本報記者 李騏 劉粵 深圳報道

　　“以后把你們的報告都給我發一份吧。” 深圳證券交易所所長張育軍在聽完一場分析師報告會后，向身邊的中信證券研究部執行總經理徐剛說。徐領導的部門不久前剛剛被評為本土最佳研究團隊。

　　掌握一手證券交易內幕的機構負責人向一家中介機構索要分析報告，這在以前還是從未有過的事情。就在五年前，那些對各種證券發表評價的人士被稱為股評家，并且被一些人看作中國最不受尊敬的行業之一。

　　這件事情發生在11月末。那場分析師報告會門票賣到了400元，還是被銷售一空。聽眾中除了張育軍，不乏基金公司的投資總監和私募界的重量級人物。一些基金經理說：“我們對上市公司的了解，主要是通過研讀分析師的報告來完成的。”

　　分析師正在獲得越來越強大的力量。以最佳分析師推薦的股票編制而成的最佳分析師指數試運行半年來累計漲幅已達45%，超過大盤同期漲幅。“長遠來看，基金公司不可能自己擔負一個大規模研究團隊的成本，必然要依靠外部力量。” 國泰君安研究所的譚曉雨說。

　　國泰君安正是最早把握變化的券商之一。2000年初，國泰君安研究所所長李

迅雷撰文《讓客戶改變我們的研究模式》，提出“研究所要以機構客戶為主要目標，研究要圍繞滿足客戶的研究性需要，根據客戶特征提供個性化服務”。從那時候起，他們就把重點放在了以基金公司為主的機構投資者身上，向機構提供免費的研究報告，換取他們在本公司或自己指定的經紀商處進行證券交易，從中收取分倉的傭金。

　　而在那之前，研究所一開始以對內服務為主，由于成果很難被量化，所以研究所一直是成本中心而非利潤中心，分析師本身的地位也不高。以中信證券為例，其他部門高管可以拿到董事總經理的級別，而研究部門最高管理者則只有執行總經理級別。

　　如果僅僅是這樣，分析師還不足以擁有更大的話語權。想想過去那些無所不知的股票咨詢師吧，面對一只股票的K線圖，他們都能滔滔不絕地說上半天，而事實常常與他們所說相反，聽了他們的股評而買入某只股票的股民屢屢被套，為此他們獲得了“黑嘴”的稱號。

　　2003年的一項調查顯示，最佳分析師們平均每年不定期到自己跟蹤的上市公司調研不超過兩次，每次調研時間約為1天，并且基本是向上市公司董秘了解相關情況。而現在，他們平均每年調研2次，每次歷時平均2天。調研的對象除董秘及證券事務代表外，公司高管以及財務、生產、銷售和規劃等部門相關人員也必不可少。

　　甚至有分析師在調研房地產公司時，除現場考察樓盤外，還特地在上下班高峰時間乘坐公共交通工具往返樓盤與市中心以取得準確的一手數據。

　　“分析師們的努力讓我們對上市公司的基本面更加清晰。”深圳某券商投資總監說。而某私募基金的操盤手覺得心里塌實多了。“以前的股評家總是提成本、控盤等因素，很讓人擔心，現在的分析師則告訴我們公司的基本面，參考他們提供的名單來尋找合適的投資機會。”

　　分析師們根據他們對宏觀、行業和上市公司的研究，對公司證券價格的估值成為一般投資者參考的重要投資目標。今年年初，中信證券研究員楊青麗率先提出招行股價將達到10元，招商證券余志勇對萬科則看到11元，如今，這些預測目標已一一達到。

　　正因為如此，連私募基金挑選分倉的券商都要和該券商的研究部門先聊一聊再決定，他們的觀點也開始影響并引導著資本市場中主流機構投資者累計高達6000多億元的資金流向。今年以來，分析師拋出研究報告、機構投資者大舉跟進，然后股票大漲的情況屢見不鮮。

　　分析師的努力也得到了高層人士的認可。前中國證監會主席劉鴻儒說，中國資本市場正在從不成熟市場開始邁入成熟的市場的重要標志就是從短期投機為主轉向長期投資為主，從散戶投資為主轉向機構投資者為主，而轉軌的關鍵就是“要有一個高水平的經濟分析師隊伍和高水平的研究團隊”。

　　分析師地位的變化也使得他們身價倍增。一項對分析師的薪資水平調查顯示，年薪在10-20萬元的分析師占60%以上，這已經開始高于券商內部其他部門的平均收入，而頂級分析師年薪可達50-100萬元。為了留住這些最佳分析師，有的研究所采取直接調高工資級別的辦法，不論分析師之前的級別如何，獲得最佳分析師稱號后，級別一律調至所長助理級；有的采取一次性獎金獎勵，最多可達50萬左右。

　　盡管如此，仍有53%的分析師對目前的薪資水平不滿意。一場分析師的爭奪戰難以避免。一些有實力的證券公司采取“轉會”、“挖角”、公開招聘等多種方式，許之以豐厚的年薪和職業發展平臺，積極網羅人才。今年初中信證券啟動做大研究戰略以來，國內一大批頂級分析師都已聚集在中信旗下。

　　實際上，分析師行業留人不容易。2003-2005年，共有48位出現在“最佳分析師榜單”中的分析師離開了證券分析行業。其中有70%轉做投資，其中八成以上進入了基金管理公司做研究員或基金經理，其余的人轉到了券商的資產管理部等其他業務部門；另外30%轉做基金銷售服務、進入上市公司做管理人員、從事管理咨詢服務等等。

　　這種情況仍在持續。剛剛獲得最佳分析師獎項的研究員們立即就被盯上了，一些基金公司的負責人們一邊和券商們打招呼開玩笑，一邊已經在私底下偷偷和這些券商手下的分析師們談判“轉會”的條件，而此次開出的價碼較上一年來更是水漲船高。

　　“現在應該還不會有什么大動作，等到拿了年終獎后，你才會看到分析師流動的大幕再次拉開。”業內人士說。

　　來源：經濟觀察報網