來才知道他是在說一種技術(shù)分析術(shù)語—但他說的真的很準(zhǔn)，自打他和我打完電話后，大豆期貨真的從暴漲轉(zhuǎn)向暴跌。若干天后，我又遇到他，我本以為他因此發(fā)財了，但是出乎預(yù)料，他說在期貨上他賠了不少錢，最主要的原因是“我還不夠相信我的K線圖。”

　　不過即使技術(shù)分析對資本市場的預(yù)測是真實存在的，那么技術(shù)分析者還明顯存在另一個問題。理查德？布克斯塔博，曾經(jīng)是摩根士丹利固定收益部的分析師，他在回憶1987年大崩盤的時候提到了當(dāng)時他們根據(jù)布萊克—蕭爾斯公式制定的科學(xué)對沖法失效了，這是因為當(dāng)時市場上的大部分對沖都是根據(jù)這個公式得出的，而采取了同一交易趨向。而技術(shù)分析者們?nèi)绻�認(rèn)定自己的預(yù)測是正確的，那么這種布萊克—蕭爾斯失效肯定會出現(xiàn)，但這也許是技術(shù)分析一統(tǒng)江湖以后的事了。

　　以下是我對幾種技術(shù)分析的理解和驗證，僅供公司人投資者參考。

　　K線圖的黃昏之星和黎明之星：

　　黃昏之星和黎明之星—也就是K線理論中標(biāo)志股市即將反轉(zhuǎn)的兩個圖形組合。我把它們放在中國資本市場上進(jìn)行驗證后，發(fā)現(xiàn)了為什么我的短線朋友“不夠相信自己的圖形分析”，因為這兩個星星根本沒準(zhǔn)信，也就是說股市反轉(zhuǎn)可能沒有出現(xiàn)黃昏和黎明之星，而出現(xiàn)了黃昏和黎明之星，股市也未必反轉(zhuǎn)。

　　黃金分割法：

　　此方法認(rèn)為股票或其他投資品種的市場價格趨勢是盤旋在一條有一定寬度的“通道”上—價格之于通道就像一個充滿彈性的乒乓球之于兩塊平行的木板，“黃金分割”理論認(rèn)為，股價在上升“通道”中也會出現(xiàn)回調(diào)，而價格最差會跌到原來價格的0.382倍，最好跌到原來價格的0.618倍，所以投資者在跌到0.618這個位置時定投買進(jìn)，而漲到下家價格的1/0.618時賣出。

　　這種方法有兩個問題，首先投資者怎么知道是處于上升通道還是下降通道之中，其次，即使是投資者事先知道，比如我用2007年到2009年的中國A股的幾只股票進(jìn)行驗證，結(jié)論仍是這種理論不具可操作性。

　　均線結(jié)論斜率法：

　　這種方法是把股票市場上所有的股票的30日均線、20日均線和5日均線都畫出來，然后找到5日均線斜率＜20日均線斜率＜30日均線斜率的股票，從中選取斜率最大的那只股票進(jìn)行投資，在一定時間段后再進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，把手中斜率小的股票賣出而買入斜率大的股票。這種方法的試錯，我沒有驗證，因為這個工作量實在太大了—由此我想到一個讓別人不能駁倒的理論方法，那就是把自己的觀點(diǎn)驗證弄得復(fù)雜而且費(fèi)時間—不能斷定它是對是錯。

　　艾略特波浪理論：

　　這種理論本來沒有什么名氣，但是在1980年代市場大師羅伯特？普萊切特的推崇下，變成了技術(shù)分析界的一個偉大理論—普萊切特開始運(yùn)用得非常準(zhǔn)，比如他預(yù)測的1980年代大牛市，還有道瓊斯指數(shù)爬上3000點(diǎn)等，但他沒預(yù)測到1987年的大崩盤，在大崩盤后他又長期看空，而道瓊斯指數(shù)卻偏偏在1990年代出現(xiàn)了大牛市—這種理論傳入中國后受到更高規(guī)格的崇拜，主要是它充滿了玄乎的不可知論。它的推崇者認(rèn)為這種理論很難，以至于全世界沒幾個人能看懂它。所以結(jié)論是，投資者運(yùn)用波浪理論預(yù)測市場出現(xiàn)偏差不是這個理論有問題，而是運(yùn)用者沒有讀懂這種理論。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。