當外資家電連鎖巨頭百思買通過收購五星，開始長驅直入國內家電市場時，國內家電巨鱷國美電器的擴張步伐也越來越快。

　　昨日晚7點30分，國美電器(0493.HK)和中國永樂(0503.HK)召開聯合新聞發布會，宣布雙方合并。雙方宣布，國美電器(0493.HK)和中國永樂(0503.HK)合并總價為52.68億港元，國美董事局主席兼總裁黃光裕宣布永樂董事局主席兼總裁陳曉任新集團CEO，而黃光裕繼續擔任新集團主席，新集團暫無具體公司名稱。

　　中國電器連鎖業迄今最大的并購案誕生。

　　合并后實施雙品牌戰略

　　本月17日上午，剛剛開盤幾分鐘的永樂在香港聯交所蹊蹺停牌。次日，國美的停牌使這起驚天合并案浮出水面。然而，戲劇性的轉折卻在當天下午出現，陳曉通過全國中高層視頻大會宣布拒絕國美的收購，令談判陷入僵局。20日雙方重回談判桌。直至最終談判成功，人們才真正看懂了這場利益博弈：黃光裕在前一周港股收市后，突襲永樂，向聯交所遞交報告，而陳曉通過內部通報拒絕國美報價，讓國美騎虎難下，只得提高報價回到談判桌。

　　昨日最新消息顯示，雙方已就并購事項達成共識，國美將以“股權＋現金”的方式完成對永樂的收購，按1股永樂股份換取國美新股0.3247股，外加每股0.1736港元。按照國美新股的市價，中國永樂以每股2.2354港元成交，合并總價為52.68億港元。國美表示，并購完成后，永樂隨即退市。但永樂品牌并不會消失。新公司將實施雙品牌戰略。黃光裕將持合并后新公司51.2%股份，陳曉則持有12.5%股份。

　　據介紹，中國永樂大股東陳曉、摩根斯丹利等已向國美電器作出合并要約三個月不可撤銷之承諾，此要約為排他性，有效日期截止為10月13日。

　　在昨晚的聯合新聞發布會上，黃光裕與陳曉共同主持了合并啟動儀式。值得注意的是，在這場主題為“共同打造中國家電

零售業旗艦”的新聞發布會上，無論是國美的會議主持人還是黃光裕都對永樂在座的高層，表示極大的謙遜，絲毫沒有霸主的氣勢。

　　否認構成市場壟斷

　　對于業內有人認為收購后國美會構成壟斷的說法，永樂與國美人士斷然否認。

　　國美借用國內著名家電專家、帕勒咨詢機構董事羅清啟的分析文章，否認此次并購將導致國美壟斷國內家電市場。在羅清啟看來，國美和永樂市場份額加在一起還不足整個家電市場的15%。相比之下，歐美零售巨頭一家就占據25%以上，所以不存在壟斷。

　　國務院發展研究中心專家陸刃波也認為，目前家電連鎖業態僅占據全國家電零售市場的20%-30%，所以國美、永樂、大中的收購頂多在區域市場上會構成壟斷，而這不足以成為以壟斷來阻止收購的理由，因為在全國來看，他們離構成壟斷的份額還相差甚遠。

　　由于在北京、上海等城市，國美與大中、永樂的門店重合度太高，收購完成后進行門店調整已經是必然。以上海為例，在國美的40家門店中，有21家門店附近有1-2家甚至3家永樂的門店，這樣的布局無疑不合理。所以陸刃波認為，不能進行簡單的加法，國美的門店以后肯定會減少。

　　家電迎來并購時代

　　國美對永樂的收購行為，其意義和影響無疑遠遠超出了這兩家企業本身。它反映出當前整個家電連鎖業態最新發展趨勢:家電連鎖巨頭并購地方中小渠道的時代到來了。

　　家電連鎖巨頭們最近一系列的動作已經清楚地說明了這點。除了國美的這次動作之外，去年4月，全國家電連鎖企業排名第四的江蘇五星收購了青島最大的家電連鎖企業雅泰；7月，排名第三的永樂收購

福建區域連鎖企業燦坤；2005年8月1日，國美電器以2000萬元股本金收購

易好家全部股權；2006年4月21日，大中電器與永樂電器宣布雙方實施全面戰略合作；5月，全球第一大家電連鎖商百思買控股五星電器。

　　與國美、蘇寧等家電連鎖業巨頭的壯大幾乎同時發生的是傳統渠道賣場的沒落。與大商場相比，家電連鎖業態更為專業，服務也更加完善。在幾年前，當上游家電制造企業陷入生產過剩的泥潭之后，家電連鎖借機擠壓上游廠家的利潤空間，從而使得自己的發展愈發不可阻擋。這種競爭優勢正是巨頭們進行并購的籌碼。 本報記者 張 莉