穩健管理  謹慎投資

　　——訪長江養老保險股份有限公司副總裁李春平

　　養老金管理只有堅持專業化、信托型的差異化發展道路，才能實現“受人之托、代人理財”的責任精神，有效保障受益人的利益。

　　在2008年復雜多變的經濟形勢下，全球金融危機引發的資本市場大幅波動，許多金融機構和企業年金投資受到較大沖擊，包括企業年金在內的養老金保值增值更是面臨前所未有的壓力。

　　長江養老在復雜的經濟背景和投資形勢下整體承接了上海原有存量企業年金的管理業務。上海年金總資產規模近200億，涉及近6000家企業，近100萬個人賬戶。在承接上海原有企業年金移交后，長江養老以穩健的資產配置和正確的投資策略，通過前瞻研究和謹慎投資，以及對外部投資管理人的嚴格選擇及監督，2008年取得了安全良好的投資業績。據截至2008年12月31日的未經審計數據，上海企業年金基金資產的投資收益率達到7.2287 %，高于年金投資市場基準收益率，基本實現了廣大參保機構和個人資產的保值增值目標。長江養老如何面對金融危機，如何管理龐大的年金資產？如何進一步改善養老管理體系？最近，本刊記者就此采訪了長江養老保險股份有限公司副總裁李春平。

　　堅持謹慎投資

　　《上海國資》：長江養老受命整體承接上海原有企業年金管理業務，成為國內最大的存量企業年金管理機構，長江養老是如何對大規模的企業年金資產進行管理的？

　　李春平：在承接上海原有企業年金移交后，長江養老穩健運作、謹慎投資、積極創新，有序推進企業年金過渡計劃投資管理各項工作。首先，按照23號令(《企業年金基金管理試行辦法》)投資相關規定，長江養老整體設立上海企業年金過度計劃。計劃層面按照資產分類設立組合，包括股票組合、股票基金組合、企業債組合、固定收益組合、現金組合等共15個組合，計劃層面符合23號令的投資比例限制，實現規模管理、降低成本。其次，充分比較內外投資管理人優勢，選擇各細分資產領域優秀的外部投資管理人管理各類資產分類組合，充分發揮內部管理優勢并實現外部資源優勢互補。第三，基于對跨周期基本面趨勢和國內外資本市場趨勢的系統研究，實施有效的大類資產配置。第四，公司以委托人和受益人的利益最大化為目標，對內外部投資進行有效監督監管，穩健運作，謹慎投資。

　　長江養老秉承 “規范管理、專業運作、價值投資、穩健回報” 投資原則，初步構建了以“長期穩健”管理風格為核心能力的投資管理體系。首先，目前已針對企業年金資產配置、投資管理的決策、研究、投資、交易、風險管理和績效分析各個環節建立了一套完整的投資管理制度。其次，長江養老初步建立了專業、規范且有特色的養老金投資決策和管理流程，突出“分級管理、明確授權、規范操作、嚴格監管”的原則。第三，長江養老實施“注重跨周期基本面研究、注重資產穩健配置”為特色的養老金投資管理模式。基于對跨周期基本面趨勢和全球資本市場趨勢的系統研究，緊扣國內年金市場發展的特點和客戶的需求，實施有效的資產配置和穩健投資。

　　致力于構建專司養老金管理的專業公司，長江養老努力打造專業且特色的投資管理團隊。長江養老已經引進了國內外知名金融機構的專業投研人員來構建公司的投資管理和研究團隊。長江養老引進的主要投資專家均有多年保本基金管理或運作經驗；主要投資研究專家也具有深厚的經濟周期研究和長期投資策略研究經驗。公司也正在從國內外引進一批熟悉全球養老金市場、掌握養老金基金長期資產配置技術和風險約束下的資產負債匹配技術以及掌握風險管理、穩健平衡型、保本型產品投資的資深投研人員，來完善專業的投資管理團隊組建。

　　《上海國資》：受次貸危機影響，2008年資本市場劇烈波動，投資面臨巨大挑戰，長江養老是如何成功把握市場，并取得良好投資業績的？

　　李春平：在監管部門的支持和公司董事會的堅強領導下，2008年全司上下齊心努力，兢兢業業，有效把握市場，穩健投資，實現良好回報。2008年無論債市還是股市都經歷了劇烈波動，給企業年金投資帶來巨大的挑戰和壓力。然而，長江養老始終以委托人和受益人的利益為先，致力于企業年金保值增值目標，敢于直面挑戰，積極有為。

　　——加強研究，較好把握國內外經濟、市場變化趨勢。2008年初我們制定的全年策略報告即對全年市場有了較好的判斷，指出債市將進入黎明前的黑暗，機會大于風險，高估值下股市將面臨劇烈振蕩風險；管理過程中，我們更是密切跟蹤全球經濟危機帶來的影響，有效把握次貸危機、金融體系危機、信用危機、經濟危機不同階段金融危機的演進及影響；基于經濟長期趨勢的系統分析，我們較好的預期了全年經濟周期性下滑，權益市場出現單邊下滑；國家全力保增長的政策，較好的把握住了債市凸現的行情。

　　——積極運作，有效執行年金資產配置、投資策略。在把握基本面不斷下滑趨勢情況下，我們持續有效降低權益資產配置，規避了權益市場單邊下滑的風險；在前瞻預期下半物價持續回落的情況下，我們隨即果斷實施積極的固定收益配置策略，成功抓住了下半年債券市場凸現的牛市機會。

　　——謹慎投資，始終注重風險控制。牢記年金安全第一的特性，整個投資過程始終注重“安全邊際”、注重“價值投資”，在整體有效控制市場風險的前提下，實現了穩健的投資回報。

　　積極應對挑戰

　　《上海國資》：經過一年多的企業年金管理實踐，長江養老對包括企業年金在內的養老金管理的體會是什么？從基金公司轉到養老金公司工作，您對共同基金管理和企業年金管理的體會是什么？

　　李春平：長江養老上下齊心努力，穩健管理，謹慎投資，很好地完成了客戶養老金資產保值增值的目標，同時也不斷總結養老金管理經驗，積極探索養老金管理創新。我們的做法是：

　　——養老金管理應堅持專業化、信托型的發展方向。養老金管理只有堅持專業化、信托型的差異化發展道路，才能實現“受人之托、代人理財”的責任精神，有效保障受益人的利益；只有堅持專業化、信托型的差異化發展道路，才能實現養老金規模管理，提高效率，降低成本。

　　——養老金管理應堅持專業化、市場化的團隊建設。專業化、市場化的團隊建設重在實現養老金特色管理。只有堅持專業化、市場化，才能有效引進具有國際視野、專業經驗深厚的人才，才能打造專業特色養老金管理團隊；只有堅持專業化、市場化的團隊建設，才能有效實現養老金“長期穩健”管理能力構建。目前長江養老已經引進了國內外知名金融機構的專業投研人員來構建公司的投資管理和研究團隊。我們還將繼續本著這樣原則不斷充實和提高投研團隊。

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