2006年07月14日 19:40 作者：陳偉

　　“百日抗戰圓滿完成資產處置任務！”華融資產管理公司大門口的橫幅這樣寫著。“百日抗戰”的最后期限是7月15日，屆時華融將完成全部政策性不良資產的處置任務。

　　除了華融之外，其他資產管理公司(Asset Management Corporation，AMC)也都在加緊完成政策性資產處置的掃尾工作。完成歷史使命后的AMC將走向何方？

　　“財政部、銀監會、人民銀行等幾個部門制定的資產管理公司轉型方案已經上報國務院，我們也正在做相關準備。”信達資產管理公司(以下簡稱“信達”)的一位高層告訴記者。“8月份就會有初步結果。”

　　高調轉型

　　“我們已經聘請了央行研究局、財科所、德勤咨詢做金融控股轉型具體方案設計，內部也成立了十多個工作小組，專門針對金融控股涉及的業務領域進行研究并尋求其中的機會，”

長城資產管理公司(以下簡稱“長城”)資產經營二部總經理胡建忠透露，“預計到年底，金融控股的平臺就會初現輪廓。”

　　“內部已醞釀了將來金融控股公司的業務領域，包括

證券、基金管理、破產管理、并購顧問、商業銀行等。”信達一位知情人士告訴記者，“目前已經醞釀人員、組織結構的調整，現在的證券業務部將轉為信達證券的管理部門，還培養了十幾個VP(副總裁)，他們將在未來的金融控股公司中擔任不同業務的負責人。”

　　胡建忠認為，AMC轉型金融控股的成本較低，可以把處置資產和金融控股平臺的搭建結合起來，因為AMC擁有的大量債權都與金融機構相關。“凡是符合公司發展金融控股戰略要求、市場成長性好的金融企業，都可以通過重組，成為金融控股載體。”這種實現金融控股路徑的方式成本低，資產管理公司既處置了資產，又獲得了盈利，同時還謀求了發展。“目前，長城正在做這方面的工作，三個月后不少項目，如控股商業銀行等，都會有眉目。”

　　而AMC們的良好愿望也得到了“東家”——財政部的回應。一份由財政部主導的轉型方案已經明確。方案規定，在條件許可的情況下，AMC可以增加10項經營范圍，包括：信托、金融租賃、汽車金融、基金、證券、風險投資、入股商業銀行等，將資產管理公司轉型為金融服務企業。

　　準備好了嗎？

　　并非所有人都持樂觀態度。“他們目前的高調是制造聲勢，希望在今年8月的金融改革會議上通過財政部的方案。”一位知情人士認為，目前AMC并沒有做好金融控股的準備。

　　以人員為例，各大資產管理公司幾乎都有一半左右來自原有的接口銀行，他們具有銀行業務經驗，也通過資產處置工作獲得了一些投行經驗，但仍然難以應付未來市場化程度更高、競爭性更強的商業化業務。“依靠目前的人力資源，完成戰略轉型的‘驚險一躍’是難以想象的。”這位人士認為。

　　東方資產管理公司副總裁許剛分析了AMC轉型過程中面臨的幾道坎：首先，沒有形成有效的公司治理與財務基本面、盈利模式、現金流及發展預期，難以直接進行股份制改造及資本運作；第二，現行行政區域主導下的機構布局，攤子大，負擔重，難以適應按經濟區域有進有退的市場化戰略布局；第三，自主創新能力差，缺乏提升不良資產價值的技術和產品，資產深加工能力不能滿足處置最大化的需求。

　　前述知情人士認為，面對機會誘人的金融世界，現在的AMC們是什么都想要。“財政部向AMC調研，問他們需要什么政策。可能他們實際上并不知道自己擅長什么，完全沒有形成綜合戰略，只是想先爭取過來再說。”

　　正是這種急功近利的心態，讓有關管理部門不愿意很快放行AMC全面綜合經營。即使是給予AMC單項業務牌照的監管部門，也對業務放行持謹慎態度。近日，

證監會風險辦副主任姚峰說，AMC轉型券商后，必須達到監管要求，才能被允許經營自營業務，原因是AMC資質還不足以防范風險。

　　“證券業有個培養市場和客戶的過程，我們仍然需要做出很大努力，”前述信達高層說，“但目前證券公司已經過了規模發展階段，進入規范發展時期，以我們信達證券20億到30億元資本金，只能遵循穩健的發展原則，利用自己的原有優勢，尋求準確的市場定位。”

　　如果AMC真能如它們所言，將會比較從容面對8月份國務院給它們的命運安排——這個安排很可能是：穩步推進商業化轉型、循序漸進推進綜合化經營。