投資租賃：企業(yè)創(chuàng)新融資方式

　　融勤國際中國研究院 研究員 黃欽

　　破解融資難困境

　　長久以來，如何解決企業(yè)融資困境都是成為各界討論的焦點問題。對于企業(yè)融資出現(xiàn)困難的根源在于兩個方面，一方面是主觀因素造成的，另一方面是客觀因素的約束。所謂客

觀因素是指企業(yè)的融資要受到資本市場供給的總量、結(jié)構(gòu)和信息的約束。中國的資本市場同時具備了新興和轉(zhuǎn)軌兩個特征，一方面作為新興市場，可以運(yùn)用的金融工具的品種相對較少，有效的金融中介機(jī)構(gòu)不發(fā)達(dá)，金融創(chuàng)新少，政策和市場本身的風(fēng)險大，信息不對稱的情況極為嚴(yán)重，很大程度上降低得了資金融通的效率；另一方面，又處于由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌階段，而金融體制和資本市場的轉(zhuǎn)軌是落后于實體經(jīng)濟(jì)的步伐和節(jié)奏，這就造成了金融市場上供給和需求方的結(jié)構(gòu)不對稱，造成了供給和需求嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性缺陷。所謂主觀因素，是因為絕大多數(shù)企業(yè)對于融資活動沒有一個正確的認(rèn)識，專業(yè)的運(yùn)作方式，造成融資機(jī)會的浪費(fèi)，而由于主觀因素造成的融資困難是完全可以避免的。

　　實際上，從某種角度來說，資金供給和需求的總量是處于一定程度的平衡的，重要的是如何把一個不太理想的

　　值得關(guān)注的融資租賃

　　融資租賃在西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)是僅次于銀行信貸的金融工具，目前全球近1/3的投資通過這種方式完成，成為大量企業(yè)實現(xiàn)融資的一個很重要和有效的手段，在一定程度上降低了中小企業(yè)融資的難度，同時金融租賃和其他債權(quán)、股權(quán)以及信托等金融工具的結(jié)合，產(chǎn)生了大量的金融創(chuàng)新。目前全球近1/3的投資是通過金融租賃的方式完成，在美國，固定資產(chǎn)投資額度的31.1%由租賃的方式實現(xiàn)，加拿大的比例是20.2%，英國為15.3%。

　　商務(wù)部日前對全國近500家租賃企業(yè)進(jìn)行市場調(diào)查的結(jié)果顯示：69%的企業(yè)有興趣開展融資租賃，99%的企業(yè)希望政府出臺管理辦法與準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)；大多數(shù)設(shè)備制造企業(yè)對融資租賃概念的認(rèn)識處于模糊狀態(tài)。存在的問題是融資租賃的認(rèn)知度和接受程度不高，同時認(rèn)知上也存在著一定的偏差，更多的是把融資租賃看作是一種貿(mào)易或者商品銷售方式，而從行業(yè)的角度，則更多的是把金融和大型醫(yī)療設(shè)備和公共設(shè)施聯(lián)系在一起，大部分企業(yè)在進(jìn)行融資決策和實施的過程中沒有考慮到融資租賃這種工具。盡管融資租賃這種融資工具在目前還不是很普遍，同時也存在著一些法律和政策上的變數(shù)，但是這些都不妨礙它成為各個企業(yè)，特別是中小企業(yè)的一種有效的選擇。

　　融資租賃是出租方和租賃方以書面形式達(dá)成的協(xié)議，在一個特定的期限內(nèi)，由出租方購買承租方選定的設(shè)備和設(shè)施，同時擁有的所有權(quán)，而承租方擁有使用權(quán)。從這個簡單的定義中我們可以看出，構(gòu)成融資租賃的幾個關(guān)鍵要素：承租方主體、出租方主體、期限、租賃標(biāo)的。而隨著市場的發(fā)展和需求的多樣性，融資租賃的表現(xiàn)形式已經(jīng)非常的豐富多樣，出現(xiàn)了許多新式的租賃服務(wù)，比如回租、委托租賃、轉(zhuǎn)租賃、合成租賃、風(fēng)險租賃等，但總起來講不外乎兩種基本的模式，一種是出租方將標(biāo)的物購買后移交承租方使用，另一種則是將購買標(biāo)的物的資金以類似于委托貸款的方式交給承租方，由租賃方購買既定的標(biāo)的物。而通過融資租賃實現(xiàn)融資的基本特征在于承租方的最終的目的是取得標(biāo)的物的所有權(quán)，因此從期限和金額上來看，租期通常會接近標(biāo)的物的使用壽命，在融資租賃相對成熟的市場中，這個期限一般界定為設(shè)備使用壽命的75%，而從租金的總額度上來看，也會接近標(biāo)的物的購買價格，通常界定為購買價格的90%，或者雙方約定在期滿后承租人某種方式獲取標(biāo)的物的所有權(quán)。

　　融資租賃適用的范圍也非常廣，對于企業(yè)來說從廠房、設(shè)備、運(yùn)輸工具甚至軟件、信息系統(tǒng)都可以適用，無論是大型的國有企業(yè)、醫(yī)院，還是中小型的企業(yè)，都可以采用融資租賃的方式。同時融資租賃還具備了這樣幾個特征，第一，可以獲得全額融資，第二，可以節(jié)省資本性投入，第三，無須額外的抵押和擔(dān)保品，第四，可以降低企業(yè)的現(xiàn)金流量的壓力，第五，可以起到一定的避稅的作用，第六，某種意義上來說，可以用作長期的貸款的一個替代品。

　　但是僅僅作為金融工具的一種，融資租賃不可避免的有自身的諸多限制，無論是在國內(nèi)還是國外，它所能滿足的需求的總量是有限的，同時也具有比較強(qiáng)的風(fēng)險收益特征和行業(yè)的指向性，不是任何一個企業(yè)或者個人都可以從這里找到自己的方案。從總量的角度來看，國內(nèi)目前融資租賃相對側(cè)重的行業(yè)是醫(yī)療和公用事業(yè)類，但是針對中小企業(yè)的租賃服務(wù)也在逐步增加；在企業(yè)規(guī)模上也有一些對資產(chǎn)、經(jīng)營狀況的硬性指標(biāo)的要求，融資租賃公司有一套嚴(yán)格的審核手續(xù)，通常首先會對企業(yè)及其融資項目的風(fēng)險進(jìn)行充分的評估，其次，是對項目盈利能力的一個判斷，而這一點與租賃公司收取的租金或者利率以及租賃期限有著緊密的關(guān)聯(lián)，通常融資租賃的總成本會高于同期銀行貸款利率，最后就是從融資租賃風(fēng)險控制的角度出發(fā)，對于標(biāo)的物有著嚴(yán)格的要求，通常集中在具有一定抵押意義和可變現(xiàn)的設(shè)備、廠房等物品上，部分租賃公司還將標(biāo)的物限制在特定的行業(yè)和應(yīng)用領(lǐng)域中。此外，作為融資方或者承租方還需要提供一定數(shù)量的保證金，額度相當(dāng)于總的融資額度的20%左右。這使我們看到融資租賃過程本身的復(fù)雜性向融資企業(yè)提出了專業(yè)性的要求,而這種專業(yè)性是很多企業(yè)無法達(dá)到的高度，這成為很多企業(yè)融資租賃成功的一個障礙。

　　創(chuàng)新融資方式——投資租賃

　　投資租賃則是融勤國際提供的一種基于融資租賃的創(chuàng)新性金融工具，作為定位于設(shè)備供應(yīng)商和設(shè)備采購方之間的一種創(chuàng)新性金融工具，從一個整體和系統(tǒng)性的高度，協(xié)同企業(yè)把握整個融資租賃安排，外包具體實施，實現(xiàn)了專業(yè)性和資源性的有效結(jié)合，實現(xiàn)了投融資機(jī)構(gòu)、融資租賃、設(shè)備供應(yīng)商、設(shè)備采購方的有效整合。這樣，就為企業(yè)創(chuàng)造了更加便利、高效的融資租賃的渠道。

　　設(shè)備供應(yīng)方基于融勤國際投資租賃平臺，在為客戶提供設(shè)備的同時，參與提供投融資增值服務(wù)，一方面提高單一合同的交易金額和整體的銷售收入，另一方面，可以改善自身的回款狀況，降低應(yīng)收款的數(shù)額和比例。設(shè)備采購商則基于融勤國際投資租賃平臺，不僅從局部上解決企業(yè)的固定資產(chǎn)投資所需資金，降低企業(yè)的現(xiàn)金流壓力，進(jìn)而優(yōu)化配置企業(yè)核心資源，并且融勤國際可提供增值的融資服務(wù)，對企業(yè)整體進(jìn)行合理的融資規(guī)劃和結(jié)構(gòu)安排，獲得最佳的資金配置。

　　在創(chuàng)意為王的時代，站在創(chuàng)新的最前沿，找到適合自己的最高效的融資方式，使企業(yè)能否成功融資的關(guān)鍵。投資租賃的出現(xiàn)，在融資租賃基礎(chǔ)上為企業(yè)提供了創(chuàng)新的融資渠道，使企業(yè)更加便捷高效地實現(xiàn)融資。