攜程控股如家是一次財務投資，它更看重的還有如家豐富的中低檔次房源。

　　文｜CBN記者 謝靈寧

　　在5月7日宣布獲得攜程(NASDAQ：CTRIP)總額5000萬美元的股份增持之后，如家(NASDAQ：HMIN)可以為稍顯沉重的債務包袱暫時松一口氣了。

　　這5000萬美元將全部用來購買如家向攜程定向增發的751.45萬股普通股。在交易完成之后，一直身為如家股東之一的攜程極有可能以18.25%的持股比例，超過北京首都旅游集團，成為如家新的最大股東。

　　如家正試圖在還不明朗的經濟形勢面前掌握主動。這家最早的中國經濟型酒店上市公司，在2009年第一季度僅取得了人民幣45萬元的凈利潤。這一季，如家酒店的入住率由2008年四季度的84.1%下降到82.6%，每間客房營業收入(RevPAR)為130元，同比和環比分別下降了7.14%和7.8%。

　　如家CFO吳亦泓在同一天召開的財報會議上承認說，向攜程定向增發是為了獲取更多資金運營上的靈活性。

　　相比受累于大環境的酒店房間價格，將于2010年到期的約8.41億元的可轉換債券才是眼下如家更大的包袱。即使如吳亦泓在會議上所透露的，如家目前仍有約人民幣5億元的賬面資金，但也不得不及早準備。況且他們還打算繼續執行在2009年新開130至150家連鎖酒店的計劃。

　　這筆資金對于如家來說正逢其時。對于攜程來說，也可以被視為好事一樁。

　　在雙方宣布上述消息的第二天，摩根士丹利就將攜程股票的評級上調為“增持”，認為攜程將從此次投資中獲益，其中包括作為最大股東，可獲得更多的訂房保障。

　　攜程獲取穩定房源的動作早就開始了。

　　早在2008年7月，攜程投資成立了“星程酒店聯盟”，瞄準了占中國酒店總數的80%的低星級單體酒店。到2009年1月，“星程酒店聯盟”成員開始逐步分布到上海、北京、成都、杭州等超過14個大中城市，它的會員計劃“星悅匯”也正式啟動。

　　在早些時候接受《第一財經周刊》采訪時，摩根士丹利分析師季衛東認為星程聯盟從長遠看將對攜程有所助益。他的統計顯示，攜程超過70%的業務收入來自于商旅客戶，這些客人所預訂的多為三星級以上酒店。

　　那些看上去蓬勃發展的經濟型酒店從來就沒有成為攜程的主要營收來源。相比于經濟型酒店，攜程對于四五星級酒店收取的傭金費用要高出許多，一些五星級酒店付出的傭金甚至可以達到每間每夜200元。

　　攜程當然樂于見到這樣一種理想局面的產生：越來越多的低星級單體酒店、經濟型酒店獲得規范化、專業化的快速發展—這意味著它可以有途徑獲取越來越多的中低檔次房源，進而獲得新的利潤來源。

　　只是考慮到旗下眾多酒店合作伙伴的利益，攜程必須妥善處理如家經濟酒店、星程聯盟與其它合作酒店的關系。

　　如家CEO孫堅在5月7日就對外表示，此前如家的業務52%來自散客會員、7%來自旅行社、僅有5%來自攜程。目前攜程的身份依然是被動投資者，并沒有進入如家的董事會。無論是否成為大股東，如家方面并無意改變與攜程的合作現狀。

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