黨開宇 (嘉實基金研究部總監)

　　文／／本刊記者／唐超

　　黨開宇是國內最賺錢的女性基金經理。據相關數據統計，在過去短短4年的時間，她先后執掌的基金共賺得人民幣180億元，在國內所有基金經理中位列第三。面對如此光環，她卻淡然處之：“沒什么特別討巧的辦法，遠見者穩進是我的投資理念。”

　　高瞻遠矚

　　不可否認，黨開宇在投資方面擁有過人的天賦。27歲時便擔任諾安平衡基金經理，兩年后，即獲得“中國贏基金獎”2005年中國開放式偏股型基金最佳表現獎。當時年紀輕輕的她，在領獎臺上并不掩飾意外的驚喜，笑言：“有點突然。”

　　2006年，黨開宇憑著出色的表現受聘嘉實基金管理有限公司，如今升任嘉實研究總監的她還兼任嘉實研究精選基金經理。她先前執掌過的嘉實策略混合、嘉實服務增值行業混合兩個基金，在股市火爆的2007年1季度到2008年1季度一年時間里，分別盈利 100億元和63.2億元。而她現在操作的嘉實研究精選，更是有“無冕王”之說。嘉實研究精選成立于2008年5月27日，當時指數為3375點，歷經金融風暴指數大幅跳水及2009年后的反彈市、震蕩市，嘉實研究精選截止2009年11月6日的總回報率達到75.04%，是同期收益率最高的基金。

　　在牛熊市中都如魚得水的她，對于投資的秘訣雖輕描淡寫，卻不乏中肯：“其實并沒有什么特別討巧的辦法。選擇業績超過市場預期的股票，尋找低估的品種，買入，然后等待。這也是價值投資者的慣用手法。雖然它們的短期漲幅不一定很大，但從長期來看，能帶來安全而穩定的收益，這種收益會給投資人帶來穩健而豐厚的回報。”

　　對于她“遠見者穩進”的理論，有業內人士評價，黨開宇在投資上是有高瞻遠矚的眼光的，她更看重的是長期性，而不在乎分寸的短期得失，股票價格跌到她認為有價值時就買進，漲到她認為高估時就賣出。

　　同行還曾開玩笑說，黨開宇的遠見還表現在她對家庭事業的時間把握上，2007年賺得盆滿缽盈的她，在A股最慘淡的 2008 年，休起了產假，從而遠離了基金經理們虧損最嚴重的時期。

　　2010年市場

　　近期，在一次業內的交流會上，黨開宇談及了對2009年市場的投資心得，以及對2010年市場的投資策略。

　　“2009年的市場表現遠超過預期，幾乎每個月都能從市場中尋找較好的投資機會，即使在8月份市場調整的過程中仍是如此。當然2009年也是過去幾年來對基金經理挑戰最大的一年，基金經理很難只用一個戰術就能駕馭市場，必須在不同的階段用不同的戰術，比如上半年更多地需要從配置角度，下半年更多地須從個股精選和板塊輪動的角度。下半年板塊熱點表現尤其突出明顯，因為在市場整體震蕩和資金充裕的狀態下，必然會有大量的資金去追逐局部的板塊，從而造成一些熱點板塊。”

　　“我對2010年的中國經濟仍然比較有信心，在政策層面會看到比較溫和的狀況。從去年的宏觀經濟可以判斷，首先在投資層面，在政府投資延續及民間投資復蘇的推動下，去年年投資增速保持在25%以上；其次在消費層面，去年的消費者信心顯著高于前年，有提升消費的傾向，今年政府刺激消費政策更將全年發揮作用，因而今年消費增速有望進一步反彈；第三在出口層面，去年全球經濟與美國經濟都有顯著的復蘇，因而出口有望快速反彈。”

　　“在市場總體偏暖的背景下，今年市場結構性機會以及自下而上的個股投資機會將異彩紛呈，2010年將是基金投資專業性表現的黃金期。具有估值支撐的周期型企業，動態估值較低的持續增長企業都是可以關注的點。另外，資本市場的變化也將帶給中國股市更多正向回報機會，如新產業、新技術、新模式的企業，以及一些主題性的投資機會都可能在今年給投資者帶來良好的回報。”

　　“在市場節奏把握上，幾個方面的變化仍需關注：人民幣升值預期、美國經濟復蘇情況、通貨膨脹，以及國家宏觀政策的變化。人民幣升值預期影響熱錢的流入，美國經濟的復蘇情況影響國內出口的恢復程度，不同于去年通縮，今年通貨膨脹情況也將成為我們密切關注的要素之一。”

　　投資語錄

　　“要知道，時間是好公司的朋友、差公司的敵人。短期看，市場是一個投票器，它反映的是投資人的情緒，而從長期看，市場是稱重器，它反映的是公司的價值。不為市場所動，堅持價值投資是我們的投資風格。”

　　“我覺得投資是一件考驗心智的事情，不僅情商要高，更多的時候要能控制自己。”

　　“我動作較慢一些，不會頻繁周轉和換手，管理 5億還是20 億規模對我來說沒太大區別。但有些人是交易型的，換手特別快，管理大基金比較費勁。”

　　“企業在行業中是否處于領先位置，是否有完善的治理結構，融資方式是否健康，管理層是否有相應的股權激勵計劃等均為我們考察企業的評判指標。只有那些能夠不斷保持競爭優勢的企業，估值才會不斷獲得提升。”

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