洪其華
周志雄保持著他獨(dú)特的投資之道，不去過熱的領(lǐng)域扎堆，善于在冷門行業(yè)中挑選極具成長(zhǎng)性的領(lǐng)先企業(yè)
現(xiàn)在風(fēng)投界整個(gè)趨向投資傳統(tǒng)行業(yè)，周志雄也承認(rèn)這是趨勢(shì)，但他仍然堅(jiān)持他的投資之道，“我對(duì)純粹的傳統(tǒng)沒有感覺，傳統(tǒng)的還是需要有新的突破和模式才行。”
“我比較喜歡架構(gòu)一些新的東西，比如這個(gè)行業(yè)可能缺一塊東西，這個(gè)行業(yè)要起來，就要看各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上有什么東西比較重要，或者目前在這個(gè)鏈條上還沒有的東西，或者把其中兩三個(gè)東西合起來做一個(gè)更大的東西。”
“我想這段時(shí)間我會(huì)認(rèn)真地想想，畢竟有很多機(jī)會(huì)在等著我來選擇。”12月7日晚，軟銀賽富基金合伙人周志雄在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)謹(jǐn)慎地說，相比于此前對(duì)記者談風(fēng)投行業(yè)時(shí)的幽默與放松，在談到他個(gè)人問題時(shí)，他顯得少有的嚴(yán)肅。
幾周前，周志雄接受本報(bào)記者采訪時(shí)曾就離開問題拒絕評(píng)論。“我真的不能評(píng)論。”不過，這一次，事情顯然進(jìn)展了不少，此刻的他顯然只能默認(rèn)離開軟銀賽富的消息。
曾經(jīng)一手締造“盛大網(wǎng)絡(luò)”輝煌的周志雄離開軟銀賽富，顯然將掀起中國(guó)風(fēng)投界一個(gè)不小的波瀾。他與軟銀賽富另外兩位合伙人閻炎、羊東，被稱為中國(guó)風(fēng)投界的“三駕馬車”。
此刻周志雄的離開，外界并不知道真正的原因，但是國(guó)外投資人對(duì)于中國(guó)風(fēng)投行業(yè)的看好，再加上全面入世后大量資金的涌入，留給像周志雄這樣優(yōu)秀“操盤手”的將是更大的機(jī)遇。
周志雄在接受記者采訪時(shí)不愿透露離開的原因，“對(duì)不起，在這個(gè)行業(yè)有些東西是不能說的，就好比你問我投了一個(gè)項(xiàng)目占多少股份一樣，我的答案永遠(yuǎn)是NO。”而對(duì)于他之后的去處，周志雄只是表示，“沒有去做實(shí)業(yè)的打算，我想我不會(huì)離開風(fēng)投界，因?yàn)檫@里更能發(fā)揮我的價(jià)值。”
“鷹眼”的選擇
隨著盛大網(wǎng)絡(luò)在美國(guó)納斯達(dá)克成功上市，一夜之間締造了陳天橋的網(wǎng)絡(luò)游戲帝國(guó)之夢(mèng)。 而這場(chǎng)“網(wǎng)絡(luò)游戲”的深層次影響，則是更多國(guó)際投資人對(duì)中國(guó)VC的信心，“他們看到在中國(guó)能夠賺到錢了，所以，他們才愿意來。”周志雄說。
他仍然清晰地記得當(dāng)時(shí)投盛大的情形，“這個(gè)案例涉及到了一個(gè)高速成長(zhǎng)的公司在發(fā)展過程中可能遇到的幾乎所有問題，基本上考驗(yàn)了我們團(tuán)隊(duì)整體的商務(wù)判斷、經(jīng)驗(yàn)和能力。”
周志雄將盛大的成功歸結(jié)于團(tuán)隊(duì)的合作，但知情人士稱，盛大的項(xiàng)目幾乎凝聚了周志雄全部的心血。“從入資前投資條款的設(shè)計(jì)、盡職調(diào)查，公司組織架構(gòu)、股權(quán)架構(gòu)、各種長(zhǎng)短期戰(zhàn)略的設(shè)計(jì)、執(zhí)行，到上市前的路演、定位，無處不是周志雄在操辦。”
從最初投進(jìn)去4000萬美元，到上市后20個(gè)月成功退出，周志雄贏得了5.6億美元的回報(bào)。也因?yàn)槭⒋蟆y程等案例，刺激了主流基金投資人對(duì)中國(guó)概念基金的大規(guī)模投入，周志雄也因盛大一舉成名。
在軟銀賽富，他曾主持投資和管理的項(xiàng)目有盛大網(wǎng)絡(luò)、橡果國(guó)際、銀聯(lián)商務(wù)、北京移數(shù)通和世芯電子等，目前他是國(guó)內(nèi)單筆風(fēng)投金額最大的人，而其投資總額則達(dá)到了2.3億美元。
離不開的中國(guó)風(fēng)投
回顧整個(gè)中國(guó)風(fēng)投行業(yè)的發(fā)展，周志雄認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)的“VC”已經(jīng)開始變成真正的VC。“無論從決策機(jī)制，回報(bào)機(jī)制上都已和國(guó)際接軌。”
“還有人這么傻，聽到一個(gè)好的主意就把錢打到我的賬里來了。”周志雄還記得，剛剛?cè)脒@一行，中國(guó)的企業(yè)家對(duì)于VC的認(rèn)識(shí)。
但剛剛公布的《2006年中國(guó)私募股權(quán)投資年度研究報(bào)告》顯示，截至今年11月，已有超過134億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，使中國(guó)成為日本之后的亞洲第二大投資市場(chǎng)。不少海外基金已經(jīng)積極進(jìn)入，德豐杰龍脈中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資基金執(zhí)行董事趙光斗告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，德豐杰龍脈中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資基金規(guī)模達(dá)1億美元，不久前剛宣布在上海正式運(yùn)作。
“轉(zhuǎn)折發(fā)生在2005年，如果說中國(guó)的‘VC’什么時(shí)候開始真正叫做VC的話，我想應(yīng)該就是從那時(shí)開始的。”周志雄說，在那以前，中國(guó)的VC只能叫做機(jī)構(gòu)投資，這些資金的投資也是和其戰(zhàn)略意圖相配合的。
“真正的VC不做其他考慮，就是以回報(bào)為主，這是區(qū)別于機(jī)構(gòu)投資的根本。”周志雄認(rèn)為，原來的模式已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。“轉(zhuǎn)變來源于兩個(gè)方面：一個(gè)是以前大家是不賺錢的，從盛大、百度、分眾傳媒后，這些案例開始賺錢了，所以國(guó)際投資人就開始看好中國(guó)了；第二就是VC要找高增長(zhǎng)的市場(chǎng)，但美國(guó)已經(jīng)很難找到，中國(guó)正是機(jī)會(huì)所在地。”
這也正是吸引著國(guó)外大量投資人的興趣所在，像周志雄這樣的管理者，無疑是他們理想的目標(biāo)人選。業(yè)內(nèi)一位不愿透露姓名的人士透露：“周志雄可能組建規(guī)模和軟銀賽富相當(dāng)?shù)男碌耐顿Y基金，而不同于軟銀賽富的是，周志雄將占有更大的分紅比例。”
而周志雄對(duì)于置身中國(guó)風(fēng)投行業(yè)的態(tài)度也非常明確，“我不會(huì)離開這個(gè)行業(yè)。”
“再次續(xù)寫像盛大這樣的輝煌，也只是時(shí)間問題。”上述人士說，中國(guó)向好的風(fēng)投環(huán)境，給周志雄創(chuàng)造了更多的選擇。
不過，也有一些因素仍然制約著中國(guó)風(fēng)投行業(yè)的發(fā)展，比如，退出問題、回報(bào)問題，這也是中國(guó)本土風(fēng)險(xiǎn)投資基金最為尷尬的問題。
“美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資相對(duì)選擇比較早期的項(xiàng)目，所以一個(gè)案例可以拿到很高的回報(bào)，因此也可以承受很多的失敗項(xiàng)目。第二點(diǎn)是美國(guó)的并購相當(dāng)活躍，令VC的退出渠道更多，而這兩個(gè)條件在中國(guó)都是不成熟的。因此在中國(guó)的VC的態(tài)度還是相對(duì)保守的，因?yàn)橥顺鲞�是一個(gè)問題。” 周志雄說。
安永財(cái)務(wù)交易咨詢及風(fēng)險(xiǎn)投資咨詢服務(wù)部中國(guó)區(qū)主管龐若柏(BobPartridge)稱，中國(guó)許多接受此類投資的公司在商業(yè)成熟度上超越了美國(guó)接受同類投資的公司。
一個(gè)好的趨勢(shì)是，伴隨著國(guó)內(nèi)股權(quán)分置改革的實(shí)行，股市全流通后，通過IPO、并購?fù)顺龅穆纷右矊⒃絹碓綄挘苤拘垡部吹搅酥袊?guó)VC更大的希望，“我想所有在中國(guó)想有作為的基金可能都會(huì)在這方面做一些籌劃，用人民幣投資而且在境內(nèi)上市是越來越成為一個(gè)可能了。”
VC的個(gè)人品牌
周志雄依然保持著他獨(dú)特的投資之道，不去過熱的領(lǐng)域扎堆，善于在冷門行業(yè)中挑選極具成長(zhǎng)性的領(lǐng)先企業(yè)。從電視購物企業(yè)橡果國(guó)際、提供考試認(rèn)證服務(wù)的ATA、芯片業(yè)的世芯電子，到教育培訓(xùn)行業(yè)中的環(huán)球雅思，再到網(wǎng)絡(luò)廣告渠道聯(lián)合體AD Union，在外人看來周志雄的目光所及始終難以捉摸。
“大家真正特別看熱的東西，我是不太愿意看的，也可能昨天是熱的，今天就冷了，這個(gè)變化是很快的。就好比6個(gè)月前大家都看好SP，SP也很熱，但現(xiàn)在就沒人看了。而最近比較熱的是太陽能電池，還有就是醫(yī)療設(shè)備。”周志雄說。
好比現(xiàn)在風(fēng)投界整個(gè)趨向投資傳統(tǒng)行業(yè)，周志雄也承認(rèn)這是趨勢(shì)，但他仍然堅(jiān)持他的投資之道，“我對(duì)純粹的傳統(tǒng)沒有感覺，傳統(tǒng)的還是需要有新的突破和模式才行。”
周志雄說：“我比較喜歡架構(gòu)一些新的東西，比如這個(gè)行業(yè)可能缺一塊東西，而這個(gè)行業(yè)要起來，那么我就要看各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上有什么東西比較重要，或者目前在這個(gè)鏈條上還沒有的東西，或者把這里面兩三個(gè)東西合起來做一個(gè)大一點(diǎn)的東西。”
“勤奮和敏銳”是業(yè)界對(duì)周志雄最多的評(píng)價(jià)。但剛?cè)胄袝r(shí)，周志雄也稱自己交過很多學(xué)費(fèi)。回到現(xiàn)在，周志雄認(rèn)為，“在這個(gè)行業(yè)中聲譽(yù)是最重要的，一個(gè)人的案例會(huì)跟著他一輩子，所以個(gè)人必須對(duì)自己的案例負(fù)責(zé)。”因此，周志雄認(rèn)為，“一個(gè)好的VC品牌要有一個(gè)一貫性的業(yè)績(jī)”。因?yàn)椋谕顿Y界，對(duì)創(chuàng)業(yè)者來說，品牌和資源有時(shí)候比資金更重要。
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