米安合壁，中國何為？

　　王君武 世紀縱橫管理咨詢公司

　　一、米塔爾集團并購安賽樂，成就第一巨型鋼鐵企業

　　拉克希米·米塔爾，世界第五大富豪，上個月精彩演繹了383億美元對安賽樂的收購大戰，這場耗時五個月、牽動全球神經、震撼全球鋼鐵格局的并購大戰使他建立了全球最大的鋼鐵帝國。新的駐扎在鹿特丹，這一鋼鐵帝國可控制世界10%的鋼鐵產量，并在全球27個國家擁有61個鋼鐵廠，成為世界上第一家粗鋼產量過億噸的巨型鋼鐵公司。

　　從印度一個鋼鐵作坊發展成為世界第一大鋼鐵帝國，米塔爾的成功經驗主要就兩點：持續的大范圍并購，再以較高的經營管理水平把被并購企業變成搖錢樹。世界上像米塔爾這樣的鋼鐵企業并不少，但持續大范圍并購的則不多見。國際鋼鐵業以往的發展"主線"基本都是圍繞技術和產品的升級而展開的，所以傳統的鋼鐵巨頭都是擁有重大獨有技術和產品的大公司。而這次米塔爾成功收購安賽樂則意味著兩條鋼鐵業主要發展路徑----"技術路線"和"資本運作路線"第一次"完整交合"。合并后的安賽樂-米塔爾公司將擁有三大優勢：

　　1.市場占有率高。新的安賽樂-米塔爾集團年產鋼鐵將達1.16億噸，年營業額達600億歐元，員工數超過32萬，占有全球鋼鐵市場份額的10%，在歐洲、南北美洲和亞非兩洲所占市場份額分別達到54%、35%和11%，成為無可置疑的世界第一大鋼鐵巨頭。

　　2.產品結構的競爭力加強。吸收安賽樂優勢資源后的安賽樂-米塔爾公司，將改變其高端產品結構性缺乏的弱點，不僅提高了其粗鋼的產量，同時擁有阿賽洛公司的汽車板和不銹鋼等多項“獨門武器”。并學習到先進的管理經驗。

　　3.資本雄厚。根據兩家鋼鐵巨頭宣布合并后，第一次以阿賽洛—米塔爾集團的名義聯合發表財務報表顯示，今年第二季度的純利潤分別為7.92億歐元和6.53億歐元。雙方預計其今年全年毛利潤總和可達120億至125億歐元，年銷售額600億歐元。雙方表示兼并后新公司的現金儲量相當充足。

　　新的安賽樂-米塔爾公司的股東們在成功并購之后，又開始了下一步的收購部署，即將觸角深向兩個經濟增長速度最快的發展中國家——中國和印度，并希望盡快實現零的突破。今年7月，米塔爾在印度東部城市布巴內斯瓦爾野心勃勃地宣布新的鋼鐵企業的戰略構想，他說，"現在我們正全力以赴進軍印度和中國"。

　　二、新世紀的第四次鋼鐵業并購潮高潮上演

　　縱觀歐美、日韓大鋼鐵企業的成長歷程，幾乎都是通過購并重組等資本運作方式發展起來的。除合并后的米塔爾和安賽樂下屬的鋼鐵企業遍布全世界之外，歐洲鋼鐵工業經過幾輪兼并、聯合，現基本只有英國的康力斯、意大利的里瓦和德國的蒂森克虜伯等為數不多的企業；北美從2002年起進入并購重組階段，形成了美鋼聯、紐柯鋼公司和美國國際鋼鐵集團(現已并入米塔爾集團)三巨頭的格局；日本戰后原有50多家鋼鐵企業，現調整為新日鐵、NKK、川崎、住友金屬和神戶五大企業，2002年NKK與川崎合并建立JFE公司，近期又形成了新日鐵等3家組成的聯合體和JFE兩大集團框架；在韓國，浦項一家鋼產量長期占60%以上，更是一枝獨秀。

　　其實，兩大鋼鐵巨頭的合并是近一時期開始的國際鋼鐵業第四次大規模兼并重組中出現的一個高潮。米塔爾集團并購安賽樂后的產量是日本最大的鋼鐵制造商新日本制鐵的三倍，市場預計日本三大鋼鐵商將會選擇進行并購來應對競爭，而全球第四大鋼鐵制造商韓國的浦項制鐵可能更容易成為眾多鋼鐵巨頭并購的目標。中國的各大鋼鐵企業也必然會成為跨國巨頭們重組并購的目標。

　　目前，主要發達國家鋼鐵企業的國內并購已基本完成，正向跨國并購邁進。中國是世界第一鋼產大國，目前鋼鐵年產量占全球份額的35%左右，兩大鋼鐵巨頭的重組，無疑會對世界及中國鋼鐵格局產生深遠影響。

　　三、米塔爾的下一個目標：中國

　　隨著成功收購安賽樂鋼鐵公司，米塔爾集團完成了其對歐美鋼鐵業的布局，其下一步的戰略設想就是進入中國，在中國經濟高速發展的過程中，取得豐厚的利潤，推動集團的快速發展。實際上，米塔爾現在在中國還沒有實際擁有任何鋼鐵資產和權益。由于中國政府對國內鋼鐵企業采取了相當程度的保護措施——禁止海外投資者控股國內鋼鐵企業，即不允許海外投資者在國內鋼鐵企業擁有超過50%的股份，安賽樂-米塔爾公司進軍中國市場，將存在著巨大的挑戰。

　　但是，中國的鋼鐵業對米塔爾具有難以抗拒的吸引力。主要來自四個方面：

　　1.整個鋼鐵業行情呈景氣上揚。從中長期看，隨著我國工業化發展，鋼鐵需求將持續走強；并且自2001年末以來，鋼鐵價格已上漲了3倍。根據IMF的預測，從2006年到2011年，全球經濟GDP的增速將達4.5%，中國GDP的增速將達7%以上，全球經濟處于發展黃金時期，所以全球對鋼鐵的需求將依然較為旺盛。

　　2.并購成本會大大降低。中國鋼鐵企業隨著產能的繼續釋放，"暴利"時代結束，開始進入微利時代，鋼鐵業將進入第二階段結構調整的高峰，外資此時展開并購時機最佳，并購成本將大大降低。

　　3.國內企業的競爭力不足、集中度低。國內企業大都是規模小、技術與資本能力不強。而且，國內鋼鐵業的集中度很低，中國前8家鋼鐵企業2001年產業集中度為40.3%，2004年降為30%，作為中國最大的鋼鐵企業，寶鋼年產鋼量尚不足全國總產量的10%；而歐盟為53.3%，日本為55.5%，美國為39.3%，韓國為82.0%，而法國的安賽樂鋼鐵公司幾乎囊括了法國所有的鋼鐵生產。

　　4.來自中國的挑戰。2005年，中國的鋼鐵產量達到了3.49億噸，導致了業內對低價鋼鐵的恐慌，擔心世界鋼鐵價格會繼續走低，由此引發了米塔爾對中國的擔心。從長遠來看，如果鋼鐵行業要保持有序，十大鋼鐵廠商必須重新組合，每家的鋼鐵產量應該在年產1億噸鋼鐵左右。而米塔爾同阿塞洛合并建立一個鋼鐵巨頭就可以應對這一挑戰，保持市場份額不至下降，

　　基于上述原因，米塔爾鋼鐵公司在中國收購行動連連展開，不僅以3.38億美元收購了湖南華菱管線36.67%的股份，還與包鋼、八一鋼鐵、昆明鋼鐵等多家公司有過"親密接觸"。而在米塔爾與安賽樂合并前，安賽樂公司也正在等待國務院對其斥資2.6億美元收購萊鋼并持股38%的批復，同時還在和青島鋼鐵談判有關收購事宜。有投行人士表示，米塔爾在中國的主要目標是參股，直到收購一些年產量在300萬～400萬噸左右的中型鋼廠。

　　四、中國鋼鐵業如何應對將要發生的并購

　　鋼鐵是典型的規模經濟產業，它上連礦產資源業，中連煤炭、運輸、電力，下接機械、汽車、房地產等行業，對產業集中度要求很高。只有形成了較高的產業集中度，才能建立完善的產業鏈，抗御任何來自上游或下游產業的風險。目前，中國鋼鐵行業魚龍混雜，鋼鐵行業的大量重復建設，導致競爭毫無秩序，由于每家鋼鐵企業的規模都相對有限，使得整個行業一盤散沙。2004年，中國前五大鋼鐵企業的產量集中度只有15.7%，遠低于巴西、韓國、日本、俄羅斯、印度等國。因此，中國鋼鐵工業要想建立更好的秩序，必須進行更大規模的重組兼并才行。

　　我們應當意識到，由安賽樂-米塔爾集團引發的全球性的鋼鐵業兼并重組式對抗，必將波及中國，國際的鋼鐵巨頭將紛紛爭奪國內的優質鋼鐵企業，引發國內新一輪的并購重組潮。俄羅斯北方鋼鐵公司的莫爾達紹夫雖然在收購安賽樂中失手，但是為了自身長遠的發展，必將進行大規模的重組，以達到在產量和市場份額上與安賽樂-米塔爾集團相抗衡的目的。日本的三大鋼鐵企業雖有戰略性質的聯盟，但是長遠利益的不一致導致其結構并不穩定，所以，日本的鋼鐵行業必將進行進一步的重組行動，以在高端產品市場上持續保持其市場份額。世界排名第四的鋼鐵企業韓國浦項也在近期完成了參股世界排名第七、國內最大的不銹鋼企業太鋼集團的事宜，韓國浦項成為該公司第二大股東，合作范圍超出浦項和日本川鐵(JFE)的合作領域，不僅包括技術上而且也包括資本合作。

　　在這次國際兼并浪潮中，中國的鋼鐵企業主動出擊的行動較少，主要是因為與國際巨頭相比中國鋼鐵業有三個方面的不足：

　　1.規模小、布局不合理。國內鋼鐵業排名第一的寶鋼集團2005年粗鋼產量為2275萬噸，在2005年世界鋼產量的前十名中，排名第六位，與世界第一的米塔爾產量差2700萬噸。而且，由于沒有整體規劃，各地民營鋼廠更是不計其數。中國占據世界1/3的鋼鐵產量，但根據美國新澤西州World Steel Dynamics的統計資料，中國擁有大約260家鋼鐵企業，規模小，布局散亂。

　　2.產品質量不高、產品結構不合理。在"十五"期間，通過大規模引進設備，我國鋼鐵工業已有一批世界上最先進的煉鐵、煉鋼和軋鋼裝備。目前，中國鋼鐵產能達到4億噸。但是應該看到，這并未完全達到我們的徹底解決我國國民經濟各部門所需的鋼材品種靠進口問題的初衷，由于我們還沒有掌握相關核心技術，還有相當數量的高附加值高性能的產品至今不能自給，還需進口。并且，普通產品供大于求，高附加值品種還不能完全滿足下游行業的需要，仍需進口。2005年，我國熱軋普薄板自給率87.08%；冷軋普薄板自給率61.65%；冷軋不銹薄板自給率67.6%；鍍鋅板自給率63.48%；鍍錫板自給率77.92%；彩涂板自給率84.93%；冷軋硅鋼自給率64.42%。這充分反映鋼鐵工業的產業結構需要調整，高端產品與國民經濟需要還有較大差距。

　　3.企業各自為戰，沒有行業合作。市場需求的增長推動了中國鋼鐵企業發展，而中國的鋼鐵企業雖然規模擴張了但隨著競爭的加劇其盈利水平也下滑。主要因為相互間的無序競爭一方面導致成品價格降低，另一方面面對上游高度集中度的時候，沒有行業合作，只能被迫應對，消化原料供應的成本上漲。比如，鋼鐵制造對鐵礦石的需求最多，但是彼此的競爭使得鐵礦石價格飛漲；同時，隨著產能的釋放，鋼鐵的價格并沒有上漲。

　　今后幾十年中國鋼鐵工業面臨的是國內市場對鋼鐵的巨大需求和國內原料的嚴重不足的困惑。在這種條件下，中國鋼鐵工業的出路是什么？唯一的答案是：走新型工業化道路，決不能再走過去那種浪費資源、污染環境的粗放式經營之路。必須盡快轉變經濟增長方式，走科技含量高、經濟效益好、資源消耗低、環境污染少、人力資源優勢得到充分發揮的新型工業化道路。

　　鋼鐵行業目前突出問題是結構不合理，經營方式粗放，經濟增長主要靠增長投入、擴大規模。鋼鐵企業數量多、規模過小，重組并購是必然趨勢。做大做強國有及國有控股企業，是鋼鐵產業重組并購的核心問題。面對國際上的并購浪潮,國內鋼鐵企業已經意識到了危機，國內的重組聯合現在已是如火如荼。例如，10月底前，我國鋼鐵行業排名第7位、第8位的濟南鋼鐵集團總公司與萊蕪鋼鐵集團有限公司，將重組形成產量達2076萬噸的國內第二大鋼鐵集團，僅次于寶鋼集團公司。加上稍早時候的河北三大鋼鐵企業重組，堪稱我國鋼鐵業標志性事件，意味著由強有力的國有資產管理機構主導的"國資推動"，正在成為我國鋼鐵業重組的有效模式。而且，鋼鐵行業發展的根本在于戰略決策。鋼鐵業可以采用三種策略加快行業整合的進程：

　　1.政策指導，合理布局，實現產業最優化。制定如反壟斷法等相關法規，約束國際巨頭的惡意收購，推動國內企業快速發展。同時，國家政府部門應制定相關政策，大力推進資源系統化、多元化戰略，以有利于實現鋼鐵企業的規模化經營，提高產業的集中度和抗風險能力；有利于實現企業的專業化生產經營，促進實現精品戰略，促進企業的國際競爭力的提高；有利于行業的技術進步，統籌安排規劃，淘汰落后和防止重復建設；有利于市場規范化，防止產品雷同和價格大戰；有利于實現企業的效率與效益的同步增長。加大對國內和海外礦山的投資，通過對國內外重點鐵礦、煤礦等資源企業的投資、參股和控股，組成國際化的跨國大型鋼礦或鋼煤公司，發展與這些企業貿易合作，長期占有資源，以保證鋼鐵企業穩定的原燃料供應；通過與國內外海運公司、港口、鐵路合作，組織聯合海運，推進與港口、鐵路的聯合物流運輸，保證鋼鐵行業的海上運輸線的安全，降低原料運輸成本。而且，大力扶持并發展一、二家特大型企業，使之具有與國際巨頭相抗衡的經濟規模。

　　2.加強行業戰略合作，打造鋼鐵產業鏈。這種合作應當是整個產業鏈合作，包括原料、能源和企業客戶。中國鋼鐵企業只有進行更具實質性的資產聯合，才能不易出現貌合神離現象。一方面以巨無霸的身份，贏得與鐵礦石巨頭平等對話的權利，得到長期穩定且價格合理的鐵礦石資源；并與燃料生產企業解決戰略合作問題，使鋼鐵企業能得到廉價的、穩定的、長期的原燃料供應。另一方面，也能夠以大供應商的身份與鋼材的最終用戶形成長期合作伙伴，避免彼此間的惡性競爭。

　　3.國內鋼鐵企業可以與國際企業合作，快速提高其技術含量，積極培養自己的高科技人才隊伍。當今社會誰擁有高新技術，誰就在國際市場競爭中掌握主動權，誰就會占有最大的市場份額，而高新技術是靠錢買不來的，特別是關系到企業生存的核心技術更是買不來的，只有與先進國際企業加強合作才能在技術上更快地進步，才能學習到最佳的工藝流程、先進的設備與管理，取得使鋼鐵生產系統正常運行和降低成本的最有效的手段，提高企業的自主創新能力，特別是要提高原始創新能力、消化吸收再創新能力，調整產業結構，通過產業升級帶動產品升級，加快轉變增長模式。如安賽爾與寶鋼集團成立的合資公司就是一個典型案例，該合資公司生產超長鋼梁專供上海世貿中心的建設。國內鋼鐵企業不具備超長鋼鐵生產的技術和工藝。

　　加快鋼鐵行業的戰略調整是當務之急。歷史的經驗可鑒，一個行業、一個企業的生存成敗不僅取決于戰術決策的正確與否，最根本的取決于戰略決策的正確與否。戰術錯誤是可以彌補的，戰略的錯誤是無法挽救的，在歷史的關鍵時刻的決策就更為重要。當今，我們思考的不是個別企業的生存問題，而考慮的是鋼鐵行業整體的長遠發展問題——如何實現持續健康穩定發展。

　　有一點已經非常清楚，米塔爾的這次并購戰標志著世界鋼鐵業的新紀元已經開始。今后，鋼鐵行業必須有與從前不同的新戰略思維、戰略行動來應付復雜的新環境。鋼鐵行業只有根據我國的總體發展戰略，認真實施產業鏈戰略，加快結構調整，通過產業升級帶動產品升級，加快轉變增長模式，在較短的時間內完成鋼鐵行業的戰略調整任務，實現由鋼鐵大國向鋼鐵強國的轉變。