當(dāng)下哪些行業(yè)最受風(fēng)險投資青睞

　　俞凌琳 NBD上海報道

　　李肅 北京和君創(chuàng)業(yè)咨詢集團(tuán)公司執(zhí)行董事長

　　鄭小平 復(fù)旦大學(xué)創(chuàng)業(yè)與投資研究中心博士后

　　王品高 上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司總裁

　　編者按

　　進(jìn)入2005年，融資難依然是許多中小企業(yè)難以擺脫的成長的煩惱”，而風(fēng)險投資作為傳統(tǒng)融資渠道的“添加劑”，在中小企業(yè)的成長中起到了一個很好的助推作用。

　　在美國，有90%的高科技企業(yè)得益于風(fēng)險投資，而中國也至少有50%的高科技中小企業(yè)在其發(fā)展過程中得到了風(fēng)險投資的幫助。

　　針對中小企業(yè)融資難題”，本報去年曾推出“聚焦中小企業(yè)融資”專題，介紹了一系列融資渠道。

　　在此基礎(chǔ)上，我們繼續(xù)推出“風(fēng)險投資在2005年”專題，對2005年風(fēng)險投資的熱點、企業(yè)獲得風(fēng)險投資的要點以及常見誤區(qū)等問題進(jìn)行分析預(yù)測和跟蹤報道，希望對相關(guān)行業(yè)和企業(yè)有所啟示。

　　2005年，中國企業(yè)的風(fēng)險投資將表現(xiàn)出怎樣的態(tài)勢？哪些領(lǐng)域?qū)⒊蔀轱L(fēng)險投資者青睞的對象？

　　就此問題，本報記者分別采訪了三位專家，他們分別從咨詢專家、創(chuàng)投領(lǐng)域資深從業(yè)者以及大學(xué)研究人員的角度出發(fā)，為我們大致描述出了一幅2005年風(fēng)險投資的“版圖”。

　　李肅 國內(nèi)外資本有望“打通”

　　中國的創(chuàng)投從1993年開始，至今已經(jīng)有12年歷史了。

　　2003年到2004年是國際風(fēng)險投資的豐收年。香港創(chuàng)業(yè)版、美國納斯達(dá)克回暖，一大批華人企業(yè)，也都大規(guī)模地在美國上市。

　　正基于此，美國的資本市場開始大量往中國涌，這就導(dǎo)致2005年可能是國內(nèi)國際資本“打通”的一年，創(chuàng)投基金會產(chǎn)生不少新的機會。

　　我認(rèn)為2005年的創(chuàng)投可能會出現(xiàn)三個熱點：

　　一是傳統(tǒng)制造業(yè)投資高科技產(chǎn)業(yè)。這種投資方式的特點是傳統(tǒng)制造業(yè)通過與高科技企業(yè)的換股，使企業(yè)本身在傳統(tǒng)的制造業(yè)融入了高科技的元素。這種制造業(yè)出現(xiàn)的前提是：無論是城市的還是農(nóng)村的，無論是國有的還是民營的，特別是江浙一帶的制造企業(yè)，在實力強大后，他們就會作為股東去投資一些高科技企業(yè)，把這些企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)，用于企業(yè)，從而實現(xiàn)自身的技術(shù)升級。

　　二是海外的風(fēng)險基金向國內(nèi)滲透，取得優(yōu)勢托管。這些基金比較傾向于與香港資本市場結(jié)合，投資一些與文化和創(chuàng)意緊密結(jié)合的媒體產(chǎn)業(yè)。與傳統(tǒng)的媒體產(chǎn)業(yè)不同，他們所選擇的媒體產(chǎn)業(yè)偏向于文化創(chuàng)意，這種產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投和資本投入往往會借助某個概念，如藍(lán)貓卡通制作等。

　　三是“海歸”會帶著技術(shù)和創(chuàng)意到國內(nèi)投資，和國內(nèi)優(yōu)秀的人才一起創(chuàng)業(yè)。對于創(chuàng)投來說，也會比較關(guān)注這樣的企業(yè)，比如攜程就是一個例子。

　　鄭小平 數(shù)字媒體投資“嘉年華”

　　中國經(jīng)濟在2004年的持續(xù)增長帶來的市場機會，給風(fēng)險投資者帶來了信心，但中國風(fēng)險投資市場近幾年還處于蕭條時期。

　　縱觀中國風(fēng)險投資的發(fā)展歷程，我們相信：2005年有望成為中國風(fēng)險投資發(fā)展最快的一年。

　　從宏觀層面上看，首先，金融資產(chǎn)將加大進(jìn)入資本市場的步伐，私人資本進(jìn)入風(fēng)險投資領(lǐng)域的堅冰將有可能打破，這將為風(fēng)險投資的發(fā)展注入巨大的生機和活力。其次，《風(fēng)險投資基金法》有望于今年出臺。

　　從微觀層面上講，首先，風(fēng)險投資機構(gòu)數(shù)量將會大幅增加，并向?qū)�業(yè)化、細(xì)分化發(fā)展，同時國內(nèi)大企業(yè)將逐步進(jìn)入風(fēng)險投資領(lǐng)域，致使風(fēng)險投資機構(gòu)有望呈現(xiàn)百花齊放的局面。其次，風(fēng)險投資的對象，除沿襲非公有制高科技和初創(chuàng)型企業(yè)外，今年在國企改革上將有望有比較大的突破，尤其是需要技術(shù)升級和技術(shù)創(chuàng)新的國有企業(yè)。第三，2004年深圳的創(chuàng)投機構(gòu)數(shù)量和創(chuàng)投資本雙雙居全國第一，成為國內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資資本聚集力最強的地區(qū)；在2005年深圳有可能繼續(xù)保持這個記錄，并有可能刺激上海、北京，加快風(fēng)險投資發(fā)展的步伐。

　　從行業(yè)層面來看，新經(jīng)濟行業(yè)仍然是風(fēng)險投資追逐的熱點。

　　美國的風(fēng)險投資的熱點基本反映了科技發(fā)展的最新趨勢，在計算機硬件、生物技術(shù)、醫(yī)藥、通訊等行業(yè)的投資占其總投資的90%左右。

　　從投資項目來看，我國風(fēng)險投資的重點投資領(lǐng)域，仍然是高科技產(chǎn)業(yè)，它主要包括電子信息技術(shù)、生物技術(shù)、新材料技術(shù)、機電一體化技術(shù)、能源及環(huán)保技術(shù)、海洋資源開發(fā)技術(shù)等等。

　　從投資階段來看，今年大多數(shù)的風(fēng)險投資主要選擇以下三種階段介入企業(yè)：一是在投資項目的孵化期與成長擴張期介入，以確保項目有較高的成長性或較低的風(fēng)險性；二是篩選高新科技成果進(jìn)行培育(孵化)，選擇進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化前期的中小型創(chuàng)新科技企業(yè)；三是選擇已進(jìn)入穩(wěn)定成熟的高科技企業(yè)，進(jìn)行優(yōu)化重組整合，但主要集中在成長期。

　　值得一提的是，伴隨中國加入WTO后開放進(jìn)程的加快，2005年將是中國媒體的開放年，數(shù)字媒體將引來更多風(fēng)險投資者的追捧。如果說2004年是鼎暉、軟庫、凱雷、宏基、軟銀在分眾傳媒、聚眾傳媒、滾石和盛大的“試水年”，那么2005年將是中國數(shù)字媒體投資的“嘉年華”。

　　王品高 看好高科技、多媒體領(lǐng)域

　　對于我們企業(yè)來說，投資項目主要集中在高科技領(lǐng)域，投資方向總共有4塊，即IT、生物醫(yī)藥、材料、環(huán)保。2005年，四大類本身不會有大的調(diào)整，但是每一個領(lǐng)域都會因政策和環(huán)境的不同而有略微的調(diào)整。

　　如在IT行業(yè)中，我們會比較看重

　　IC這一塊，特別是有知識產(chǎn)權(quán)的高端技術(shù)，譬如與3G手機有關(guān)的芯片技術(shù)、與數(shù)字電視有關(guān)的技術(shù)，這主要是根據(jù)行業(yè)發(fā)展而作出的變化。

　　在生物醫(yī)藥這一塊，我們會更多傾向于中西藥結(jié)合的一些技術(shù)。應(yīng)該說前幾年這一塊的投資項目主要以基因為代表，而今年之所以會選擇中西藥結(jié)合的項目，主要是因為它們能夠在短期內(nèi)推向市場，見效快，這主要是基于資本使用效率來考慮的。

　　另外值得一提的是，今年，我們會繼續(xù)投資多媒體領(lǐng)域，比如我們以前投資過的分眾傳媒，以及像上科多媒體這樣有一定技術(shù)的傳媒產(chǎn)業(yè)。一方面我們認(rèn)為這是一個新的領(lǐng)域，具有較好的商業(yè)模式，加上傳媒產(chǎn)業(yè)逐步降低門檻，我們有了加大投入的可能；另一方面，也是基于在今后的幾年，隨著上海城市的發(fā)展，奧運會、世博會的舉辦，這些新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢頭會比較好。