創業板離你有多遠？

　　創業板重視公司的潛力和發展前景

　　- 整理/ 袁學倫

　　中國正處于產業升級的年代，金融創新日新月異，經過十年的籌備，預計創業板市場將于明年上半年推出，將給大家帶來全新的機遇。

　　中小創新型企業的圣地

　　與主板市場相比，創業板是一個前瞻性的市場，重視公司的潛力和發展前景，它的上市標準要低于成熟的主板市場，所以是一個高風險的市場，更加注重公司的信息披露。

　　中小創新型企業的特點是規模小、風險大、前景好。他們很難受到銀行的青睞，如果沒有

資本市場的支持，從發明專利到產業化要經過漫長的過程。有了創業板，從一個新穎的idea，到創投公司投入、孵化與培育，到創業板上市，再到成熟以后去主板市場上市，一個完整的發展鏈條形成了。創業板是不符合主板要求、銀行又敬而遠之的中小創新型企業的圣地。

　　創業板帶來什么?

　　進入創業板，將給企業帶來9 大好處——其一，為企業的

股票創造交易市場，為風險投資提供退出機制。其二，使原始股東財富暴漲。其三，擺脫“家族制”色彩，向“公眾公司”轉型。其四，加強企業的聲譽和財務信譽。其五，提升企業及其產品的知名度。其六，上市是公司上規模的最快途徑。其七，使企業可為其員工推出持股計劃或期權計劃。其八，可通過發行新股和其他

證券為企業未來發展進行后續融資。最后，利用企業的股票進行收購活動。企業上規模一是把自己做大，二是兼并對手。沒有上市要兼并對手非常困難，而上市公司操作起來則簡單很多。總而言之，創業板可以幫你實現從億元向十億、從十億向百億飛躍的夢想！

　　你的企業有多大的上市可能?

　　我們以科技型企業為代表來分析，按照目前的規模有多少企業符合上市標準。大家可以由此考量自己的企業離創業板有多遠，應當創造什么樣的條件來爭取上市。依據科技部提供的數據，凈資產在500 萬～ 4 億元的科技企業，2005 年中國有12850 家。其中，連續5 年盈利的共3331 家。按主板市場的現行標準，符合IPO 條件的只有331 家。

　　創業板勢必要降低上市標準，假設盈利要求從“連續3 年盈利，3 年累計盈利不低于人民幣3000 萬元”調整為“連續3 年盈利，3 年累計盈利不低于人民幣1000 萬元”；業務規模要求從“3 年累計業務收入不低于3 億元”調整為“3 年累計業務收入不低于1.5億元”，符合上市標準的企業達683 家，增幅106.34%。這只是2005 年的數據，算上這兩年的發展，符合標準的企業應該有800 多家。加上其他類型的公司，中國創業板公司儲備量應該能達到兩三千家。

　　現在最關鍵的是創業板的推出時機。在股市的高點推出，一旦接下來進入熊市，創業板發展肯定面臨困境。企業發行股票同樣如此。發行價定得越高對創業者來說利益越大，可是定得太高，一上市就到最高峰，接下來股價的變化對企業的未來將造成非常不利的影響。

　　(本文系廈門大學研究生院副院長、博士生導師鄭振龍教授在“首屆華南高峰論壇”上的演講，有刪節。)