新興經(jīng)濟創(chuàng)造全球機遇

　　穆罕默德.埃里安

　　新興經(jīng)濟體切實增強實力，不但沒有對全球經(jīng)濟體制構成動蕩之源，相反被視為穩(wěn)定因素，降低了歷來易受海外干擾侵襲的脆弱性。

　　對于過度依賴美國舉債融資推動經(jīng)濟增長的世界而言，新興經(jīng)濟體的脫穎而出恰逢 其時。

　　新興經(jīng)濟體現(xiàn)階段快速增長不同于先前證明難以持續(xù)的增長，因為它包括經(jīng)濟、金融、政策和制度等一系列因素的自我強化。這種現(xiàn)象尚未在所有新興經(jīng)濟體內(nèi)扎根，但在若干地區(qū)和全球重要經(jīng)濟體中尤為明顯。

　　新興市場罕見目前這種既有經(jīng)常項目盈余、國際儲備猛增、公共部門債務減少，又有國內(nèi)增長環(huán)境改善的多重利好。這類國家的名單正在擴大，已超出了亞洲范圍。

　　驅(qū)動這些進展的因素不僅是有利的外部條件。它還反映了內(nèi)部財政調(diào)整、審慎的金融政策、重視制度鞏固以及擴大結構改革。

　　關于經(jīng)濟發(fā)展“新模式”的討論并不令人吃驚。這些國家掌握經(jīng)濟命運的能力高于以往。政策力度加大和可觀外匯儲備更好地把新興經(jīng)濟增長與惡劣的外部環(huán)境隔離開來。

　　國內(nèi)形勢改善意味著新興經(jīng)濟體作為一個群體正在對國際經(jīng)濟、貿(mào)易、通貨膨脹和金融流量產(chǎn)生重大影響。

　　就人均購買力而言，新興經(jīng)濟體現(xiàn)在幾乎占全球經(jīng)濟活動的一半。它們代表著國際貿(mào)易中最有活力的部分。它們的低成本結構使世界得以遏制油價飛漲造成的通貨膨脹壓力。它們大量購買以美元為結算單位的金融資產(chǎn)，為保持低利率起了協(xié)助作用。

　　相比之下，為擔負全球增長火車頭這一重任，美國付出的代價，是高額家庭負債、政府歲入大跌和前所未有的經(jīng)常項目赤字。

　　可是，持續(xù)發(fā)展取決于5項條件：其一，新興經(jīng)濟體實力加強既非線性，也非均勻。若干經(jīng)濟體亟待提高國內(nèi)增長動力和擴大生產(chǎn)率提高范圍。

　　其二，新興經(jīng)濟體吸引較長期資本之際不可避免地吸引了大量短期資本。特定國家的金融變量因此將呈現(xiàn)無常變化。

　　其三，新興經(jīng)濟體扮演的全球穩(wěn)定角色正在改變工業(yè)化國家的結構關系。以前，這種關系決定著通貨膨脹預期和政策反應函數(shù)。

　　其四，新興經(jīng)濟體可以彌補、但不可能代替遏制和糾正美國金融失衡的努力。全球經(jīng)濟好轉(zhuǎn)需要工業(yè)化大國與新興國家協(xié)調(diào)政策措施，促使美國有序地調(diào)整經(jīng)常項目。

　　最后，全球政策協(xié)調(diào)的操作機制滯后。新興經(jīng)濟體在發(fā)達國家“七國集團”議事過程中沒有相應代表。國際貨幣基金組織等機構也因為新興經(jīng)濟體的代表名額不足等因素而受到牽制。

　　新興經(jīng)濟體持續(xù)增強實力為全球經(jīng)濟創(chuàng)造了解決這些問題的機遇。為了各方長期利益，應當抓住這一機遇。　　(作者系太平洋投資管理公司常務董事)