用一種新的邏輯理解企業(yè)“怪象”

　　這次浪潮，給了中國(guó)企業(yè)太多機(jī)會(huì)，也改變一些公司的命運(yùn)。事實(shí)上，不管從中獲益多少，作為參與者，都將會(huì)沉淀為這一批企業(yè)的共同記憶，還會(huì)影響決策者的判斷，改變?cè)S多企業(yè)的行事邏輯。同時(shí)，企業(yè)行為也悄然發(fā)生變遷，傳遞的含義與過(guò)去不同了：

　　——一個(gè)公司跨行業(yè)并購(gòu)，過(guò)去我們往往會(huì)理解為“業(yè)務(wù)多元化”，但現(xiàn)在，很可能是逢低購(gòu)入的套現(xiàn)行為，“買過(guò)來(lái)只為了賣出去”。

　　——一個(gè)集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，似乎要實(shí)現(xiàn)一體化競(jìng)爭(zhēng)鏈條，過(guò)去我們理解為“行業(yè)壟斷，上下通吃”，其實(shí)現(xiàn)在往往源于一個(gè)務(wù)實(shí)而且簡(jiǎn)單的出發(fā)點(diǎn)——對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。太鋼不銹參股了鎳礦，天威保變參股新光硅業(yè)，他們都參股了原材料企業(yè)。在產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，總有一些環(huán)節(jié)的利益是相互沖突，此消彼長(zhǎng)的。他們介入原材料企業(yè)之后，無(wú)論是原材料漲價(jià)，還是成品價(jià)下跌，都可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。同樣的道理，可以投資期貨對(duì)沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，持有外匯多元化對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)。

　　——一個(gè)公司突然加大對(duì)一個(gè)不相關(guān)的公司的投資，不要理解為他要進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整了，其實(shí)很可能是看中了后者上市的可能，介入的目的只是為了獲取豐厚回報(bào)。在中國(guó)企業(yè)成長(zhǎng)性極高的情況下，非上市公司成了一片富礦。不管是PE(私募股權(quán)投資)、還是VC(風(fēng)險(xiǎn)投資)、還是天使投資，都等待著IPO的臨門一腳。

　　——還有這樣一個(gè)現(xiàn)象，許多公司似乎都變成了基金公司。2007年的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市有340家公司持有交易性金融資產(chǎn)，有247家公司持有可供出售金融資產(chǎn)，剔除重復(fù)，共有486家公司持有這兩類金融資產(chǎn)，占所有上市公司總數(shù)的34%。他們看起來(lái)像一些類金融機(jī)構(gòu)，或者說(shuō)是一家基金公司，投資者與其說(shuō)是股東不如說(shuō)是基民。在大牛市背景之下，許多企業(yè)特別是上市公司的利潤(rùn)和股票投資利潤(rùn)密切相關(guān)，相互影響，螺旋上升。上市公司持有其他上市公司發(fā)行的股票和證券投資的現(xiàn)象將越來(lái)越多，上市公司參股非上市金融企業(yè)、擬上市公司的情況也越來(lái)越多。因此，上市公司在做好主業(yè)的同時(shí)，投資收益將成為其利潤(rùn)來(lái)源的一個(gè)重要渠道。

　　——還有的企業(yè)突然對(duì)稀缺資源有了閑情雅興，其實(shí)用意在于通過(guò)投資一些明顯不可再生的資源，如土地、礦產(chǎn)、藝術(shù)品、古樹(shù)等，對(duì)公司資產(chǎn)增值具有長(zhǎng)期穩(wěn)定作用，而且即使在公司資金遇到困難時(shí)，也有快速套現(xiàn)的功能。

　　企業(yè)理財(cái)成為顯學(xué)

　　有對(duì)于企業(yè)家來(lái)說(shuō)，課題就來(lái)了：錢多了怎么辦？跑不贏劉翔也要跑贏CPI，股票、房產(chǎn)、藝術(shù)品，以及成長(zhǎng)型企業(yè)都是可以追逐的對(duì)象，誘惑如春天的野草般瘋長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)也悄無(wú)聲息地萌芽，公司理財(cái)正在成為企業(yè)的顯學(xué)。這里說(shuō)的不是財(cái)務(wù)意義上的理財(cái)，而是如何管理財(cái)富、保證公司資產(chǎn)的保值增值這樣意義上的大理財(cái)。

　　這一點(diǎn)，從比爾•蓋茨身上可以看到，開(kāi)創(chuàng)微軟帝國(guó)之后，他就悄然轉(zhuǎn)身。從微軟首次公開(kāi)募股時(shí)起，蓋茨就一直在減持自己的微軟股票，所持有的微軟股份份額已由首次公開(kāi)募股時(shí)的45%下降到10%以下。比爾•蓋茨將手中的錢進(jìn)行了大量投資，涉及多個(gè)領(lǐng)域，去年甚至在美國(guó)最大的同性戀網(wǎng)站Gay.com上投了2620萬(wàn)美元。在中國(guó)，最典型的則是柳傳志，把實(shí)業(yè)交給元慶們?nèi)ゴ蚶恚�自己安心�?jīng)營(yíng)投資。

　　當(dāng)然，如果把我們的企業(yè)比喻為學(xué)生，“管理財(cái)富”只是選修，只有那些必修課程已經(jīng)完成得很不錯(cuò)的學(xué)生才有資格再修一門；學(xué)無(wú)余力的，主業(yè)都做得不好的，先要把必修課做好再說(shuō)。