2006年07月14日 19:40 作者：李健

　　7月11日，在紐約證交所上市的朗訊發布了2006年第三財季財務預警。

　　公司預計截至6月30日的第二財季，公司每股收益約為0.02美元，一季度這個數字是0.04美元，而去年同期則是0.07美元。

　　雖然，朗訊依舊堅持9000人的裁員計劃以縮減開支，但現任阿爾卡特總裁兼首席運營長麥克·昆利已經宣布將因“個人原因”不會像預期的那樣出任新公司首席運營長一職，而只是出任科學、技術和戰略部門總裁職務。利空消息接踵而至，華爾街分析師對年底即將完成的阿爾卡特朗訊并購案普遍看淡。

　　業績滑在北美和中國

　　在預警報告中朗訊認為，該公司第三季度業績不佳，主要由于來自北美移動客戶，例如無線網絡公司的銷售額出現下滑。另一原因是來自中國的營收同比有所減少。此外，征稅條款和壞賬恢復等因素從一定程度上提升了朗訊去年第三季度業績。“2006年第三財季，我們的部分客戶削減了在2G無線解決方案方面的支出，這給我們的北美移動業務帶來了負面影響，”朗訊董事會主席兼首席執行長陸思博說。

　　今年3月，阿爾卡特與朗訊達成協議，將斥資140億美元收購朗訊，此筆交易為全球電信設備制造業最大規模的并購案之一。現在阿爾卡特的決策正面臨市場的考驗。

　　事實上，從阿爾卡特朗訊并購案4月2日宣布以來，朗訊和阿爾卡特的

股票價格就一直下跌，朗訊從3.18美元跌到7月12日的2.19美元，阿爾卡特從16.51美元下跌到11.57美元。雖然阿爾卡特的營收持續增長，7月11日當日，阿爾卡特發布的2006年第二季度營收預計同比增長7.5%至33.8億歐元，但在朗訊發布2006年第三財季財務預警后，阿爾卡特股價卻受累呈加速下跌態勢。

　　對阿爾卡特和朗訊而言，并購有相當的好處，對于阿爾卡特來說，收購朗訊是唯一可以獲得直接和大規模進入美國市場的機會，這個市場占全球電信產品市場的40%。從1990年開始，阿爾卡特試圖接近這個市場但一直沒有成功。而對于朗訊也一樣，阿爾卡特在歐洲交換器市場享有65%的份額，而朗訊在美國享有50%的市場，同時，將兩個公司的電話交換器業務和長途光纖業務進行整合也大有好處。

　　對于朗訊的這一成績，華爾街分析師認為，公司過于倚重數量較小的客戶群體是當季失利的原因。一家市場調查公司則表示，朗訊北美大客戶無線服務供應商Verizon和Sprint對支出的調整對朗訊影響很大。目前，朗訊北美業務占公司總營收的30%。

　　“而部分客戶的合并也是導致朗訊第三季度業績下滑的重要因素，”陸思博說。

　　并購效果充滿疑惑

　　但市場對阿爾卡特和朗訊就此前雙方宣布的并購帶來業績的提升和17億美元協同效應成本縮減并不看好。按照阿爾卡特和朗訊此前公布的計劃，新公司將分割成三個事業部，分別是運營商事業部、企業事業部和服務事業部。其中運營商事業部下面包括了無線事業部、有線事業部和融合事業部三部分。

　　此外，根據地理位置，新公司在全球范圍內劃分了四個大區，分別是俄羅斯以及東歐在內的歐洲和北方區，包括非洲、中東、印度和拉丁美洲在內的歐洲和南方區，北美區以及亞太區。

　　整個交易將在2006年底前完成。6月份，兩家公司在合規性審批方面已取得突破。6月7日，兩家公司被賦予根據1976年哈特-斯科特-羅迪諾美國反托拉斯修正法案自動終止合并的權利，6月16日，兩家公司獲得歐洲反托拉斯委員會審批。

　　另外，這兩家公司計劃在近期呈交給美國外國投資委員會(CFIUS)一份合并自愿申報書。同時合并還將面臨其他常規的合規性審批以及其他依照慣例必須滿足的條件，并需在9月7日召開的股東大會上獲得阿爾卡特和朗訊科技股東的批準。

　　阿爾卡特和朗訊合并完成后，陸思博將出任新公司CEO，阿爾卡特董事會主席兼CEO謝瑞克將出任新公司非執行董事會主席。但出乎意料的是，在阿爾卡特中被認為是謝瑞克接班人的麥克·昆利卻沒有在新公司中接任類似首席運營長一職，而在近期的運營中，阿爾卡特的能力和業績明顯好過朗訊，公司2006年第二季度業績達到預期。

　　在新公司里，阿爾卡特的股東擁有60%的股份，朗訊的股東擁有40%的股份，這本是一個阿強朗弱的并購態勢卻出現這種安排，多少有點出乎市場人士意外。

　　而對于并購是否能帶來的17億美元協同效應也是一個讓市場人士充滿疑惑的地方。在阿爾卡特和朗訊雙方公布的方案中，已經確定的可獲得預期成本協同效應的業務領域包括在公司業務、信息技術、銷售和市場、服務和研發等領域重疊的功能，以及

供應鏈和采購流程的最優化和設備整合。雙方預計約30%的協同效應來自于銷售商品成本削減，另外約70%的協同效應來自于對運營成本削減。此外，兩家公司還希望通過裁員9000人來縮減成本。

　　但由于懷疑真實效果是否能達到預期，在對并購熱捧之后市場已開始冷卻。