警惕外資巨頭在華展開的行業(yè)掃蕩式并購

　　艾西南

　　歷史在以不同的形式重演。一個世紀(jì)前，八國聯(lián)軍從天津登陸，橫掃華北平原；一個世紀(jì)后，在新千年開始之際，外資巨頭則以“資本”作武器，采取“行業(yè)掃蕩式并購”的方式向中國產(chǎn)業(yè)市場發(fā)起了一場沒有硝煙的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭：一個行業(yè)接著一個行業(yè)地整體性并購！

　　國家之間的利益博弈從來就沒有停止過，國家主權(quán)的核心內(nèi)容就是經(jīng)濟(jì)利益，歷史上所有戰(zhàn)爭的爆發(fā)，無一不是為了經(jīng)濟(jì)利益的爭奪。在現(xiàn)代社會，采用以“槍炮”為武器的“武裝戰(zhàn)爭”侵略他國的利益，是一種成本極高、風(fēng)險極大的手段，因此代之以“資本”為武器的溫情脈脈的“經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭”。

　　國家“經(jīng)濟(jì)利益”是什么？土地、市場和企業(yè)是國家經(jīng)濟(jì)利益的主要體現(xiàn)形式，但在不同的時代重心不一樣：在農(nóng)耕時代國家之間爭奪土地資源，在工業(yè)化時代，國家之間爭奪市場資源和企業(yè)控制權(quán)，企業(yè)生產(chǎn)的價值(產(chǎn)品)必須通過市場才能實(shí)現(xiàn)。

　　自二十世紀(jì)八十年代以來，國門洞開，外國資本在中國展開各種各樣的逐利活動。對于新世紀(jì)外國資本在華發(fā)動的這場沒有硝煙的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭，不能不引起我們的警覺，否則可能殃及我國經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。

　　一、外資在中國的逐利經(jīng)歷了三個不同的階段

　　對利潤無休止的追逐是資本的本性。馬克思對資本的逐利性有過一段言簡意賅的描述：“一有適當(dāng)?shù)睦麧櫍�資本就會非常膽壯起來，只要有百分之十的利潤，它就會到處游動；只要有百分之五十的利潤，就會促使大膽的冒險；只要有百分之百的利潤，就會使人不顧一切法律，甚至不怕絞首的危險”。

　　開放二十五年來，外資在中國的逐利活動大致經(jīng)歷了三個階段。

　　第一階段是二十世紀(jì)八十年代，臺港澳與韓、日等東亞小規(guī)模資本在中國沿海地區(qū)的小打小鬧。在八十年代初期，我國的經(jīng)濟(jì)處于一種全面短缺的狀態(tài)：產(chǎn)品短缺、技術(shù)短缺和資本短缺。在這個階段，國外的產(chǎn)品輸入成為開放的主流，技術(shù)輸入很少，資本輸入只是以臺港澳為主體的東亞小規(guī)模資本，臺港澳資本占我國吸引外資總額的80%左右，韓日資本約為10%，歐美資本加起來只占不到10%。在這個階段，臺灣資本和香港資本在珠江三角洲興辦了無數(shù)規(guī)模很小的制鞋廠、服裝廠和電子廠等簡單加工企業(yè)，這些作坊式的制鞋廠幾乎就沒有什么高技術(shù)含量，投資商主要是為了利用中國廉價的勞工優(yōu)勢。

　　第二階段是二十世紀(jì)九十年代，歐美產(chǎn)業(yè)資本初試中國市場。歐美產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模挺進(jìn)中國市場的先鋒是德國大眾汽車公司，中國最早的轎車制造合資企業(yè)“上海大眾”正式成立，經(jīng)過十年的發(fā)展，貼著德國大眾“V-W”圓形標(biāo)志的汽車占領(lǐng)了中國汽車市場的70%，而唯一的民族品牌紅旗轎車在茫茫車海中難覓蹤影。摩托羅拉公司于1992年在天津注冊成立摩托羅拉(中國)電子有限公司，生產(chǎn)尋呼機(jī)、手機(jī)等電子產(chǎn)品。摩托羅拉利用廉價的中國勞動力裝配出來的尋呼機(jī)和手機(jī)以高得出奇的價格賣給中國消費(fèi)者！

　　第三階段是從2001年開始的外國產(chǎn)業(yè)資本和金融資本在中國展開的行業(yè)掃蕩式并購。2001年是一個十分特殊的年份，既是新千年的第一年，也是中國加入WTO的第一年。在加入WTO后，我國對待外資的政策法規(guī)進(jìn)一步放寬，根據(jù)WTO《與貿(mào)易有關(guān)的投資措施協(xié)議》中禁止成員方使用當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)含量要求、貿(mào)易平衡要求、外匯平衡要求、對外銷售比例要求等投資管理措施，防止投資措施對貿(mào)易產(chǎn)生限制和扭曲等方面的規(guī)定，我國政府修訂了與WTO規(guī)則存在差異的所有法律、法規(guī)，包括《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》、《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》、《外資企業(yè)法》等三部外資法及其實(shí)施細(xì)則，放寬市場準(zhǔn)入，開放金融、保險、電信、法律、會計、建筑、旅游、教育、運(yùn)輸?shù)确��?wù)貿(mào)易領(lǐng)域。在2001年之前，外資巨頭在對全球投資環(huán)境進(jìn)行風(fēng)險評估時，對中國的風(fēng)險評估是“政治風(fēng)險高”，2001年加入WTO后，降低了“政治風(fēng)險”的評級，開始大規(guī)模進(jìn)入中國市場，尤其是近幾年采取的“行業(yè)掃蕩式并購”，迅速控制中國市場。

　　外資巨頭在中國展開的行業(yè)掃蕩式并購具有三大特點(diǎn)，一是外國資本巨頭選擇具有良好發(fā)展前景的中國優(yōu)質(zhì)行業(yè)的龍頭企業(yè)，二是外國資本巨頭采取絕對控股的方式與中國現(xiàn)有企業(yè)進(jìn)行“合資”，三是外國資本巨頭憑借資本實(shí)力采取整個行業(yè)一網(wǎng)打盡的并購模式。

　　二、行業(yè)掃蕩式并購在中國的蔓延

　　外國資本征戰(zhàn)中國市場常用兩種方式，一是在中國投資建廠，二是收購中國現(xiàn)有企業(yè)的股權(quán)，直接控制中國企業(yè)，并進(jìn)而控制原企業(yè)的產(chǎn)品市場。歐美大資本進(jìn)入中國機(jī)械、化工、制藥等傳統(tǒng)行業(yè)時，大多采取第二種方式。控股中國現(xiàn)有企業(yè)，對外國資本來說“一箭三雕”：一是占領(lǐng)中國的產(chǎn)品市場，二是消滅在中國的同業(yè)競爭對手，三是利用財務(wù)杠桿低成本控制中國企業(yè)。

　　外國資本在中國采取行業(yè)掃蕩式并購的擴(kuò)張方式由來已久，早在十多年前的1992年，印尼籍企業(yè)家黃鴻年曾在中國“首創(chuàng)”行業(yè)掃蕩式并購，在當(dāng)時引起社會的廣泛關(guān)注。

　　黃鴻年1991年12月12日在香港收購一家經(jīng)營業(yè)績很差的上市公司――紅寶石公司，更名為“香港中國策略投資公司”，簡稱“中策公司”。1992年4月，黃鴻年以中策公司的名義首次收購山西太原橡膠廠，1992年5月在

　　面對今天外資更大規(guī)模的行業(yè)掃蕩式并購，我們重溫“中策現(xiàn)象”具有重要意義。黃鴻年是外資巨頭在華采取行業(yè)掃蕩式并購的開山鼻祖，但與現(xiàn)代歐美產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相比，黃鴻年先生只是“小巫見大巫”，望塵莫及。

　　自2001年來，外資并購內(nèi)資企業(yè)的案例迅速增加，主要分布在贏利能力很好的行業(yè)：一是市場前景非常看好的制造業(yè)，如汽車、電信、啤酒、飲料、日用品、機(jī)械等；二是規(guī)模效應(yīng)明顯的流通業(yè)，主要是批發(fā)與零售，以及大型綜合超市等行業(yè)；三是技術(shù)含量較高利潤較為豐厚的行業(yè)，如醫(yī)藥行業(yè)等。

　　2001年，中國電信業(yè)發(fā)生了兩起具有代表性的并購案例，一是世界電信產(chǎn)業(yè)巨頭阿爾卡特以3億美元收購上海貝爾50%+1股的股份，阿爾卡特以極富象征性地多持有2股而獲得控股地位；二是美國電氣巨頭艾默生以7.5億美元收購深圳華為公司的所有電器業(yè)務(wù)——安圣電氣有限公司。

　　啤酒等食品業(yè)是一個“永不衰落”的行業(yè)，在人們的“吃穿住行”中，“吃”永遠(yuǎn)是排在第一位。我國人口眾多，啤酒市場潛力巨大，因此啤酒行業(yè)成了外國資本巨頭爭奪的戰(zhàn)場： 2001年10月全球第二大啤酒商南非釀酒集團(tuán)SAB控股50%的香港華潤公司并購四川藍(lán)劍啤酒公司， 2002年4月南非釀酒集團(tuán)SAB以1億美元增資香港華潤公司，處于絕對控股地位。目前，香港華潤啤酒在中國已擁有34個生產(chǎn)基地，年生產(chǎn)能力超過500萬噸，超越燕京與青島啤酒，成為中國啤酒行業(yè)的“龍頭老大”。目前已有高達(dá)150億元人民幣的巨額外資參與我國啤酒行業(yè)的并購，外資已經(jīng)占領(lǐng)中國啤酒市場50%以上的份額。

　　在飲料行業(yè)，國內(nèi)原有的八大碳酸型飲料公司已有七家被可口可樂、百事可樂收編，外資飲料已經(jīng)占領(lǐng)我國飲料市場90%以上的份額，國內(nèi)品牌僅剩下風(fēng)雨飄搖的

　　在洗滌用品市場上，全國四大年產(chǎn)8萬噸以上的洗衣粉企業(yè)已有3家被外資收購，寶潔公司如今占有中國洗發(fā)品市場60%以上的份額。

　　渠道為王，流通業(yè)決定國家的經(jīng)濟(jì)命脈，它不僅決定國家的工業(yè)生產(chǎn)，還能左右企業(yè)品牌的產(chǎn)生。在美國企業(yè)50強(qiáng)中，流通企業(yè)就占10家，高達(dá)20%的比例。我國流通領(lǐng)域的零售企業(yè)15強(qiáng)中，外資企業(yè)占了10強(qiáng)。由于外資進(jìn)入過多，國內(nèi)不少流通企業(yè)已在破產(chǎn)的邊緣掙扎。

　　工程機(jī)械領(lǐng)域的行業(yè)龍頭企業(yè)更是外資巨頭垂涎三尺的收購對象。2005年10月25日，全球著名的金融資本凱雷投資集團(tuán)動用3.75億美元控股中國工程機(jī)械行業(yè)里的龍頭老大徐工機(jī)械85%的股份，取得絕對控制權(quán)。全球最大的工程機(jī)械制造商美國卡特彼勒公司已與中國工程機(jī)械行業(yè)的骨干企業(yè)廈工集團(tuán)簽訂了“合作意向書”，合作的關(guān)鍵條款是卡特彼勒取得控制權(quán)。在卡特彼勒的擬收購對象中幾乎囊括了中國工程機(jī)械行業(yè)的全部龍頭企業(yè)：廈門工程機(jī)械股份有限公司、廣西柳工機(jī)械股份有限公司、河北宣化工程機(jī)械有限公司、山東濰柴動力股份有限公司等。

　　制藥行業(yè)由于技術(shù)的壟斷性，在廣義制造業(yè)領(lǐng)域是最贏利的行業(yè)。從我國藥品進(jìn)出口數(shù)字來看，直接從外國進(jìn)口的藥品占市場需求的很小比例，都是“國產(chǎn)藥品”。但是，目前國內(nèi)大部分醫(yī)藥企業(yè)都是外資控制的合資企業(yè)，即使象哈藥集團(tuán)這樣的“地道”中國藥企，也于2005年處在香港中信資本和美國華平投資集團(tuán)兩家金融資本的聯(lián)合控制之下。

　　無論是外國的金融資本還是產(chǎn)業(yè)資本，其“醉翁之意”是首先從龍頭企業(yè)開刀，采取行業(yè)掃蕩式并購的方式快速控制中國贏利前景良好的產(chǎn)業(yè)。由于歷史的原因，中國的企業(yè)規(guī)模相對弱小，如果缺失國家產(chǎn)業(yè)政策的保護(hù)，除了任人魚肉之外就一切都無能為力。

　　(作者系新華信正略鈞策管理咨詢公司高級研究員)