中海油為什么海外并購失敗魔鬼存在于細節中

http://whmsebhyy.com 2005年12月29日 15:19 財富時報

　　一條四齡的“蟒蛇”，本來完全有機會吞并一頭“百年大象”。

　　這不是血淋淋的動物捕食表演，而是一家中國企業本有機會上演的精彩演出。只是，這出戲演砸了。

　　中海油想吃掉尤尼科

　　2005年6月23日，中國第三大石油公司——中國海洋石油有限公司正式向美國優尼科石油公司發出要約，以每股67美元的價格全現金方式并購優尼科，要約價相當于優尼科公司股本總價值約185億美元，比競爭對手美國雪佛龍公司此前提出的收購價格高出約15億美元。

　　這是一樁被稱作“蛇吞象”的雙贏大并購。

　　美國石油公司中的老九、已有114年“高齡”的優尼科，有望與中海油結成美滿良緣，成就中國公司有史以來金額最大的一次海外購并，以及近6年來全球第二大現金收購案。

　　為促成并購，優尼科高層曾專程飛抵北京當說客。在

雪佛龍參與競購后，中海油也將要約價一下子提高了55億美元，顯示了勢在必得的決心。但是，在8月2日，離優尼科投票表決雪佛龍的收購方案尚有8天之際，中海油卻選擇了退出，并購宣布失敗。其間有哪些值得玩味的東西？

　　與美國政客扳手腕

　　當今時代，政治與經濟能分開嗎？能嗎？不能嗎？

　　中海油競購優尼科,起初還只是美國媒體上的一個商業事件。但是，當“中海油以貫徹國家的能源戰略為己任”、“中海油作為大型國企擔負著確保國家能源安全的重任”等慷慨陳辭公之于眾后，美國政客和憤青們的敏感神經被觸動了。

　　美國著名經濟學家克魯格曼6月27日在《紐約時報》的專欄發表文章,認為今天的中國比當年的日本可怕,還抱怨說面對來勢洶洶的中國,美國卻一方面依賴著人民幣,另一方面還依賴著中國在六方會談等事宜上政治斡旋的力量。

　　克魯格曼的結論是,美國應防止中海油成功收購優尼科。兩天后，美國眾議院就以333比92票的壓倒優勢，要求美國政府中止這一收購計劃，并以398比15的更大優勢，要求美國政府對收購本身進行調查。

　　動什么別動美國的能源

　　優尼科這塊“奶酪”很香，但中海油動不了；IBM的PC業務這塊“大奶酪”，盡管新鮮度有點問題，但聯想吃得很香。

　　IBM將視同雞肋的PC業務賣給聯想，幾乎談不上對“美國國家安全”有什么影響。但石油和PC純是兩碼事：石油是國家的戰略性能源，為了石油，美國甚至不惜發動伊拉克戰爭。中海油收購尤尼科之時，正是伊拉克戰爭僵持不下，世界油價飛漲，美國舉國上下在討論能源安全問題的時刻。

　　美國待售的企業中，的確有不少優質資產。但買什么不買什么，其中卻大有學問。日本是世界第二經濟大國，也是能源緊缺大國。上世紀80年代，日本人正被錢多燒得難受，到處收購美國資產，但收購的都是像洛克菲勒中心、Columbia Pictures這類軟性產業，這其間自有玄機。

　　中國要和平崛起，中國企業卻顯然還沒研究透“軟收購”規則。

　　魔鬼存在于細節

　　收購成功的關鍵不是戰略，而是如何實施戰略。然而，即便是當事者事后的反思，也忽略了一些隱藏在細節中的“魔鬼”。

　　競購過程中最重要、最值錢的是什么？秘密。美國東部時間2004年12月25日，只身赴美的中海油董事長兼首席執行官傅成玉,在洛杉磯某飯店與美國加州聯合石油公司董事長威廉姆斯進行秘密會晤。談話圍繞中海油并購優尼科的內容展開。

　　這本來是絕密的密謀，2005年1月7日的英國《金融時報》卻將其搶先曝光。報道甚至提到，中海油計劃出價130億美元現金，購買優尼科后出售其在美國的資產。這個爆炸性消息一出，優尼科的股價隨即高幅上漲50%,而中海油的股價則有所下跌，中海油的收購難度也大大增加。

　　一個尚在“娘胎”中的并購事件,所準備的出價水平、擬聘請的顧問以及并購后整合戰略等,在10天之內就被曝光,并購的嚴肅性和并購者的戰略實施水平很令人懷疑。中海油在并購過程中泄密頻頻，不僅“中海油以貫徹國家的能源戰略為己任”這類出自于中海油的內部講話的“豪言”，輕易地泄露成為美國政客手中的把柄，這是陷中海油于被動之中的一個重要原因。

　　可以一只眼睛瞄著經濟，另一只眼睛盯著政治，但不要輕易把企業行為習慣性地上升為對國家負責的高度，更不要忽略那些隱藏在細節中的魔鬼。這是中海油并購留給中國企業的最大財富。

【發表評論】

愛問(iAsk.com) 相關網頁共約612,000篇。

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】

中海油為什么海外并購失敗 魔鬼存在于細節中

中海油為什么海外并購失敗魔鬼存在于細節中