內容導讀：在傅哲寬看來，如今農業投資環境已今非昔比，規模化、資本化將是新農業發展的必由之路，而資金驟增及優質企業稀缺將成常態

　　“左手一只雞，右手一只鴨”曾是達晨創投最形象的比喻。達晨創投合伙人、副總裁傅哲寬亦是農業產業最早的價值發現者—從國內資本市場來看，A股涉及農林牧漁等農業上市公司僅50家左右，其市值相對整個A股市場不及1%。但私募投資者對農業的關注度與日俱增，僅2011年國內披露的投資農業案例約57個，投資額超過14億美元。正是在傅的主導下，達晨早在2006年、2007年就曾兩次投資4600萬元獲取福建圣農8%股權，僅此一項投資回報就超過20倍。

　　在傅的力推下，達晨相繼挖掘了種養業、種業和農機類等數十家農業公司，其中包括煌上煌、康隆農業、華祥苑、宏東漁業等明星公司。在傅哲寬看來，如今農業投資環境已今非昔比，規模化、資本化將是新農業發展的必由之路，而資金驟增及優質企業稀缺將成常態。

　　投資農業多年，公司治理的不規范是多數農業企業的共性問題。從不規范、規范到上市是漫漫無期的過程，像我2006年剛和國內醬鹵肉領軍企業煌上煌接觸的時候，它只是一個不太規范的連鎖企業，達晨無償做了兩三年增值服務，幫助其向上延伸，重新優化產業鏈。現在養殖行業能做到專業化的并不多，如此就不能形成規模，價格波動就特別大，但如果上游家禽全部自己養，這樣掌控力就會強很多。一旦全產業鏈搭建完成，企業的行業影響力及營收規模就會逐漸抬升，當具備一定規模可走上市程序時，我們便投資進去。類似煌上煌這樣需要前期規范的企業會占我們所投企業總數的20%左右。

　　我傾向于投資全產業鏈型農業企業，但國內現狀是大部分企業都不具備全產業鏈業態，如此選擇投資時機及建立決策機制就至關重要。我一般會重點關注具有深加工優勢的企業，因為下游做得好，渠道品牌樹立起來以后，向上游延伸就比較容易的，無論以規模優勢與地方政府談判，還是拿地做種植都比較簡單。但反過來從上游向下游拓展難度則要大很多。

圖為傅哲寬

　　農業的確存在靠天吃飯的問題，但這主要針對種植業，養殖業相對好很多。養殖業已實現工業化，氣候影響不大，只要做好防疫體系，避免疾病、傳染病就可以了。但種植業規避天災的可能性是比較低的，但其中也不是沒有投資空間，你可以根據區域環境優勢去選擇種植企業，比如某地自然環境和氣候恒定就適合種植某種作物。例如我們投資的一個新疆種植類企業，周圍都是雪山，可常年灌溉，形成水災、干旱的概率很小。

　　對于一些全產業鏈的公司，若上游種植有風險，就需在自產及對外收購方面做好預判，保證足夠庫存量以抵御自然災害。若受災害影響產量降低，價格上漲，利潤率反而可能上升。但完全抵御風險還是非常困難。

　　投資農業企業，無可回避的是食品安全問題。首先要完善產業鏈，自行控制上游源頭；企業自身也要加強生產體系管理和建設，尤其是銷售渠道。一些加盟商往往不能按照公司要求合規經營，由此會對企業品牌造成傷害。

　　做農業投資和其他行業差異明顯，除了經驗積累，仍需創造力，只有對農業各方面比較熟悉才具備投資能力，尤其與農民企業家打交道經驗很重要。這一團隊比較特殊，其學識很高，學習能力很強，但可能因常年經營農業，思維方式與其他行業的企業家不太一樣。這些人多為草根創業，經營環境更封閉，防范心理更重一些，所以只有熟悉習慣其行為方式，才能和其交朋友并順利投資。

　　投資農業至今，行業已發生很大變化。首先，競爭比以前大很多，過去一個項目可看兩三年，但現在未必能有機會那么做；其次，當今農業企業整體工業化及現代化水平較2006年時好很多，現在創業者層次也高一些，一些商業精英也開始到農村創業，企業亦有相當規模；此外，農業企業家比較注重孩子的培養，第二代的眼界會比父輩高很多；最后，大政策利好，未來國家對農業的扶持會越來越多。整體而言，農業企業經營發展環境比過去改善很多。

　　今年我們還沒有投資一家農業企業，但對一些企業已有投資的意向。投資方向之一是種業，中國農業種業與其他國家相比還比較落后，關注度越來越高，政府政策扶持力度也越來越強；之二是在農機領域，與成熟市場相比，國內農業機械的發展空間還很大；之三是從養殖到深加工全產業鏈的快銷品企業；最后則是生產綠色肥料、農藥、飼料等生物技術類公司。

　　傅哲寬

　　達晨創投合伙人、副總裁

　　專注投資20余年，曾任職于湖南經濟管理干部學院、湖南證券有限責任公司、湖南電廣傳媒股份有限公司，亦參與主導投資近60家公司，其中圣農發展(002299)、太陽鳥(300123)、恒泰艾普(300157)等9家公司已成功上市。

　　我一般會重點關注具有深加工優勢的企業，因為下游做得好，渠道品牌樹立起來以后，向上游延伸就比較容易的，無論以規模優勢與地方政府談判，還是拿地做種植都比較簡單。但反過來從上游向下游拓展難度則要大很多。

　　農業的確存在靠天吃飯的問題，但這主要針對種植業，養殖業相對好很多。

　　很多農民企業家因常年經營農業，思維方式與其他行業的企業家不太一樣。這些人多為草根創業，經營環境更封閉，防范心理更重一些，所以只有熟悉習慣其行為方式，才能和其交朋友并順利投資。