文/本刊記者 王雨佳

　　如果從上市那一天算起，中信泰富不過18歲，即使失去了創始人榮智健，它以后的路也還很長。但是，榮智健已經67歲，失去了自己用十八年時間打造的商業王國，很難再有下一個十八年。這位“紅色資本家”的故事，似乎已經鎖定在這樣一個黑色的結局

　　2009年4月8日，中信集團發布公告，同意榮智健辭去中信泰富董事長一職。以67歲的年紀離開自己一手創建的公司，榮智健的心情可想而知，更何況，他還留下了100多億港元的巨額虧損。

　　榮智健辭職，相比他的公司中信泰富，世人更關注的是他的家族——榮氏家族未來的命運。榮氏家族興起于20世紀初，那也是中國近代歷史上碰撞最激烈的時代。從榮宗敬、榮德生兄弟，到榮毅仁，再到榮智健，歷經軍閥混戰、抗日戰爭、解放戰爭、文化大革命等重大歷史事件，這個家族的興盛延續了近百年。閱讀這個家族的每一個人、每一個故事，人們往往能看到一個時代的沉浮和變遷。

　　榮智健也不例外。1978年，榮智健只身南下香港創業，在中國改革開放三十年后，這位“紅色資本家”，卻面臨一個黑色的結局。

　　“澳元門”——榮氏的全面潰退

　　2009年3月25日，在香港太古廣場會議中心，榮智健出席了中信泰富的業績新聞發布會。當時，榮智健也許已經知道，這將是自己最后一次作為董事局主席，出席中信泰富的發布會。即使如此，面對記者的提問，“這次是不是中信泰富有史以來第一次虧損？”榮智健依然鎮定地回答：“是的。”同時，他強調，他對中國經濟有信心，2009年中信泰富一定會盈利。

　　2009年4月3日，香港證券及期貨事務監察委員會及香港警方開始調查中信泰富，以確認公司是否有“做出虛假陳述”或者“串謀欺詐”等違規行為。五天以后，榮智健正式離開中信泰富董事局主席的位置，跟隨他一起離職的，還有追隨他多年的中信泰富董事、總經理范鴻齡。榮智健的女兒、中信泰富財務主管榮明方已于此前被調離財務部，并降級減薪。有媒體評論，這是榮氏家族在中信泰富體系的全面潰退。

　　眾所周知，榮智健離職的直接原因，是中信泰富的杠桿式外匯買賣合約虧損100多億港元。

　　中信泰富在澳大利亞有一個鐵礦項目，該項目總投資約42億美元，很多設備和投入都必須以澳元來支付。當時的匯市普遍看漲澳元，看跌美元，為了降低貨幣風險，中信泰富于2008年7月簽訂了3份杠桿式外匯買賣合約，這樁交易賭的就是美元兌澳元的匯率。如果美元持續貶值，澳元升值，則中信泰富賺錢；反之，則中信泰富虧損。中信泰富賭澳元升值，買入了90億澳元期貨，遠遠超出了公司的實際需求。天有不測風云！金融危機爆發后，澳大利亞的實體經濟受到沉重打擊，澳元兌美元持續貶值。然而，中信泰富只能以合約的規定，以遠遠高于市場價的價格買下澳元，由此造成巨額虧損。

　　2008年，因金融衍生品交易而虧損的中國企業不在少數，包括中國中鐵、國際航空、東方航空、碧桂園，等等；中信泰富并不是唯一的一家。而且，榮智健畢竟是榮氏家族的第三代，前國家副主席榮毅仁的獨生子，他身上耀眼的“紅色”映照香江兩岸。即便如此，榮智健還是“下課”了。在他“下課”之前，某著名網站做了一個調查，有82%的人認為，榮智健應該辭職。溫家寶總理也公開表示，對中信泰富發生的問題，內地和其他各個方面都不干預�！皩τ跇s智健的黯然引退，香港媒體也沒有給予同情，媒體上一片幸災樂禍的聲音。”知名財經作家吳曉波在接受《新財經》記者采訪時說。

　　資本家VS紅色的中國

　　由“紅”到“黑”，榮智健的故事，每一個情節都能讀出歷史的烙印。

　　對于榮氏家族，毛澤東的評價十分精辟：“榮家是中國民族資本家的首戶，中國在世界上真正稱得上是財團的，就只有他們一家。” 在那個動蕩的年代里，正是因為人民政府認可榮家的特殊地位，榮家才得以在解放后，在保留其“資本家”身份的情況下過著平安的生活，這種生活一直持續到“文革”之前。

　　1948年底，大半個中國已經解放，國民黨“政府”的統治岌岌可危。上海不少商人紛紛遷居海外。1948年11月，榮宗敬的長子榮鴻元因套購外匯被國民黨“政府”判處緩刑，后交了100萬美元才被釋放。不久，榮鴻元就去了香港，最后遠走巴西。其弟榮鴻三、榮鴻慶和榮德生之子榮爾仁、榮研仁等也先后離開上海。

　　在最后關頭，榮德生和榮毅仁父子經再三斟酌，決定留在大陸。1949年，榮智健7歲。在《榮智健傳》中，他這樣回憶自己的童年生活：“我家在上海的大房子是私產，家里有多個傭人和中西菜廚師。父親出入乘坐別克，后來換了一輛奔馳300。連國外的親戚都羨慕我家的生活，因為比他們還要優越�！�1952年，10歲的榮智健第一次開車，開的是父親送的一輛紅色的英國敞篷跑車。

　　1957年，榮毅仁在公私合營運動中率先接受改造，把家族企業交給了國家，自己成了上海市副市長。這一舉動為他贏得了“紅色資本家”的稱號。這一舉動還意味著，由榮德生創辦的榮氏家族企業變成了國有企業，榮家不再是純粹的商人。自此之后，榮家的所有商業活動都發生了質的變化。

　　公私合營完成后，榮家的生活并沒有發生顯著變化。一些認識榮智健的人回憶，當時十六七歲的榮智健是上海有名的“榮公子”，他開著紅色的英式敞篷跑車，請朋友去國際飯店、紅房子吃飯。這些舉動在當時非常扎眼。

　　1959年，榮智健考上天津大學電機工程系，離家北上。榮智健回憶大學生活時說：“在天津大學的時候，生活比在家里要艱苦得多，可是我卻有條件請大伙兒吃飯，上學校小食堂吃頓排骨。因此，我在同學們的眼中顯然是一個明珠�！碑敃r，大躍進運動席卷整個中國，吃排骨絕對屬于奢侈享受。榮智健業余愛好也與眾不同，是許多普通中國人聞所未聞的棒球。

　　不久，“文化大革命”爆發，榮家未能幸免，榮智健也受到牽連。1966年，他被下放到四川涼山彝族自治州龔嘴水電站，接受勞動教育。從未吃過苦的榮智健連續坐了五天五夜的火車才到達四川，當地的環境比他想象的還要惡劣。“雖說是做技術工作，實際上卻是很艱苦的體力勞動，抬路軌、抬大石頭、背75公斤重的燒焊氧氣瓶上山下鄉、高空安裝高壓電纜……經常吃的是四川人叫做紅苕的地瓜。頭一年，我基本上失去了自由，起居勞動都有人看管�！痹跇s智健賣力干活的時候，他的父親榮毅仁正在北京的工商聯大院里打掃廁所，榮毅仁甚至還自掏腰包買了鹽酸，把廁所擦洗得干干凈凈。而此時，榮智健的堂兄、榮毅仁的侄子，1949年離開中國大陸的榮智鑫正在香港經營美聯煙草公司。

　　“文革”時期的下放，是榮智健人生中絕無僅有的吃苦經歷，空前也絕后。榮智健后來回憶起“文革”，總是說那段經歷磨礪了自己的性格。無論如何，對于榮智健而言，“文革”是一段黑色的記憶。

　　資本家VS開放的中國

　　“1978年改革開放之后，百廢待興，國家要搞經濟建設。榮毅仁、王光英這些著名的民族資本家‘重操舊業’。國家需要這些標簽式的人物。他們的成功，是特定的歷史時期造就的�！� 北京大學社會學系教授鄭也夫在接受《新財經》記者采訪時說。

　　1979年，國家決定成立中信公司，榮毅仁任董事長兼總經理。公司的主要任務就是吸收并運用外資，引進先進技術，進口先進設備，投資國內。鄧小平和葉劍英都認為，由榮毅仁來主持中信公司是最合適的：榮氏家族有400多位親屬分布在世界各地，其中大多都是工商界及科技界知名人士，同時，榮毅仁與政府的關系也非比尋常。中信擁有政府的全力支持和榮氏家族的影響力，成功也在情理之中。榮毅仁這位“紅色資本家”，在為國家作出了貢獻的同時，也延續了榮氏家族的繁華�！啊�中信模式’是無法復制的�！睆偷┐髮W中國經濟研究中心主任張軍說。

　　“資本家”不再是罪惡的代名詞，商人有了更多的活動空間。父親的事業蒸蒸日上的同時，兒子榮智健也認為，還是商海更適合自己。于是他告別妻兒，揣著一張去往香港的單程通行證，南下去開拓自己的事業。榮智健成功之后，曾不止一次在公開場合表示：“我沒有想靠父親來做些什么。靠別人的名望來做事，長不了，也許一時一事可以，但并不能解決自己的根本問題�！� 但是，回顧榮智健個人奮斗史中的幾個關鍵節點，幾乎都與父親和榮氏家族脫不開關系。

　　榮智健起家的資金就是家族提供的。榮家在香港有一些資產，主要是紡織廠的股份，這些股份的股息從1949年起就沒有動用，因而積下了一筆錢，約有100萬港元。1978年，榮智健用這筆錢與兩個堂弟合資開辦了愛卡電子廠。1982年，美國一家公司以1200萬美元價格收購了愛卡電子廠，榮智健分得720萬美元。榮智健登上財富生涯的第二級臺階，也借助了家族的關系，如果沒有五姑父唐熊源的女兒唐芙生的介紹，榮智健不會認識在美國電腦業享有盛名的林銘和米歇爾·弗尤爾，他的加州自動設計公司(簡稱CADI)也就不會存在。從1978年到1984年，短短六年間，榮智健辦了兩家公司，并在公司行情最好的時候將所持股票套現，他的財富增值400余倍，超過4億港元。有媒體評論說，榮智健這一階段的成功，首先得益于家族傳承和家族的關系，他本人也從中學到了商業游戲規則。

　　北京與香港：

　　榮智健的前臺與后臺

　　真正讓榮智健躋身頂級富豪行列的，是加盟中信集團。在這里，榮智健將“紅”與“黑”發揮到了極致。他在政治中心北京和金融中心香港之間頻頻往返，財富也在飛速膨脹。在一家國有企業任職，憑借個人持有的股份而四度坐上“中國首富”的寶座，榮智健是全中國唯一的一例。

　　1987年，榮智健受聘擔任香港中信副董事長兼總經理。他提出的條件頗值得玩味，那就是，“用人制度自主”和“相當的權力”。從一開始，榮智健就打算把香港中信打造成自己的獨立王國。香港中信歸屬于中信集團，榮智健的父親榮毅仁——中信集團董事長同意了這兩個條件。

　　走馬上任之后，榮智健開始了一系列令人眼花繚亂的并購，被后人稱為“收購香港”。榮智健的第一個收購對象，是當時剛上市成功的國泰航空公司。但是，這一計劃遭到了香港中信董事會的反對。但是，榮智健不是一般人，他的應對措施干脆利落：北上北京，去找父親榮毅仁。不久之后，國務院同意他的計劃，還借給他8億元做收購資金。1987年1月，榮智健完成了自己的第一個收購案。香港中信成為國泰航空第三大股東，那一年，榮智健45歲。

　　從此之后，榮智健的行為模式變得有章可循：只要香港中信與他意見相左，他就繞過董事會，直接上北京。

　　1990年之后，榮智健開始考慮推動香港中信上市。他使用了借殼上市的辦法，借用泰富發展這個殼，最終成功。1991年泰富發展正式更名為中信泰富，榮智健任董事長。通過一次次蛇吞象的并購，中信富泰在榮智健的手中不斷發展，從房地產、貿易到隧道、再到民航、發電……各種實業，包羅萬象。但在歐美資本大鱷眼中，中信泰富只是一只“紙老虎”。據《榮智健傳》記載：歐美商人們認為，盡管中信泰富擁有多家藍籌股公司的股權，但其本身沒有主營業務，而且投資經歷尚淺，不適合作長線投資對象。外國人的不信任并沒有妨礙中信泰富的發展。香港、北京，進可攻退可守，中信泰富愈長愈大，港人稱之為“紫籌股”，即藍籌股的外面，還蒙有一層紅色。

　　1996年，榮毅仁任國家副主席。榮智健向當時的中信集團董事長王軍提出分家請求，要求中信泰富的管理層獲得股權。當時，在中信集團內部，沒有人相信王軍會同意榮智健的請求，但他們錯了。最后，榮智健的目的達到了，以他為首的管理層獲得了25%的股權，榮智健成為中信泰富第二大股東。時過境遷，王軍曾對媒體坦陳，這次股份的出讓，是他的“獨斷專行”。

　　1997年，在股權變更的第二年，亞洲金融危機爆發，榮智健的應對措施與以往一樣：北上北京。中信集團一如既往地支持他，給了他10多億港元。

　　直到這次危機爆發之前，榮智健一直這樣“穩健”地經營著他的中信泰富。

　　誰害了榮智健

　　2008年，美國金融危機席卷全球。這一次，中信泰富的危機也比以往任何一次都嚴重： “紫籌股”中信泰富栽了大跟頭。此時，母公司中信集團又一次扮演了“救世主”角色，把中信泰富扶了起來。但這一次，榮智健卻沒能穩坐高位，只能與自己創建的中信泰富揮手作別。

　　事實上，如果從上市那一天算起，中信泰富不過18歲，即使失去了創始人榮智健，它以后的路也還很長。但是，榮智健已經67歲，失去了自己用十八年時間打造的商業王國，很難再有下一個十八年，他的故事，似乎已經鎖定了這樣一個黑色的結局。

　　回顧榮智健六十七年人生，三十年商海沉浮，很難用“成功”或“失敗”這樣的詞語為他作解。

　　資深企業戰略咨詢師朱志礪撰文指出，背景決定前景，從一開始，榮智健的成功就與他的紅色背景息息相關。同樣，榮智健的謝幕，也與他的背景直接相關：他賺錢太容易了。榮智健的一系列收購活動，都有中信集團在背后“保駕護航”。在經營方面，他旗下的大昌貿易主營家電與汽車，主要市場就在國內，在批文、配額方面自然享有優先權。

　　榮智健與李嘉誠的投資業務比較相近，都集中在能源、資源、電信、航運、基礎設施等方面；公司性質也很相似，都是綜合類實業投資公司。但兩人的出身有很大差異。李嘉誠是“草根”出身，白手起家，深知每一分錢都來之不易。所以，李嘉誠的投資項目從戰略布局到過程管理，都非常嚴謹。榮智健的戰略前瞻眼光非同一般，但是，他是一個瀟灑的“公子哥”，作風顯然有別于“草根”李嘉誠，他沒有建立起一個有效的風險控制機制。對于巨額虧損，榮智健甚至解釋道：中信泰富財務董事張立憲未遵守公司對沖風險的規定，進行交易前也未經主席(是指中信泰富董事局主席，即榮智健本人)批準，財務總監周志賢未盡其監督職責，將這樣不尋常的對沖交易上報提請主席關注。另外，據知情人士透露，負責公司財務的并非張立憲和周志賢，而是榮智健的女兒榮明方。他們父女如何運作這樁交易，外人自然難以知曉。總而言之，即使榮智健所言不虛，但上百億元的交易，竟然無須董事局主席授權就能生效，榮氏企業的管理無序和決策盲動由此可見一斑，所以，出現虧損只不過是時間早晚而已。

　　知名財經作家吳曉波認為，榮智健的錯誤主要有兩個。第一，沒有擇機讓榮家的資本完全獨立。在1949年之前，榮家一直是純粹的民營資本企業，與官營資本幾乎沒有任何瓜葛。榮氏家族對官商經濟一直非常警惕。但是，榮智健沒有繼承這個傳統。自1991年上市起，中信泰富基本上是榮智健的天下，外界也將中信泰富看做是“榮氏企業”，他本人也只有在公司遇到危機時，才想起公司真正的主人是中信集團�！皹s智健剛剛到中信任職的時候，中信的掌舵人是他父親榮毅仁。后來，王軍出任董事長，王家和榮家的關系也非同一般。所以，1996年，榮智健才有機會獲得那么多的股份。但是，2005年榮毅仁去世，2006年王軍卸任，榮智健在中信體系內所能動用的資源已經越來越有限，他基本上喪失了資本獨立的機會�！眳菚圆ㄕf。

　　第二，“榮智健不懂政治。”吳曉波認為，榮智健實際上選擇了一條相對簡單的商業路徑，“他從香港起家，主要的經營活動都在香港和海外進行，對中國大陸的商業環境、政商關系根本不了解。但是，他背靠的中信集團卻是國有企業。像他這樣，賺錢在香港，出了問題，又要中信解圍，成功確實很容易，失敗也很容易�！�

　　一個人和一個家族

　　榮智健的突然謝幕，引發了人們對榮氏家族的關注。“一個家族的百年背影”，有媒體以此為標題撰寫榮智健和榮氏家族的故事。榮氏家族會就此衰落嗎？“富不過三代”的魔咒難道真的如此靈驗？

　　“在榮氏家族的歷史上，1949年新中國成立是一個分水嶺。在此之前，榮家是純粹的民營企業家；在此之后，榮家的身份和地位要復雜得多。”鄭也夫教授認為，榮氏家族企業早在1956年公私合營時就已經結束。改革開放初期，因為中國政府要借用“榮氏家族”這塊金字招牌，才起用榮毅仁創建中信集團，后來他又成為國家副主席。榮智健在香港的發跡，主要是受父親的庇蔭，而不是家族的傳承。

　　“之所以還把榮家與中信等同在一起，是人們還留戀這種家族傳奇。但對企業來說，榮智健的離去是一種必然。如今依靠頭面人物來為大企業牽頭的時代早已結束了�！睂W者傅國涌在接受媒體采訪時說。

　　“百年家族豈是區區100多億元的虧損就能擊倒的？榮智健本人的失敗，并不意味著榮氏家族勢力的衰落，榮氏家族支脈繁盛，像榮智鑫、榮文淵，等等；不少人都事業有成。”吳曉波有著不一樣的觀點，“而且，雖然榮智健的財富縮水33億美元，但是，他仍然持有中信泰富11%的股份，只要不涉及刑事糾紛，仍然有可能東山再起。”

　　辭職后，榮智健套現7.23億

　　辭去中信泰富董事局主席一職后，榮智健對中信泰富的態度也隨之發生改變。2009年5月，市場傳出消息，榮智健以每股11.95～12.20港元賣出6000萬股中信泰富股權，最多將套現7.32億港元。

　　數據顯示，截至2008年底，榮智健持有中信泰富4.06億股，為該公司第二大股東，占總股本的19.12%；中信集團持有中信泰富6.359億股，為第一大股東，占總股本的28.747%。

　　榮智健在2005年12月5日獲得1億股認股權，可以在2008年12月5日至2010年12月4日期間，以每股20.50港元的價格行權。外界認為，并不排除榮氏進一步將中信泰富徹底改制為家族企業的設想。但根據中信泰富2008年報顯示，在2008年年底的外匯衍生品巨虧丑聞后，榮智健放棄了這部分認購權。中信集團注資后持股比例從29.4%擴至57.6%。而榮智健的股權則被稀釋到11.53%，此次榮氏再次低價拋售，其持股比例將進一步下滑。

　　資料顯示，中信泰富總股本60億股，此次拋售比例正好為公司總股本的1%，此次拋售之后，榮氏在中信泰富的持股權重將下降至10.53%。

　　榮智健此舉耐人尋味，他的行為引發了三個猜想。第一，榮智健是否會繼續減持？第二，榮智健是否看好中信集團接手后的中信泰富？他與中信集團之間是否發生了重大矛盾？第三，作為一個被調查的富翁，突然套現7億多港元的用途是什么，賠款或者保金或者補其他投資的漏洞或者東山再起？

　　有專業人士認為，榮智健的變現行為，可能意味著榮氏家族正計劃全面退出中信泰富。

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