在一些不利的市場傳聞外，你還是很少聽說關于這家公司在原則性上出現問題。

　　在萬科公布了2008財年年報后，很快便有人把它的名字與變衰的巴菲特列在了一起。

　　的確，在一個頂點與底部都無法預測的市場，這兩個常勝將軍的表現都失常了—上市18年的萬科迎來了凈利的首次下滑，而一向善于投資的巴菲特則被深度套牢，其著名的伯克希爾？哈撒韋公司也痛失了頂尖評級。

　　作為中國目前最大的房地產公司，萬科的發展在過去的一年中經歷了很多波折。房地產行業在2008年集體遭遇了一場風暴，庫存上的壓力和需求的減弱迫使行業毛利普遍下降，這是導致其業績不佳的一個外部原因。

　　面對市場的不確定性，萬科在策略上做出了多次調整，也引發了一系列爭議，把自己推上了風口浪尖。比如，在市場還未下行時，王石便拋出了拐點論，之后，萬科又幾次帶頭降價，并在其他房地產商加大投入之際，宣布將停止購地，并努力減少產品庫存。

　　這一系列果斷的決策，在一定程度上減少了該公司的損失，但當它發布年報時，人們還是意識到，這家公司確實正在面臨嚴重的問題—其同比凈利下降了17.26%，這是該公司有史以來未出現過的。

　　王石和郁亮對股東做出了解釋：萬科從100億規模做到400億，只用了兩年時間，導致精耕不夠，而造成凈利潤下滑的主要原因是成本管理放松、費用控制不嚴以及集團合力不夠。

　　可以看到，由于快速擴張發展，這家公司在內部管理上正面臨考驗。萬科顯然也在反思中意識到了這一點，正在著手提升運營質量、降低管理成本，并優化成本，盡量做到以客戶為導向。

　　開始有人質疑王石和郁亮的領導能力，甚至質疑這家公司的未來。就在最近，該公司在上海的“金色雅筑”項目傳出了面積縮水和質量問題。雖然該公司稱“已制訂了詳細的維修方案，保證徹底修復”，但仍遭到了很多媒體的批評。作為中國最大的房地產公司，其一舉一動備受關注。盡管在一片退房大潮中，你能看到很多房產公司被暴出類似的問題，但當它發生在萬科身上，就變得十分顯眼。

　　一直以來，這家沒有國資背景的房地產公司面臨著壓力。在多數情況下，它必須通過購買郊區地、用品質和品牌來吸引顧客，在營銷上下苦功。與碧桂園等走低價多量策略的地產商不同，萬科走的是另一條路—其產品通常價格不菲，高過周邊其他樓盤。因此，當其傳出質量問題時，總是讓買房人感到不能接受。

　　但在一些不利的市場傳聞外，你還是很少聽說關于這家公司在原則性上出現問題。而面對目前的問題，萬科也對股東表現了足夠的坦誠—公司領導人迅速承認了錯誤，并未采取推三阻四的做法；在盈利欠佳的情況下，它仍堅持對其13個項目計提了跌價準備，而沒有去做一個相對漂亮的報表。

　　中國的房地產公司都在摸著石頭過河，沒有現成的經驗可供借鑒。這個行業密集程度不高，各個產品間也很難形成一個現成的標準供后續銷售參考—房子不像其他產品，它的定制性和項目性很強。

　　這些都為這家業務分散在全國各地、規模大到400億人民幣的地產公司帶來了管理挑戰。在大勢不好的時候，越大的公司也越難靈活掉頭。

　　所以，如果我們真的想要從萬科和巴菲特身上找到一些共同點，那恐怕不是糟糕的運氣，而是他們對某些原則的堅持—以一個公司真正的價值來判斷股票走勢，讓巴菲特把一個小雪球滾到大；而萬科對于股東和基本商業原則的尊重，也許會決定它的未來。

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