來源：中國經營報 本報記者：屈麗麗

　　到底是什么原因促使老戴爾要重新出馬，并把傳為業界美談的“雙核管理”策略棄置一旁，一身獨攬董事會主席與公司首席執行官的大權，邁克爾·戴爾到底想做什么？

　　在戴爾的歷年歷季同期財報中，總營業額、營運收入、凈利潤及每股收益等幾個指標都呈現上升趨勢，唯一下降的只有一個指標，就是股價。

　　在戴爾的投資者關系網站上，有一個對比反映3年來股票市場價格的表格，從該表格中可以看出，2004年戴爾收盤價為每股33.44美元，2005年為41.06美元，2006年為29.26美元。

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股票下跌肯定是投資人最難以容忍的事實，這標志著他們手中持有的股票價值正在縮水。同時，股票下跌背后，公司技術價值及市場價值的縮水更是華爾街投資人的擔心所在。”華爾街資深投資人辜勤華分析說，“華爾街的投資人在給一只股票定價的時候，不僅僅是運用我們通常所謂的市盈率(P/E)，DCF的方式，他們會用更為復雜的公式，綜合考量一個股票背后公司的技術價值和市場價值。”

　　以醫藥產業的上市公司為例，一個生產

艾滋病藥的企業與一個生產感冒藥企業，通常市盈率方式計算出來的股價可能相當，但是從技術角度來說，生產艾滋病藥的技術價值肯定比生產感冒藥的技術價值高，由此，前者的股價有可能會高于后者。

　　但是，市場的因素同樣不可忽略，那就是得感冒的人肯定會比得艾滋病的人要多，由于市場總量會更大，因此，均衡下來，感冒藥企業的股價就會高于艾滋病企業的股價。

　　同樣的，戴爾的股票，同樣受這些因素的影響。我們可以分析在戴爾首倡直銷模式之初，2001年、2002年美國股市并不景氣的時候，股價曾高達每股80多美元，盡管隨著公司增發及股權稀釋，我們有理由認為每股三四十美元的股價還屬于合理價格，但是跌到每股20多美元就難以接受了。

　　尤其是近一兩年來，HP、聯想個性化電腦的推出，戴爾深陷與HP、聯想的競爭旋渦，其最初因直銷獨樹一幟的銷售業績受到了挑戰，創造利潤及快速擴張正在受到局限。

　　老戴爾深知內情，在更悲觀的結果出現之前，他要力挽狂瀾，重置戰略

競爭力，取信華爾街，并把“自己的孩子”(企業)真正撫養成人。

　　或者，現在越來越清楚的是，老戴爾曾經最需要羅林斯做的，并不僅僅是在直銷大旗下提升業績，這樣的工作，營銷經理就可以完成了，他需要的是一個戰略性的把關人，面對競爭環境，不斷調整航向。

　　顯然，羅林斯令他失望了。