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全球管理人員對全球經(jīng)濟(jì)的樂觀情緒已經(jīng)有所下降。據(jù)12月科爾尼公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，僅有約1/3(36%)的被調(diào)查者持更為樂觀的態(tài)度，而31%的人表現(xiàn)出消極情緒(去年，這一數(shù)字分別為70%和12%)。這項(xiàng)調(diào)查還顯示，全球管理人員認(rèn)為全球外國直接投資(FDI)的恢復(fù)面臨現(xiàn)金儲(chǔ)蓄過剩的威脅。
據(jù)報(bào)告，僅美國公司在過去4年中的儲(chǔ)備現(xiàn)金就超過了1萬億。不僅如此，投資者對未
來的預(yù)期持悲觀態(tài)度，意味著資金將繼續(xù)累積。全球管理層指出，需要改善自身資產(chǎn)負(fù)債狀況。各公司儲(chǔ)備的資金之所以創(chuàng)了新高，部分原因是對下一次經(jīng)濟(jì)低迷、來自股東的壓力和相互關(guān)聯(lián)的新商業(yè)危機(jī)的擔(dān)憂。
然而，利潤增長的迫切性又驅(qū)動(dòng)著公司向海外發(fā)展業(yè)務(wù)。今年有54%的高級管理層稱他們準(zhǔn)備加大海外投資，這是自2000年以來的最高比例。2004年，全球外國直接投資的流入量增加了2%，達(dá)到64.8萬億美元，這也是2000年以來外國直接投資首次出現(xiàn)正增長。隨著跨國收購活動(dòng)的復(fù)蘇和競爭的加劇，全球化的壓力與儲(chǔ)備現(xiàn)金的比例形成了一對矛盾。
“全球高級管理層面臨的一系列壓力對再次活躍的外國直接投資起著調(diào)節(jié)作用。”負(fù)責(zé)本次研究工作的全球商業(yè)政策委員會(huì)董事經(jīng)理Paul Laudicina說，“在這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)重重的商業(yè)社會(huì)，提升利潤的迫切性和國際并購活動(dòng)的復(fù)蘇，與股東保持緩沖現(xiàn)金儲(chǔ)備的傾向之間構(gòu)成了沖突。長期的恐懼心理會(huì)影響外國直接投資。但那些不采用戰(zhàn)略投資方式進(jìn)行全球化定位的公司，對競爭壓力的抵抗力是最薄弱的。”
全球管理層對中國、印度和東歐的直接投資意愿達(dá)到1998年以來最積極的水平，對巴西和墨西哥的投資信心也有所恢復(fù)。
截至今年，中國已連續(xù)四次成為全球投資者最青睞的投資國家，而印度則首次在該排名中從第3位上升到第2位。美國從第2位下降到第3位，而英國維持了第4的排名。
幾乎所有的東歐市場國家的排名都有所上升，與這些國家一樣，投資者們更加看好中國和印度，認(rèn)為這兩個(gè)國家是創(chuàng)新的來源和富有吸引力的研發(fā)地點(diǎn)。研發(fā)作為一項(xiàng)全球化程度最低的公司活動(dòng)，如今移動(dòng)范圍變得更廣，因此發(fā)展中國家日趨成熟的知識中心對北美和西歐國家將構(gòu)成挑戰(zhàn)。
專項(xiàng)基金很難完全釋放
在儲(chǔ)備過剩的環(huán)境下，公司專項(xiàng)基金仍不會(huì)完全釋放。
自2001年9月11日以來，一半以上(65%)來自全球最大公司的投資者表示已經(jīng)建立了大量現(xiàn)金儲(chǔ)備。在此期間，僅美國公司的存儲(chǔ)資金就達(dá)1萬億美元以上。
根據(jù)全球投資者提供的信息，期望提升資產(chǎn)負(fù)債狀況是近年來建立資金儲(chǔ)備的最主要原因。而為防備下一輪經(jīng)濟(jì)蕭條建立緩沖基金則是第二大原因，有38%的投資者在接受調(diào)查時(shí)提及了這點(diǎn)。幾乎同樣數(shù)量的投資者認(rèn)為投資機(jī)會(huì)有限是設(shè)立現(xiàn)金儲(chǔ)備的原因所在。而1/3以上的投資者提到，來自股東的壓力(如，分紅，股份回購等)是他們提高公司資金儲(chǔ)備的主要原因。約30%的投資者提到了預(yù)期投資風(fēng)險(xiǎn)的提高，而大約20%的投資者則表示對外國直接投資評估的困難性成為他們儲(chǔ)備現(xiàn)金的最主要原因。
不過，穩(wěn)健的盈利狀況和公司重組活動(dòng)刺激了跨國并購這一外國直接投資的主要形式。在去年，跨國并購的交易價(jià)值增長了28%，達(dá)3810億美元。
現(xiàn)金儲(chǔ)備比例過高的公司可能喪失市場地位，在商業(yè)擴(kuò)張環(huán)境下甚至?xí)媾R惡意收購的風(fēng)險(xiǎn)。在主動(dòng)提供調(diào)查反饋意見的投資者中，近50%說他們建立了專項(xiàng)基金，以備未來投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)使用。這部分基金如果沒有得到使用，結(jié)果則可能是外國直接投資的增長。不過，這部分投資者提到，2005年他們計(jì)劃的投資量僅為小幅增長，從52%上升到54%。
“在保持現(xiàn)金儲(chǔ)備以應(yīng)對不時(shí)之需并維持股東信心，以及海外投資所能帶來的潛在收益之間，公司管理人員需要進(jìn)行慎重的權(quán)衡。全球外國直接投資量增幅放緩，各公司保持現(xiàn)金儲(chǔ)備，這樣的形勢看來，公司的專項(xiàng)基金似乎仍然不會(huì)被完全釋放。”外國直接投資信心指數(shù)經(jīng)理Jonathan White說。
(本文由科爾尼咨詢公司提供)
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