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一個(gè)2002年凈資產(chǎn)還僅為21.83億元的公司，在短短的兩年時(shí)間內(nèi)做到了以下事情：斥資3.8億美元收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代公司3.5代液晶屏生產(chǎn)線；耗費(fèi)10.5億元控股冠捷科技。這個(gè)公司是京東方，做到這些，它憑借的是精準(zhǔn)的戰(zhàn)略眼光、精妙的財(cái)技和過(guò)人的勇氣，它的經(jīng)歷印證了一個(gè)非常通俗的道理：任何戰(zhàn)略都有冒險(xiǎn)的成分，只有“大賭”才能“大贏”。
而今天，液晶產(chǎn)品進(jìn)入產(chǎn)業(yè)周期低點(diǎn)、公司后續(xù)世代線投入面臨一定的資金壓力，京
東方卻投資12.5億美元建成了在一部分人眼中“還未投產(chǎn)就已落伍”的第五代液晶屏生產(chǎn)線。善于抓住時(shí)機(jī)實(shí)現(xiàn)突破的京東方，這一次是否能憑借五代線實(shí)現(xiàn)驚險(xiǎn)一躍？
京東方?jīng)Q戰(zhàn)第五代
要穿越重重考驗(yàn)，京東方需要的不僅是精巧的財(cái)技和過(guò)人的勇氣
本刊記者 陳鋼
2004年北方的寒風(fēng)似乎來(lái)得特別早，不過(guò)這并未絲毫影響位于北京中關(guān)村的海龍電子城里熙熙攘攘的人流。33歲的馬應(yīng)平在這里做電腦配件(主要是顯示器)生意已經(jīng)有三年光景，兩個(gè)顧客剛剛在他的柜臺(tái)買了一臺(tái)液晶顯示器。“最近LCD的銷售特別好，主要是降價(jià)厲害，像他們剛剛買走的這臺(tái)15英寸的液晶顯示器，兩個(gè)多月前的價(jià)格是2300元，現(xiàn)在只要1999元。”馬老板說(shuō)，“估計(jì)價(jià)格還要降。”
這種降價(jià)對(duì)于馬先生的顧客來(lái)說(shuō)當(dāng)然是求之不得，但對(duì)于眾多像京東方這樣的液晶顯示器廠家來(lái)說(shuō)卻是十分頭疼的事情。新產(chǎn)品線的大量投產(chǎn)，使得液晶產(chǎn)品已經(jīng)走到了產(chǎn)業(yè)周期的低點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2004年已經(jīng)過(guò)去的這些日子里，在中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、中國(guó)大陸已經(jīng)建成了4條5代生產(chǎn)線、2條6代生產(chǎn)線和一條4.5代生產(chǎn)線。在即將到來(lái)的2005年還將有1條5代、1條5.5代、4條6代和1條7代生產(chǎn)線要投產(chǎn)。由于產(chǎn)能和庫(kù)存的大幅增加，第三季度液晶面板的價(jià)格大幅下調(diào)。據(jù)液晶顯示面板生產(chǎn)商三星估計(jì)，今年第四季度到明年一季度面板價(jià)格還將大幅下降10%～15%，這一觀點(diǎn)已經(jīng)得到包括生產(chǎn)廠商和研究機(jī)構(gòu)的廣泛認(rèn)可。京東方今年第三季度的利潤(rùn)下降印證了行業(yè)的低迷。
精妙的財(cái)技
資金的保障對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)就像是血液的流動(dòng)對(duì)于人體的重要性一樣，而對(duì)資金需求量極大的液晶行業(yè)來(lái)說(shuō)尤其如此。所以，敢踏入液晶領(lǐng)域里的公司清一色都是國(guó)際大公司。和三星、索尼等國(guó)際公司相比，京東方在資產(chǎn)規(guī)模上并不占有優(yōu)勢(shì)。但一個(gè)2002年凈資產(chǎn)還僅為21.83億元的公司如何在短短的兩年時(shí)間內(nèi)能做到收購(gòu)3.8億美元的韓國(guó)現(xiàn)代公司3.5代生產(chǎn)線；耗費(fèi)10.5億元控股冠捷科技；花費(fèi)12.5億美元建成第五代生產(chǎn)線？你可以把這一切看成不同凡響，也可以說(shuō)不可思議。但你不能否認(rèn)，這一系列的大動(dòng)作絕對(duì)需要勇氣、需要精確的戰(zhàn)略眼光，需要多方的支持，更需要精巧的財(cái)技。
為了做到這一切，京東方采用了各種融資手段，翻開其近年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，查閱公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，可以清晰地看到其歷年負(fù)債率：2002年為61.06%，2003年為74.28%，在公司2004年初增發(fā)B股后，負(fù)債率稍有降低，但第三季度仍為66.32%。但緊接著公司將要為第五代生產(chǎn)線花費(fèi)巨大開支，預(yù)計(jì)負(fù)債率將再次上升。專家認(rèn)為：“對(duì)于一個(gè)高成長(zhǎng)性行業(yè)內(nèi)的企業(yè)，這應(yīng)該算是基本正常的。再高，超過(guò)70%，風(fēng)險(xiǎn)就比較大一點(diǎn)。”
需要指出的是，如果沒(méi)有北京市政府的支持，即使有心使用如此高的財(cái)務(wù)杠桿也是難以實(shí)現(xiàn)的。由于TFT-LCD投入產(chǎn)出大，技術(shù)含量高，在北京市政府的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中的重要性和芯片業(yè)別無(wú)二致。上海方面上廣電已經(jīng)決定投產(chǎn)第五代TFT-LCD生產(chǎn)線，北京方面也在積極跟進(jìn)，而且京東方在顯示領(lǐng)域里面已經(jīng)耕耘多年，選擇對(duì)其進(jìn)行扶植理所當(dāng)然，所以京東方的TFT-LCD業(yè)務(wù)獲得了北京市乃至國(guó)家的高度重視與大力支持。
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