王璞

　　從案例中發現，該企業的問題實際上是一個如何優化企業決策的問題。如何在應該投資的時候做出投資決策？如何在該賣出企業的時候賣出？

　　民營企業，從創業伊始，就面臨如何引進資金的問題。新技術的持有者懷抱著理想和信念，要開創一番事業，而資金提供者則以其敏銳而貪婪的目光尋求著資本的高額回報。正是雙方利益彼此的吻合推動著創業企業的發展，但如果處理不好這種關系，就會葬送創業企業的前程。

　　郭總和黃總實質就是中國目前人力資本和貨幣資本兩種資本力量的代表。郭總雖然以技術入股，但該企業的股權結構高度集中，黃總一人處于絕對控股的地位，集企業的所有權與經營、控制權于一身。然而，過于集中的產權制度有可能導致決策的盲目性，而這一點在科技型企業中尤為明顯。筆者認為，具體原因如下：

　　首先，民營資本機制靈活，但控制欲強，強烈趨利又懼怕風險。在實際經營過程中表現出來的具體特征就是：愿意投資，但回避風險，要求控股。大多數民營企業家都將企業視為個人的成就，習慣個人決策，因此格外重視對企業決策權的控制。但企業要做大做強，就一定需要建立集體決策的機制來規避個人錯誤決策的風險，因為企業家個人的能力和視角是有限的。

　　其次，對于一個科技型企業，更需要建立一種決策優化的機制。高科技企業往往存在一個共同特點，即未來的不確定性和信息不對稱性很強。作為企業投資人，如果是不懂技術的非專業人士，不了解創新產品的性質和特點，往往以短期的利益驅動和

　　再次，企業由誰所有，由誰控制，取決于貨幣資本所有者和人力資本所有者的談判力，取決于兩者依賴其資本優勢而進行的博弈結果。中國目前存在的普遍現實情況是，貨幣資本匱乏，人力資本被作為資本看待，但是無法和貨幣資本站在對等地位上。技術創新者和職業經理人以個人擁有的技術或能力作為資本入股，已經被大家普遍認可和接受了，但是他們對于企業的控制權永遠排在貨幣資本所有者后面。

　　最后，中國目前缺乏有效的融資體系，也是導致人力資本缺乏和貨幣資本談判能力的根本原因。

　　從上述分析中可以看出，建立民營企業科學的決策機制可以從企業產權入手，民營企業首先必須推進以產權制度為核心的制度創新，包括股權多元化、資本社會化、管理專業化、公司治理結構規范化等工作內容。而作為科技型企業，核心技術持有人應該是企業的“靈魂”，加強核心技術持有人在企業決策中的發話權是關鍵。筆者認為，要解決這個問題，應該從以下幾方面入手：一方面，技術持有人在最初引入風險投資時，要設計出完善的商業計劃書，做到有步驟有計劃引入資金；另一方面，技術持有人在尋找投資人時要有成熟完善的策略，比如注重各個要素所占的權重，行業相關性、資金實力、投資理念等；同時可以考慮引入多家風險投資人以達到更大的資金規模，分散投資風險；除此之外，還可以考慮分階段引入風險投資商,讓風險投資有合適的退出機制，在開始時就規避一些潛在的矛盾。

　　只有多元化的產權結構才能使企業成為公眾型企業，才能實現人才資本與貨幣資本的有效結合。當然，在避免一股獨大的同時也要注意避免股權過度分散，避免過度增加決策成本的可能，從而讓問題走入另一個極端。